Laura Shin đã chỉ đúng điểm mấu chốt: cấu trúc vốn mới là vấn đề chết người, chứ không phải giá coin. 75 đô la cho STRC, 85 đô la cho cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi rớt dưới mệnh giá – trò chơi đòn bẩy này sắp không chơi nổi nữa. Trớ trêu hơn nữa, động cơ mua Bitcoin bây giờ lại trở thành huy động tiền mặt để trả cổ tức – đây đâu phải tích trữ coin, mà là chặt tường bù tường. Zach Pandl nói về vụ xả 3 tỷ là đúng thực tế, nhưng nếu bán thật, thì câu chuyện niềm tin còn kể sao?

Laura Shin chỉ ra rằng vấn đề của Strategy nằm ở cấu trúc vốn chịu áp lực, chứ không phải bản thân Bitcoin. STRC khoảng 75 đô la, tỷ suất sinh lời ngụ ý khoảng 15%; cổ phiếu phổ thông khoảng 85 đô la, giảm 78% từ đầu năm, cổ phiếu ưu đãi định giá bằng đô la Mỹ đều giảm dưới mệnh giá. Khi STRC giảm dưới mệnh giá, mNAV gần 1, đòn bẩy tài chính bị suy yếu, cơ chế mua BTC chuyển sang huy động tiền mặt để trả cổ tức. Trưởng bộ phận nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl cho biết, nếu Strategy bán ít nhất 30 tỷ đô la BTC để trang trải nghĩa vụ tiền mặt trong hai năm tới, hoặc sẽ giúp khôi phục niềm tin thị trường hơn.