Bitcoin đang tiến gần đến một kỷ lục hiếm thấy trong lịch sử: giảm hai quý liên tiếp. Quý 1 giảm khoảng 22%, quý 2 đến nay lại giảm thêm khoảng 12%. Đằng sau đó là sự tập trung của áp lực cấu trúc: dòng vốn đang chuyển từ thị trường tiền điện tử sang mảng bán dẫn AI, chi tiêu xây dựng trung tâm dữ liệu của Mỹ đã đạt 50 tỷ USD, vượt quá tổng của sân bay, cảng và giao thông công cộng. ETF Bitcoin tiếp tục dòng chảy ròng ra, trong khi cổ phiếu liên quan đến AI hút đi lượng lớn thanh khoản.

Lập trường diều hâu của Fed đẩy chỉ số USD lên cao, lãi suất thực tế tăng đè nén tất cả tài sản không sinh lời. Vàng, bạc, Bitcoin đồng loạt giảm, cái gọi là logic "giao dịch phá giá tiền tệ" đang tan rã. Bitcoin liên kết với kim loại quý trong đà giảm, nhưng bản thân nó còn đối mặt với áp lực on-chain từ sự thu hẹp biên lợi nhuận của thợ đào và giá vốn của người nắm giữ ngắn hạn bị phá vỡ.
Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy, thị trường gấu này đã kéo dài 237 ngày, là dài thứ tư trong lịch sử, nhưng mức giảm tối đa chỉ 53,4%, thấp hơn nhiều so với mức 76%-83% trước đây. Mức giảm nhỏ không đồng nghĩa rủi ro thấp – sự tham gia của vốn tổ chức có thể chỉ kéo dài thời gian thanh lý, chứ không loại bỏ rủi ro.
Liệu quý 3 có thể đón nhận cơ hội chuyển biến hay không phụ thuộc vào liệu dòng chảy vốn ETF có đảo chiều và cơn sốt đầu tư AI có xuất hiện hạ nhiệt theo giai đoạn hay không. Cấu trúc thị trường hiện tại không ủng hộ phục hồi hình chữ V, nhiều khả năng sẽ dao động liên tục trong vùng đáy cho đến khi một áp lực cấu trúc nào đó được hấp thụ.
$btc #defi #ETF #链上数据 #AI
#btc #blockchain #加密市场 #cộng đồng tiền điện tử #web3