Ngân hàng trung ương thông báo: Lần đầu tiên 3000 tỷ nhân dân tệ đã được triển khai!

Hôm nay, Ngân hàng Trung ương chính thức triển khai 'tăng cường loại hình nghiệp vụ repo ngược qua đêm' như đã thông báo trước đó.

Ngày 29 tháng 6, Ngân hàng Trung ương đã thông báo trong Công bố giao dịch thị trường mở số [2026] 123 rằng đã thực hiện nghiệp vụ repo ngược kỳ hạn 7 ngày với quy mô 157,5 tỷ nhân dân tệ theo phương thức đấu thầu lãi suất cố định và số lượng, đồng thời tuyên bố thực hiện nghiệp vụ repo ngược qua đêm với quy mô 300 tỷ nhân dân tệ.

Trước đó, Ngân hàng Trung ương đã 'thông báo trước' về đợt nghiệp vụ này.

Ngày 25 tháng 6, Ngân hàng Trung ương ra thông báo cho biết, để đáp ứng tốt hơn nhu cầu thanh khoản ngắn hạn của hệ thống ngân hàng, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ bổ sung loại hình nghiệp vụ repo ngược qua đêm trong các hoạt động thị trường mở vào ngày 29 và 30 tháng 6, với nghiệp vụ repo ngược qua đêm áp dụng lãi suất cố định và đấu thầu số lượng.

'Đợt nghiệp vụ repo ngược qua đêm này vừa nhằm đáp ứng tốt hơn áp lực thanh khoản cuối nửa năm và cuối quý, vừa là biện pháp quan trọng thúc đẩy chuyển đổi khuôn khổ chính sách tiền tệ.' Ông Đổng Tây Miêu, Chuyên gia kinh tế trưởng của Triệu Liên, cho biết với phóng viên Thời báo Tài chính rằng cuối tháng 6, hệ thống ngân hàng đối mặt với khoảng trống vốn do kiểm tra cuối kỳ theo mùa, chỉ dựa vào repo ngược kỳ hạn 7 ngày khó có thể 'cắt đỉnh lấp trũng' một cách chính xác, trong khi bổ sung loại hình qua đêm có thể linh hoạt hơn trong việc đáp ứng nhu cầu biến động trong ngày.

Thực hiện tốt hơn mục tiêu 'cắt đỉnh lấp trũng' thanh khoản

Về lý do bổ sung công cụ mới, các chuyên gia trong ngành cho rằng đây là bước quan trọng trong quá trình cải cách tự do hóa lãi suất của nước ta, cũng phù hợp với cấu trúc giao dịch của thị trường liên ngân hàng trong nước, và nhất quán với hướng phát triển của khuôn khổ chính sách tiền tệ dựa trên giá quốc tế.

'Nhìn từ cấu trúc hoạt động của thị trường tiền tệ nước ta, bản thân loại hình qua đêm là kỳ hạn tập trung nhất của giao dịch thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng (tỷ trọng khối lượng giao dịch DR001 chiếm trên 90%), quy mô giao dịch và mức độ hoạt động thị trường đều cao hơn rõ rệt so với loại hình kỳ hạn 7 ngày, do đó biến động giá của nó phản ánh tốt hơn sự thắt chặt/lỏng lẻo biên của thanh khoản ngắn hạn trong hệ thống ngân hàng. Trên thế giới, các ngân hàng trung ương lớn cũng thường coi trọng lãi suất qua đêm trong các hoạt động chính sách tiền tệ.' Ông Hùng Viên, Chuyên gia kinh tế trưởng của Quốc Thịnh Chứng Khoán, giải thích.

Về lý do triển khai vào thời điểm này, Ông Ôn Bân, Chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Dân Sinh, cho rằng việc thực hiện nghiệp vụ repo ngược qua đêm vào ngày 29 và 30 tháng 6 chủ yếu là để đối phó với áp lực thanh khoản cuối quý. Ông cho biết, từ tháng 3, ngân hàng trung ương đã chủ động thu hẹp bơm thanh khoản để ngăn vốn bị ứ đọng quá mức, hiệu quả bắt đầu thể hiện từ cuối tháng 5, dưới tác động của hoạt động của ngân hàng trung ương, giải ngân tín dụng cuối quý và phát hành trái phiếu chính quyền địa phương tăng tốc, áp lực thanh khoản xuất hiện, lãi suất vốn tăng rõ rệt từ cuối tháng 5; ngoài ra, các ngân hàng thương mại tăng cường cho vay tín dụng vào cuối quý, tiêu hao dự trữ vượt mức, cùng với việc phát hành trái phiếu đặc biệt của chính quyền địa phương tăng tốc dần từ giữa tháng 6, cũng gây ra áp lực thanh khoản nhất định.

Ông Minh Minh, Chuyên gia kinh tế trưởng của Citic Securities, cũng có quan điểm tương tự. Ông phân tích với phóng viên Thời báo Tài chính rằng, 'Xét từ nhịp độ hoạt động, lần này Ngân hàng Trung ương đã thông báo trước việc "tăng" nghiệp vụ, và xác định thực hiện vào hai ngày cuối tháng là 29 và 30 tháng 6, có thể cho thấy hai thông tin: Thứ nhất, công cụ repo ngược qua đêm hiện được định vị là bổ sung cho OMO (nghiệp vụ thị trường mở) thông thường, do đó sử dụng cách diễn đạt "tăng"; Thứ hai, chọn thực hiện vào cuối tháng 6, xét tháng 6 là tháng tín dụng lớn, áp lực đẩy mạnh tín dụng cuối tháng kết hợp với áp lực kiểm tra thanh khoản tăng lên, hoạt động này cũng thể hiện lập trường bảo vệ thanh khoản của Ngân hàng Trung ương.'

Xét từ mô hình hoạt động, mô hình lãi suất cố định và đấu thầu số lượng giống với repo ngược kỳ hạn 7 ngày. 'Kể từ giữa năm 2024, lãi suất repo ngược kỳ hạn 7 ngày được xác lập là lãi suất chính sách chủ yếu, cũng áp dụng mô hình lãi suất cố định và đấu thầu số lượng, và mô hình hoạt động của công cụ repo ngược qua đêm lần này tương tự như vậy.' Minh Minh phân tích.

Cơ chế điều tiết lãi suất không ngừng hoàn thiện

'Nhìn sâu hơn, đây là bước quan trọng từ công cụ tạm thời lên loại hình thường quy của repo ngược qua đêm kể từ khi Ngân hàng Trung ương xây dựng hành lang lãi suất vào năm 2024, nhằm hoàn thiện cơ chế điều tiết ngắn hạn. Việc đưa ra repo ngược qua đêm, kết hợp kỳ hạn với repo ngược 7 ngày hiện có, giúp thực hiện điều tiết chính xác, đáp ứng tốt hơn các bối cảnh nhu cầu vốn khác nhau của hệ thống ngân hàng.' Đổng Tây Miêu phân tích như vậy.

Nhìn tổng thể, hiện nay các kỳ hạn của công cụ quản lý thanh khoản của Ngân hàng Trung ương bao gồm 7 ngày, 14 ngày, 3 tháng, 6 tháng, 1 năm và dài hạn. 'Repo ngược qua đêm mới được bổ sung đã bổ sung công cụ kỳ hạn 1 ngày, làm phong phú thêm phương thức bơm thanh khoản, có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu thanh khoản đa dạng của các tổ chức tài chính, nâng cao tính ổn định của thị trường vốn.' Ôn Bân cho biết.

Ngay từ tháng 6 năm 2024 tại Diễn đàn Lục Gia Chuỷ, Phan Công Thắng đã đưa ra một số cân nhắc về cải cách và hoàn thiện khuôn khổ chính sách tiền tệ, bao gồm xác định lãi suất nghiệp vụ repo ngược kỳ hạn 7 ngày trên thị trường mở là lãi suất chính sách chủ yếu, nghiên cứu thu hẹp độ rộng hành lang lãi suất một cách phù hợp, v.v. Các chuyên gia trong ngành phân tích, loại hình hoạt động chủ lực trên thị trường mở của Ngân hàng Trung ương nước ta là repo ngược kỳ hạn 7 ngày, điều này tương tự như ECB, Ngân hàng Anh, v.v., có thể cân bằng tốt mức độ tinh tế của hoạt động và áp lực tái tục đáo hạn, trong thực tế nhiều năm đã phát huy vai trò neo định giá thị trường, duy trì hiệu quả sự ổn định của lãi suất ngắn hạn.

'Tuy nhiên, vào các thời điểm cuối tháng, nhu cầu vốn tạm thời của các tổ chức tài chính tăng lên, hoạt động qua đêm linh hoạt hơn, có thể đạt được tốt hơn mục tiêu "cắt đỉnh lấp trũng" thanh khoản.' Nhân sự trong ngành nêu ra.

Vào tháng 7 năm 2024, Ngân hàng Nhân dân tuyên bố bổ sung nghiệp vụ repo thuận và repo ngược tạm thời qua đêm, lãi suất hoạt động lần lượt là lãi suất chính sách trừ 20bp và cộng 50bp, vừa làm nổi bật vị thế của lãi suất chính sách, vừa trên thực tế định khung một 'hành lang mềm' hẹp hơn cho lãi suất thị trường, từng bước giảm biến động của lãi suất ngắn hạn. Tại Diễn đàn Lục Gia Chuỷ năm 2026, Phan Công Thắng tuyên bố thu hẹp thêm độ rộng của repo tạm thời và hoàn thiện cơ chế sử dụng, các chuyên gia trong ngành đánh giá điều này có lợi để phát huy tốt hơn vai trò neo định giá của lãi suất chính sách.

Các chuyên gia được phỏng vấn cho rằng, việc Ngân hàng Trung ương bổ sung loại hình nghiệp vụ repo ngược qua đêm lần này vừa đáp ứng nhu cầu thị trường, vừa có lợi để tăng cường tính chính xác và hiệu quả của việc điều tiết lãi suất ngắn hạn. Đối với các sắp xếp hoạt động cụ thể của repo ngược qua đêm, chủ yếu được xác định dựa trên nhu cầu thị trường. 'Điều này cũng thể hiện tư duy cải cách từng bước một.' Chuyên gia trong ngành đánh giá.

Nguồn bài viết: Thời báo Tài chính

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trách

         Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng nên cân nhắc xem bất kỳ ý kiến, quan điểm hay kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư theo đó, tự chịu trách nhiệm.