#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

Cú sốc PCE: Tại sao lạm phát 4,1% vừa viết lại kịch bản của Fed

Các con số không biết nói dối và lần này, chúng đang la hét.

Vào ngày 25 tháng 6, Bộ Thương mại đã tung ra một quả bom mà Phố Wall đã lo sợ: Lạm phát PCE của Mỹ đạt 4,1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2023. PCE lõi, thước đo ưa thích của Fed (thước đo mà họ thực sự theo dõi), đã tăng lên 3,4% - mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023.

Nếu bạn đang hy vọng vào câu chuyện hạ cánh mềm, dữ liệu này vừa đục một lỗ thủng vào nó.

Lá bài ẩn số năng lượng

Đây là điều khiến báo cáo lạm phát này trở nên đặc biệt khắc nghiệt: nó không được dự kiến xảy ra theo cách này. Xung đột Trung Đông đã đẩy giá năng lượng lên cao, với giá xăng tăng vọt lên gần 4,50 đô la mỗi gallon vào tháng 5. Mặc dù một lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã được ký kết và giá dầu đã giảm, nhưng thiệt hại lạm phát đã xảy ra và nó vẫn còn dai dẳng.

Lạm phát năng lượng hoạt động với độ trễ. Giá bạn đã trả tại trạm xăng vào tháng 5? Chúng vẫn đang lan truyền qua chuỗi cung ứng, chi phí vận tải và đầu vào sản xuất. Như một nhà phân tích năng lượng đã lưu ý, chúng ta có thể sẽ không thấy giá bình thường hóa cho đến tháng 9 hoặc tháng 10 sớm nhất.

Sự tái định giá mạnh mẽ của thị trường

Trong vòng vài giờ sau khi công bố PCE, các nhà giao dịch đã xé bỏ kịch bản Fed của họ. Dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 tăng lên gần 30%, với thị trường định giá 64,9% khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 - một sự thay đổi đáng kể so với chỉ vài tuần trước đó khi việc cắt giảm lãi suất vẫn còn trên bàn.

Đồng đô la tăng vọt lên 101,52 - mức cao nhất trong 13 tháng khi dòng vốn chạy đến đồng tiền dự trữ của thế giới. Vàng, vốn là công cụ phòng ngừa lạm phát truyền thống, lại bị giáng mạnh, giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tháng. Tại sao? Bởi vì lợi suất thực đang tăng nhanh hơn kỳ vọng lạm phát, khiến các tài sản không sinh lời như vàng trở nên đắt đỏ để nắm giữ.

Vấn đề uy tín của Fed

Hãy thực tế: Fed đang bị mắc kẹt. Họ đã phát tín hiệu kiên nhẫn, hy vọng lạm phát sẽ từ từ giảm xuống 2%. Thay vào đó, nó đang tăng tốc. PCE chung hiện được dự báo sẽ kết thúc năm ở mức 3,6%, với PCE lõi ở mức 3,3% - không gần mục tiêu.

Dưới sự lãnh đạo diều hâu của Chủ tịch Kevin Warsh, ngân hàng trung ương không thể tỏ ra mềm mỏng với lạm phát - nhất là khi thị trường theo dõi từng động thái. Câu hỏi không phải là liệu họ có tăng lãi suất hay không; mà là liệu họ có thể tăng đủ để có tác động mà không làm gì đó đổ vỡ trong hệ thống tài chính.

Điều này có nghĩa gì cho danh mục đầu tư của bạn

Nếu bạn vẫn đang đặt cược vào câu chuyện 'giảm lạm phát hoàn hảo', đã đến lúc suy nghĩ lại. Thị trường đang định giá lại mọi thứ:

Cổ phiếu công nghệ đang bị nghiền nát khi lãi suất cao hơn nén định giá

Vàng bị kẹt giữa hỗ trợ lạm phát và gió ngược lợi suất thực

Đồng đô la là tài sản duy nhất chiến thắng một cách nhất quán

Trái phiếu đang định giá môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn

Báo cáo PCE không chỉ làm dịch chuyển thị trường - nó đã thay đổi câu chuyện. Chúng ta không còn tranh luận liệu Fed có cắt giảm lãi suất trong năm nay hay không. Chúng ta đang tranh luận có bao nhiêu đợt tăng lãi suất sắp tới.

Và nếu giá năng lượng lại tăng vọt? Mọi cược đều vô hiệu.