#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

Cú sốc PCE: Vì sao lạm phát 4,1% vừa viết lại kịch bản của Fed?

Những con số không biết nói dối – và lần này, chúng đang gào thét.

Vào ngày 25 tháng 6, Bộ Thương mại đã tung ra một quả bom mà Phố Wall đã lo sợ: Lạm phát PCE của Mỹ đạt 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2023. PCE lõi, thước đo ưa thích của Fed (thước đo mà họ thực sự theo dõi), đã tăng lên 3,4% – mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023.

Nếu bạn đang hy vọng vào một câu chuyện hạ cánh mềm, dữ liệu này vừa đục một lỗ hổng vào nó.

Yếu tố bất ngờ từ năng lượng

Đây là điều khiến báo cáo lạm phát này trở nên đặc biệt khắc nghiệt: nó lẽ ra không nên xảy ra theo cách này. Xung đột Trung Đông đã đẩy giá năng lượng lên cao ngất ngưởng, với giá xăng tăng vọt lên gần 4,50 USD mỗi gallon trong tháng 5. Mặc dù một lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã được ký kết và giá dầu đã giảm, nhưng thiệt hại do lạm phát đã xảy ra – và nó có tính dai dẳng.

Lạm phát năng lượng hoạt động với độ trễ. Những mức giá bạn đã trả tại cây xăng vào tháng 5? Chúng vẫn đang thẩm thấu qua chuỗi cung ứng, chi phí vận chuyển và đầu vào sản xuất. Như một nhà phân tích năng lượng đã lưu ý, chúng ta có thể sẽ không thấy giá cả bình thường hóa cho đến tháng 9 hoặc tháng 10 sớm nhất.

Sự tái định giá dữ dội của thị trường

Trong vòng vài giờ sau khi công bố PCE, các nhà giao dịch đã xé bỏ kịch bản Fed của họ. Dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 tăng vọt lên gần 30%, với thị trường định giá 64,9% khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 – một sự thay đổi đáng kể so với chỉ vài tuần trước khi việc cắt giảm lãi suất vẫn còn trên bàn.

Đồng đô la tăng vọt lên 101,52 – mức cao nhất trong 13 tháng – khi dòng vốn chạy đến đồng tiền dự trữ thế giới. Vàng, vốn là hàng rào chống lạm phát truyền thống, lại bị ảnh hưởng nặng nề, giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tháng. Tại sao? Bởi vì lợi suất thực đang tăng nhanh hơn kỳ vọng lạm phát, khiến các tài sản không sinh lời như vàng đột nhiên trở nên đắt đỏ để nắm giữ.

Vấn đề uy tín của Fed

Hãy thành thực: Fed đang bị mắc kẹt. Họ đã ra hiệu sự kiên nhẫn, hy vọng lạm phát sẽ nhẹ nhàng trượt trở lại mức 2%. Thay vào đó, nó đang tăng tốc. PCE tổng thể hiện dự kiến sẽ kết thúc năm ở mức 3,6%, với PCE lõi ở mức 3,3% – không đâu gần mục tiêu.

Dưới sự lãnh đạo diều hâu của Chủ tịch Kevin Warsh, ngân hàng trung ương không thể để lộ vẻ yếu đuối về lạm phát – nhất là khi thị trường đang theo dõi từng động thái. Câu hỏi không phải là liệu họ có tăng lãi suất hay không; mà là liệu họ có thể tăng đủ để tạo ra khác biệt mà không làm tổn hại đến hệ thống tài chính hay không.

Điều này có ý nghĩa gì đối với danh mục đầu tư của bạn

Nếu bạn vẫn đang định vị cho câu chuyện "giảm lạm phát hoàn hảo", đã đến lúc suy nghĩ lại. Thị trường đang định giá lại mọi thứ:

Cổ phiếu công nghệ đang bị nghiền nát khi lãi suất cao hơn nén định giá

Vàng đang bị kẹt giữa hỗ trợ từ lạm phát và đối đầu với lợi suất thực

Đồng đô la là tài sản duy nhất chiến thắng một cách nhất quán

Trái phiếu đang định giá một môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn

Báo cáo PCE không chỉ làm dịch chuyển thị trường – nó đã thay đổi câu chuyện. Chúng ta không còn tranh luận về việc liệu Fed có cắt giảm lãi suất trong năm nay hay không. Chúng ta đang tranh luận về việc sẽ có bao nhiêu lần tăng lãi suất sắp tới.

Và nếu giá năng lượng lại tăng đột biến? Mọi cược đều hết hiệu lực.