#YenHits40YearLow Cặp tiền tệ USD/JPY gần đây đã tăng vọt qua mốc 160, một ngưỡng chưa từng thấy kể từ thời Ronald Reagan. Điều này thể hiện sự suy giảm đáng kinh ngạc về sức mua của Yên, thực tế đã xóa sổ nhiều thập kỷ giá trị so với Đô la. Động thái này không chỉ đơn thuần là một bất thường thống kê; nó là đỉnh điểm của sự phân kỳ rõ rệt trong chính sách tiền tệ toàn cầu.

"Khoảng cách rộng nhất" trong Chính sách Tiền tệ

Nguyên nhân chính là chênh lệch lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất trên 5% để chống lạm phát, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vẫn là ngoại lệ toàn cầu với lãi suất âm hoặc gần bằng không . Điều này tạo ra động lực "giao dịch carry trade" nơi các nhà đầu tư vay Yên giá rẻ để mua tài sản Đô la có lợi suất cao hơn, liên tục bán Yên và đẩy giá trị của nó xuống.

Các yếu tố chính làm trầm trọng thêm sự sụt giảm:

· BOJ Không hành động: Thị trường cho rằng sự can thiệp gần đây của BOJ là quá rụt rè và quá muộn. Sự miễn cưỡng của ngân hàng trung ương trong việc tăng lãi suất mạnh mẽ báo hiệu ưu tiên cho sự ổn định hơn là sức mạnh tiền tệ.
· Sức mạnh kinh tế Mỹ: Dữ liệu mạnh mẽ của Mỹ (báo cáo việc làm, PMI) đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lên cao, mở rộng chênh lệch hơn nữa và khiến Đô la trở nên hấp dẫn hơn.
· Tấn công đầu cơ: Các quỹ phòng hộ đã xây dựng các vị thế bán khống lớn đối với Yên, đặt cược rằng chính quyền Nhật Bản thiếu ý chí hoặc khả năng ngăn chặn đà trượt giá.

Thế tiến thoái lưỡng nan của can thiệp: "Các chiến dịch ma"

Các báo cáo cho thấy chính quyền Nhật Bản có thể đã thực hiện các can thiệp "bí mật" để làm chậm tốc độ suy giảm. Tuy nhiên, các hoạt động này đang mất dần hiệu quả. Thị trường biết rằng dự trữ đô la khổng lồ của Nhật Bản là có hạn và một cuộc can thiệp đơn phương khó có thể đảo ngược xu hướng nếu không có sự hợp tác của Mỹ.

Ai thắng và ai thua?

Những người thắng cuộc:

· Các nhà xuất khẩu Nhật Bản: Các tên tuổi như Toyota và Sony trở nên cạnh tranh hơn đáng kể trên toàn cầu. Lợi nhuận ở nước ngoài chuyển đổi thành doanh thu Yên kỷ lục, điều này là một cú hích lớn cho chỉ số Nikkei .
· Du lịch inbound: Nhật Bản trở thành điểm đến giá rẻ, thu hút một làn sóng du lịch kỷ lục háo hức tận dụng tỷ giá hối đoái.

Những người thua cuộc:

· Người tiêu dùng Nhật Bản: Nhật Bản nhập khẩu gần như toàn bộ năng lượng và thực phẩm. Đồng Yên yếu hoạt động như một loại thuế lũy thoái, đẩy hóa đơn hộ gia đình lên cao và bóp nghẹt tiền lương thực tế.
· Các nền kinh tế lân cận: Đồng Yên yếu buộc Hàn Quốc, Trung Quốc và Đài Loan vào một cái bẫy phá giá cạnh tranh để bảo vệ các ngành xuất khẩu của chính họ.

Căng thẳng địa chính trị

Bộ Tài chính Mỹ đã đưa Nhật Bản vào "danh sách giám sát" liên quan đến các hoạt động tiền tệ. Điều này tạo ra một áo khoác chính trị cho Tokyo, hạn chế khả năng bán đô la mạnh mẽ vì sợ bị gắn mác là người can thiệp tiền tệ. Trong khi đó, Ngân hàng Phát triển Châu Á cảnh báo rằng sự yếu kém kéo dài có thể gây bất ổn cho chuỗi cung ứng trong khu vực.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Quỹ đạo hoàn toàn phụ thuộc vào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Nếu Fed báo hiệu cắt giảm lãi suất, đà tăng của đồng đô la có thể chững lại. Tuy nhiên, nếu BOJ tiếp tục chần chừ, nhiều nhà phân tích dự báo tỷ giá sẽ dịch chuyển về mức 170 hoặc thậm chí 200 Yên đổi một Đô la. Các mức "ranh giới đỏ" đang được vạch ra, nhưng thị trường đang kiểm tra xem BOJ có sẵn sàng đốt sạch dự trữ của mình để bảo vệ một con số cụ thể hay không. Hiện tại, phe gấu hoàn toàn kiểm soát.

#YênChạmĐáy40Năm
#USDJPY
#BOJ
#Forex