Nhà tiên tri bong bóng Graham cảnh báo: Bitcoin sẽ đón "suy thoái yên tĩnh", không có dòng tiền mặt cũng không có giá trị nội tại.

Tỷ phú người Anh Jeremy Grantham một lần nữa công khai chỉ trích Bitcoin. Ông chỉ ra rằng nó thiếu hỗ trợ cơ bản và dòng tiền, và trong tương lai có thể phải đối mặt với sự suy giảm thầm lặng khi mức độ quan tâm giảm.

Jeremy Grantham một lần nữa nghi ngờ giá trị đầu tư dài hạn của Bitcoin

Tỷ phú người Anh nổi tiếng với việc dự đoán bong bóng tài sản, đồng sáng lập GMO Jeremy Grantham (Jeremy Grantham), một lần nữa công khai chỉ trích Bitcoin. **Ôngcho rằng, rủi ro lớn nhất của Bitcoin trong tương lai không nhất thiết là sự sụp đổ lớn trong thời gian ngắn, mà là sau khi sự nhiệt tình của thị trường dần lắng xuống, bước vào một quá trình mất giá trị kéo dài và chậm chạp.

Grantham cho biết, giá Bitcoin chủ yếu dựa trên sự đồng thuận thị trường và niềm tin của nhà đầu tư, bản thân nó không tạo ra dòng tiền và cũng thiếu giá trị nội tại có thể đánh giá bằng phương pháp truyền thống, do đó giá phụ thuộc nhiều vào sự tồn tại liên tục của nhu cầu thị trường. Nếu sự quan tâm đến tiền mã hóa giảm dần, giá có thể giảm chậm trong thời gian dài thay vì điều chỉnh lớn một lần.

Ông cho rằng, thị trường thường đánh đồng sự vỡ bong bóng với sự sụp đổ dữ dội, nhưng mô hình suy thoái của một số tài sản là khối lượng giao dịch co lại dần, vốn chảy ra từ từ, mức độ quan tâm của thị trường giảm liên tục, cuối cùng hình thành một thời kỳ trầm lắng kéo dài.

Cho rằng Bitcoin thiếu hỗ trợ cơ bản

Grantham từ lâu đã sử dụng quan điểm đầu tư giá trị để phân tích thị trường. Ông cho biết, cổ phiếu đại diện cho khả năng sinh lời trong tương lai của doanh nghiệp, trái phiếu cung cấp thu nhập cố định, bất động sản có thu nhập cho thuê, vàng cũng có công dụng trong công nghiệp và trang sức, những tài sản này đều có nền tảng giá trị tương đối rõ ràng.

So sánh, ông cho rằng Bitcoin không có dòng tiền, cũng không có các yếu tố cơ bản để xây dựng mô hình định giá, do đó rất khó xác định phạm vi giá hợp lý. Biến động giá chủ yếu bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường, dòng vốn và niềm tin của nhà đầu tư, một khi sự nhiệt tình thị trường giảm, định giá có thể tiếp tục chịu áp lực.

Grantham cũng cho biết, sự tăng giá của Bitcoin trong những năm gần đây phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu tư, quy mô thanh toán thực tế, ứng dụng thương mại và sử dụng hàng ngày vẫn còn tương đối hạn chế. Nếu tốc độ dòng vốn mới vào chậm lại, nhu cầu thị trường cũng có thể hạ nhiệt đồng thời.

Sự tham gia của vốn tổ chức không thay đổi quan điểm của ông

Trong hai năm gần đây, các ETF giao ngay Bitcoin của Mỹ lần lượt được niêm yết, nhiều công ty đại chúng cũng đưa Bitcoin vào phân bổ tài sản, khiến thị trường bắt đầu có sự tham gia của nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn. Một số người trong thị trường cho rằng, điều này cho thấy Bitcoin đã dần hội nhập vào thị trường tài chính chính thống.

Grantham cho rằng, việc ra mắt ETF đã nâng cao tính tiện lợi đầu tư và mở rộng quy mô thị trường, nhưng không thay đổi đặc điểm là bản thân Bitcoin thiếu dòng tiền và hỗ trợ cơ bản. Ông cho biết, sản phẩm tài chính tăng thêm là kênh đầu tư, chứ không phải giá trị nội tại của bản thân tài sản.

Gần đây, giá Bitcoin liên tục bị ảnh hưởng bởi lãi suất cao, đồng USD mạnh lên và dòng vốn chảy ra. Grantham cho rằng, khi thanh khoản toàn cầu thắt chặt, nhà đầu tư điều chỉnh lại phân bổ tài sản rủi ro, tài sản biến động cao sẽ dễ bị tác động hơn, Bitcoin cũng có thể đối mặt với áp lực tăng trưởng nhu cầu chậm lại.

Thị trường vẫn còn bất đồng về triển vọng dài hạn của Bitcoin

Quan điểm của Grantham tương phản rõ rệt với những người ủng hộ tiền mã hóa. Những người ủng hộ cho rằng, Bitcoin có các đặc tính như nguồn cung cố định, phi tập trung và chống lạm phát, khi ETF giao ngay tiếp tục thu hút vốn tổ chức, và các doanh nghiệp dần xây dựng chiến lược kho bạc Bitcoin, nhu cầu dài hạn vẫn còn dư địa tăng trưởng.

Mặt khác, cũng có nhà phân tích cho rằng, Bitcoin hiện đã dần bị ảnh hưởng bởi môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu, bao gồm chính sách tiền tệ, thanh khoản và khẩu vị rủi ro thị trường, đều trở thành yếu tố quan trọng chi phối giá cả, do đó xu hướng tương lai không nhất thiết hoàn toàn do tâm lý thị trường dẫn dắt.

Grantham vẫn giữ lập trường nhất quán, cho rằng cuối cùng thị trường sẽ quay trở lại giá trị cơ bản của tài sản. Ông dự đoán, thách thức mà Bitcoin phải đối mặt trong tương lai có nhiều khả năng đến từ sự giảm sút mức độ quan tâm thị trường, dòng vốn vào giảm và tăng trưởng nhu cầu chậm lại, và sự thay đổi này có thể kéo dài nhiều năm, tạo thành cái mà ông gọi là 'sự suy thoái thầm lặng'.