AI thúc đẩy sự phục hồi cấu trúc của chip mô phỏng toàn cầu, tại sao vòng thay thế nội địa này đáng chú ý hơn so với trước đây?

一、Chuyện gì đã xảy ra? — Ngành chip mô phỏng toàn cầu từ "đáy hình chữ L" tiến tới phục hồi cấu trúc do AI thúc đẩy

1. Cơ bản của chip mô phỏng đang từ "đáy hình chữ L" tiến tới phục hồi:

Nếu chip số là bộ não của thiết bị điện tử, chịu trách nhiệm tính toán và ra quyết định, thì chip mô phỏng là "các giác quan" và "mạch máu" của thiết bị điện tử — nó là cầu nối giữa thế giới vật lý thực tế và thế giới kỹ thuật số, các lệnh của chip số cần được chuyển đổi qua chip mô phỏng thành điện áp, dòng điện để điều khiển thiết bị hoạt động.

Nếu định nghĩa giai đoạn 2022 đến 2024 là một trong những chu kỳ giảm tồn kho chủ động kéo dài nhất và có phạm vi ảnh hưởng rộng nhất trong thập kỷ qua, thì giai đoạn 2025 đến 2026 có thể coi là ngành chip mô phỏng đã bước vào giai đoạn đầu đến giữa của quá trình phục hồi. Nhưng điều này không phải là "đợt tăng trưởng đồng loạt" như trước đây, khi tất cả các dòng sản phẩm đều tăng trưởng cùng nhau, mà là một sự phục hồi cấu trúc điển hình do AI thúc đẩy.

Trong hai năm qua, chip mô phỏng toàn cầu đã trải qua áp lực giảm tồn kho đồng thời từ ba thị trường cuối chính là ô tô, công nghiệp và điện tử tiêu dùng, đặc biệt là tồn kho của khách hàng trong lĩnh vực tự động hóa công nghiệp, thiết bị truyền thông và điện tử tiêu dùng truyền thống vẫn liên tục ở mức cao, khiến các nhà sản xuất hàng đầu toàn cầu thường trải qua nhiều quý liên tiếp doanh thu giảm, trong đó thời gian điều chỉnh tồn kho trong lĩnh vực công nghiệp thậm chí còn dài hơn mức trung bình lịch sử.

Kể từ đầu năm 2025, tồn kho của khách hàng hạ nguồn về cơ bản đã trở lại mức bình thường. Khảo sát của Morgan Stanley với các nhà phân phối cho thấy tồn kho của khách hàng và nhà phân phối đã trở nên tinh gọn hơn, tỷ lệ người được khảo sát có kế hoạch tiếp tục cắt giảm tồn kho giảm rõ rệt, trong khi ý định bổ sung tồn kho trong các dòng sản phẩm mô phỏng, MCU và đầu nối có xu hướng tăng lên. Hầu hết các nhà sản xuất chip mô phỏng lớn đều cho biết tồn kho kênh đã trở lại mức lành mạnh, số ngày tồn kho của các nhà phân phối toàn cầu giảm rõ rệt, ngành công nghiệp đã chuyển từ giai đoạn "giảm tồn kho" sang giai đoạn "bổ sung tồn kho + phục hồi nhu cầu thực tế".

Morgan Stanley chỉ ra rằng cơ bản của chip mô phỏng đang từ "đáy hình chữ L" tiến tới phục hồi: tồn kho kênh tinh gọn hơn, áp lực về giá giảm bớt, nguồn cung các sản phẩm liên quan đến quy trình chế tạo trưởng thành và nguồn điện xuất hiện tình trạng căng thẳng chọn lọc.

_ (Bảng trên thể hiện lịch sử chu kỳ của chip mô phỏng. Dữ liệu cho thấy chu kỳ tăng trưởng của chip mô phỏng đã kéo dài 7 quý, doanh thu quý hiện tại thấp hơn 2% so với đỉnh trước, sản lượng xuất xưởng cao hơn 4% so với đỉnh trước, cho thấy vẫn còn dư địa phục hồi) _

2. Lần phục hồi nhu cầu này khác gì so với trước?