Goldman Sachs: Sự điều chỉnh của cổ phiếu Mỹ chưa chắc đã là đỉnh, trọng số cổ phiếu công nghệ trở thành áp lực thị trường.

BlockBeats tin tức, ngày 29 tháng 6, các chiến lược gia của Goldman Sachs cho biết, sự suy yếu của thị trường chứng khoán Mỹ trong tuần này giống như một sự điều chỉnh cấu trúc dưới áp lực của các cổ phiếu công nghệ lớn, chứ không phải là tín hiệu rõ ràng về đỉnh toàn thị trường.

Tính đến chiều ngày giao dịch thứ Sáu tuần trước, chỉ số S&P 500 vẫn có thể giảm hơn khoảng 1,5% trong tuần này. Mặc dù vậy, bối cảnh vĩ mô mà thị trường đối mặt không hoàn toàn tiêu cực: giá dầu giảm khoảng 10% trong tuần này, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm hơn 10 điểm cơ bản xuống 4,37%, lạm phát PCE cốt lõi tháng 5 về cơ bản phù hợp với kỳ vọng, và kết quả kinh doanh của Micron cũng cho thấy nhu cầu liên quan đến AI vẫn có khả năng phục hồi.

Thứ thực sự đè nặng lên chỉ số là các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Goldman Sachs cho biết, bảy cổ phiếu công nghệ lớn trong tuần này giảm từ 3% đến 8%, do tỷ trọng vốn hóa thị trường của chúng trong S&P 500 quá cao, sự tăng giá của các cổ phiếu thành phần khác khó có thể bù đắp sự kéo lùi. Đồng thời, độ rộng thị trường lại được cải thiện, 8 trong số 11 ngành chính tăng trong tuần này, chỉ số S&P 500 trọng số bằng nhau từ đầu năm đến nay cũng hoạt động tốt hơn chỉ số trọng số vốn hóa thị trường.

Điều này có nghĩa là thị trường có thể đang chuyển từ tình trạng "do một số gã khổng lồ công nghệ chi phối" sang sự luân chuyển ngành phân tán hơn. Nhưng Goldman Sachs cũng cảnh báo, chu kỳ đầu tư vào AI vẫn là một trong những rủi ro được nhà đầu tư quan tâm nhất. Hiện tại, các công ty Internet lớn đang chuyển từ mô hình tài sản nhẹ sang mô hình thâm dụng vốn, thị trường mặc dù khen thưởng sự chuyển đổi này, nhưng cũng ngày càng quan tâm đến tính bền vững của chi tiêu vốn cho AI.

Báo cáo chỉ ra rằng thị trường chưa thấy dấu hiệu rõ ràng về việc chi tiêu vốn cho AI chậm lại, tuy nhiên kỳ vọng đồng thuận cho thấy cường độ vốn có thể đạt đỉnh trong năm nay hoặc năm sau. Goldman Sachs cũng cho biết, quy mô đầu tư vào AI hiện tại đã gần hoặc thậm chí có thể vượt qua đỉnh cao đầu tư công nghệ thập niên 1990.

Kết luận của Goldman Sachs không phải là rút lui khỏi thị trường, mà là khuyến nghị các nhà đầu tư tiếp tục tập trung vào các tài sản có động lực lợi nhuận đi lên, đợt điều chỉnh này giống như sự giải phóng áp lực của thị trường tập trung cao độ, chứ không phải là tín hiệu xác nhận kết thúc thị trường tăng giá.