Các ông lớn nước ngoài "cùng nhau" khai thác sâu tài sản Trung Quốc.

在AI浪潮席卷全球的当下，中国科技赛道尤其是AI产业链，成为外资配置中国资产的核心突破口。多家海外机构大幅上调中国科技股持仓，甚至推出专属衍生品，全方位加码中国优质科技龙头。有外资机构人士表示，在全球AI发展格局中，中国扮演的角色越来越重要，“当前中国科技股同时受益于全球AI溢出与本土AI崛起的双重驱动，却仍然明显折价。我们认为，这一轮重新定价才刚刚开始”。

◎记者 王彭

英国宽立资本计划进一步扩大在华投资；法国量化对冲基金CFM启用上海新办公室；摩根资产管理中外团队“双向奔赴”式高频协同……今年以来，海外头部资管与量化巨头正以“组团”之势深耕中国市场。

而在AI浪潮的催化下，中国科技赛道更是成为外资配置的关键领域：英国Liontrust基金对中国资产持仓比例年内倍增；美国知名杠杆与反向ETF发行商ProShares计划推出单一A股公司的2倍杠杆ETF，标志着中国科技龙头已跻身全球核心资产之列。

在盈利修复、政策托底与AI产业独特优势的多重共振下，多家外资机构认为，中国股市正为全球投资者提供难得的布局机会。

外资巨头深耕中国市场

今年5月，英国量化巨头宽立资本表示，计划进一步扩大在华投资，包括扩充本地化团队、升级办公场所，并持续深化中国市场布局。宽立资本成立于1997年，与AHL、元盛并称为“量化三巨头”，全球管理规模近100亿美元。

同月，法国量化对冲基金CFM位于上海花旗集团大厦的新办公室正式启用。

2023年完成全资控股并更名后，摩根资产管理全资运营已走过3个年头。摩根资产管理中国CEO王琼慧近日表示，公司实现全资运营后，与全球总部的协同联动显著提升。“过去1年，摩根资产管理海外同事赴中国交流访问近300人次，同时还有数十位中国同事到海外交流。这种‘双向奔赴’，不仅让中国市场的声音传递到全球，也让全球的经验赋能中国市场。”王琼慧说。

王琼慧表示，海外同事来中国调研，对中国经济和科技产业活力有了直观感受，也深刻认识到了中国市场的独特性与价值。

重点布局中国科技赛道

在AI浪潮席卷全球的当下，中国科技赛道尤其是AI产业链，成为外资配置中国资产的核心突破口。多家海外机构大幅上调中国科技股持仓，甚至推出专属衍生品，全方位加码中国优质科技龙头。

英国资产管理机构Liontrust Asset Management旗舰产品——Liontrust Global Technology Fund今年以来大幅提升中国资产的持仓比重。最新数据显示，截至今年6月，该基金对中国资产的配置比例达11%，较去年底倍增。

具体来看，上述基金对阿里巴巴、中微公司、新易盛等中国科技股进行了建仓，同时减持了部分前期涨幅较大的美股科技股。基金经理克莱尔·普莱德尔-布弗里和斯托姆·乌鲁近日在阐述其调仓逻辑时表示，代理式人工智能（Agentic AI）作为“杀手级应用”，有望显著提升中国互联网企业的投资回报率。此外，市场可能低估了中国芯片制造设备供应链本地化的推进速度。

值得一提的是，ProShares近日向美国证券交易委员会提交注册文件，计划推出一只追踪中际旭创单日表现2倍的ETF产品。若该产品上市，将成为全球首只针对单一A股光模块公司的每日2倍杠杆ETF。

一位资深外资基金经理表示，中国已诞生具备世界级影响力的AI硬件龙头企业。ProShares计划推出以中际旭创为标的的2倍做多ETF这件事表明，中际旭创已成为被全球市场广泛认可的光通讯领域龙头企业。

路博迈集团亚洲主题股票投资负责人温演道表示，在全球AI发展格局中，中国扮演的角色越来越重要，光通信便是典型代表——部分中国龙头企业早已深度融入全球头部云服务商的采购体系，在光模块供应链中占据核心且难以替代的位置。

“当前中国科技股同时受益于全球AI溢出与本土AI崛起的双重驱动，却仍然明显折价。我们认为，这一轮重新定价才刚刚开始。”温演道称。

看好中国股市长期投资机遇

随着A股基本面持续回暖、盈利增速稳步修复，叠加中国AI产业展现出独特的发展优势，多家外资投行、资管机构一致看好中国股市长期投资价值。

摩根资产管理（中国）副总经理兼投资总监杜猛认为，随着上市公司盈利开始修复，中国权益资产对全球投资者的吸引力将显著提升，横向估值修复空间较大。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，在基准情景下，预计今年A股上市公司盈利增速将从去年的3.9%提升至11%。“中期来看，支持政策的推出、‘反内卷’的稳步推进及海外收入占比的提升，均有利于A股上市公司利润率的提升。”孟磊称。

联博基金表示，中国推动企业层面的系统性改革，可概括为“约束+激励”并行的双轨策略：在约束端，遏制“内卷式”竞争，从源头抑制低效资本开支；在激励端，通过考核引导与监管问询并举，积极推动企业提升股东回报。

随着上述举措逐步落地，积极成效已开始显现。联博基金认为，若这一良性趋势得以持续，A股市场的可投资性有望迎来系统性改善。具体来看：分红与回购力度的加大，叠加“反内卷”稳步推进，将直接提振股东回报与企业盈利，为股价提供有力支撑；回购股份用于注销及限制资产规模盲目扩张，有助于提升企业的资产周转率与整体经营效率；市值管理考核机制的引入，也将有效推动管理层与股东利益趋于一致，进一步夯实A股市场长期健康发展的基础。

(编辑：许楠楠)

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