Đợt thị trường gấu Bitcoin này đã kéo dài 237 ngày, dài thứ tư trong lịch sử, nhưng mức giảm tối đa chỉ 53%, thấp hơn nhiều so với mức 76%-84% của ba lần trước.

Đằng sau mức giảm ôn hòa là cái giá của việc dòng vốn tổ chức tiếp nhận và sự trưởng thành của thị trường — ETF liên tục chảy ra, chi phí thợ đào chịu áp lực, cấu trúc on-chain đã phân tách.
Mức giảm nhỏ không đồng nghĩa với rủi ro thấp. Tổ chức hóa làm giảm xác suất sụp đổ, nhưng kéo dài chu kỳ thanh lý.
Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy Bitcoin giảm từ đỉnh 124.800 USD, chạm 58.115 USD vào ngày 25 tháng 6, trong khi giá vốn của người nắm giữ ngắn hạn vẫn ở mức 74.800 USD, sự phân kỳ đã kéo dài 8 tháng.
Tín hiệu on-chain cũng mâu thuẫn: mô hình UTXO hiển thị tín hiệu đầu hàng, về mặt lịch sử là điểm mua dài hạn; nhưng tỷ suất lợi nhuận của thợ đào bị nén xuống mức lỗ, STR mất neo, cấu trúc chi phí đang được viết lại.
OG bán ra giảm xuống thấp nhất trong gần 2 năm, áp lực bán cạn kiệt, nhưng bẫy thanh khoản cũng tồn tại.
Sự đồng thuận của thị trường là "dưới 60k là rẻ", nhưng rẻ không có nghĩa là phục hồi ngay lập tức.
Đường cong MVRV gợi ý phục hồi yếu vào tháng 7, cao nhất không quá 70k; vùng đáy trung hạn có thể kéo dài đến tháng 9-10.
Nếu dòng vốn ETF trong quý 3 không cải thiện, vết nứt cấu trúc có thể mở rộng thêm.
Tổ chức tiếp nhận biến thị trường gấu thành "gấu chậm", mức giảm thu hẹp, nhưng thời gian kéo dài.
Đối với nhà giao dịch, theo dõi giá vốn của người nắm giữ ngắn hạn và đường lợi nhuận của thợ đào có ý nghĩa hơn là đoán đáy.
$btc #defi #etf #链上数据 #blockchain