Báo cáo thường niên của BIS trực tiếp phủ nhận thuộc tính tiền tệ của stablecoin, cảnh báo thị trường mới nổi đối mặt với rủi ro "đô la hóa stablecoin". Báo cáo chỉ ra rằng các stablecoin hiện có tồn tại khiếm khuyết về bốn thuộc tính tiền tệ: tính đồng nhất, tính linh hoạt, khả năng tương tác và tính toàn vẹn, giá cả chệch khỏi neo, chi phí chuộc cao, gần giống cổ phiếu ETF hơn là công cụ thanh toán. Mô hình cho thấy, ngay cả khi vốn hóa thị trường mở rộng lên 1-3 nghìn tỷ USD, tác động ròng đối với nền kinh tế là rất nhỏ hoặc thậm chí tiêu cực, do đẩy chi phí tài trợ ngân hàng lên cao. Đối với thị trường tiền mã hóa, tác động nằm ở việc BIS xác định rõ stablecoin là "phi tiền tệ", đồng thời tái khẳng định giải pháp "sổ cái thống nhất" neo theo tiền tệ ngân hàng trung ương. Điều này có nghĩa là trong tương lai, quản lý có thể đưa stablecoin vào khuôn khổ trung gian tài chính phi ngân hàng chặt chẽ hơn, thay vì hệ thống thanh toán. Rủi ro thị trường mới nổi đặc biệt nổi bật: hơn 99% stablecoin neo theo đô la Mỹ, nếu áp dụng quy mô lớn sẽ tác động đến dòng vốn và chủ quyền tiền tệ. BIS viện dẫn dự án thanh toán xuyên biên giới Agora như một giải pháp thay thế, chỉ ra sự thúc đẩy nhanh chóng của tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương. Rủi ro ngược: quan điểm của BIS không có nghĩa là các quốc gia sẽ ngay lập tức theo dõi quản lý, nhưng cung cấp đạn dược lý thuyết cho MiCA của EU, Đạo luật Stablecoin của Mỹ, v.v. Các tổ chức phát hành stablecoin có thể phải đối mặt với yêu cầu dự trữ và chi phí tuân thủ chặt chẽ hơn, cấu trúc thanh khoản trên chuỗi do đó có thể được định hình lại.#defi #稳定币 #etf #链上数据 #区块链