Metrics Ventures quan sát thị trường: Tính dễ tổn thương của thế giới đang tích tụ nhanh chóng

null Thị trường tiền mã hóa quỹ cấp hai MVC quan sát thị trường tháng 6

1/ Báo cáo tháng này sẽ tập trung trình bày suy nghĩ của chúng tôi về tình trạng tích lũy rủi ro hiện tại trên thị trường. Nói một cách ngắn gọn, chúng tôi cho rằng kể từ năm 2022, sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu đã khiến khả năng phục hồi kinh tế và tính tự chủ trong chính sách tiền tệ và tài khóa của các nước như Nhật Bản, Hàn Quốc, châu Âu dần rơi vào khó khăn, điều này đang âm thầm tích lũy động lực cho những chấn động trên thị trường vốn toàn cầu trong tương lai;

2/ Diễn biến thị trường cũng đã tiết lộ sâu sắc rằng tình trạng thanh khoản cạn kiệt đang thực sự xảy ra, ngoại trừ AI và một số ngành kim loại màu. Mặc dù không cho rằng bong bóng sẽ vỡ trong thời gian tới, nhưng chúng tôi quan sát thấy các quốc gia yếu kém nói trên đang đổ xô vào các giao dịch tập trung. Sự liều lĩnh này trong bối cảnh chính trị và kinh tế quốc tế hiện tại khó có kết cục tốt đẹp;

3/ Đối với thị trường tiền mã hóa, thế giới mong manh đã bắt đầu tích tụ nhanh chóng thành những đám mây đen dày đặc phía trên giá từ cuối năm ngoái. Ngay lúc này, lần đầu tiên chúng tôi thực sự cần xem xét khả năng MSTR liên tục bán BTC, và nhu cầu xa vời càng làm tăng hiệu quả chi phí của việc sử dụng BTC như một chiến lược phòng hộ và bán khống đối với các tài sản khác. Trong trung hạn, triển vọng giống như những cánh bèo trôi nổi trên sóng nước.

Tổng quan thị trường chung và đánh giá diễn biến thị trường

Từ phân tích kỹ thuật, thị trường đã đi đến giai đoạn giữa và cuối trong giao dịch tập trung. Chúng ta có thể thấy:

① Thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc, vốn liên tục nhận được chuyển giao nhờ sự hỗ trợ ý chí quốc gia, đã tiến đến vùng kháng cự quan trọng của kênh dài hạn:

② Chỉ số đô la Mỹ đã phá vỡ vùng kháng cự trong gần một năm:

③ Trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì ổn định trong khi trái phiếu kỳ hạn 2 năm hình thành xu hướng tăng nhẹ:

Vào thời điểm này, chúng ta thấy quy mô quỹ đòn bẩy của Hynix vượt quá quy mô của Tesla, và vô số nhân viên văn phòng đang nhanh chóng mất đi phần bù định giá cho vốn nhân lực đơn vị, buộc phải chuyển sang cuộc chơi bất tận của thị trường vốn. Đồng thời, nhiều quốc gia gắn bó sâu sắc với hệ thống thương mại toàn cầu và tin tưởng vào chủ nghĩa tư bản toàn cầu hóa đang phải trả giá cho sự tin tưởng trong quá khứ: Sự sụp đổ của chuỗi cung ứng toàn cầu và sự tan rã của các liên minh kinh tế thương mại quốc tế sẽ làm suy giảm nghiêm trọng khả năng điều tiết kinh tế thực tế của hệ thống tài chính và tiền tệ của họ, bởi in tiền không thể in ra dầu mỏ, cũng không thể in ra quặng đồng, càng không thể in ra mô-đun quang. Cuối cùng, phân công lao động toàn cầu hóa đã trở thành sợi dây thắt quanh cổ chính họ.

Một ngày nào đó, khi thanh khoản đột ngột dự kiến/thực sự thắt chặt trở lại, vô số quỹ đòn bẩy sẽ bắt đầu thanh lý thanh khoản theo thuật toán từ giờ giao dịch của Nhật Bản và Hàn Quốc, và cú sốc này chắc chắn sẽ lan truyền đến chỉ số hoảng loạn toàn cầu và kéo theo những làn sóng lớn hơn. Trong khi đó, tình trạng bất ổn cơ bản của quốc gia và nền kinh tế yếu kém dưới sự "uống rượu độc giải khát" lâu dài sẽ càng lộ rõ trong biến động, càng làm tăng cường độ cảm xúc. Kết thúc sẽ không đẹp.

Đối với kim loại màu mà chúng tôi luôn theo dõi, vàng và bạc, dưới áp lực vĩ mô như vậy, sẽ bị hạn chế trong ngắn hạn bởi ý chí mạnh mẽ của các quốc gia trong việc đổi đô la Mỹ lấy hàng tồn kho. Chúng tôi thấy rõ điều này ở các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Thổ Nhĩ Kỳ. Nhưng chính sự rung chuyển này lại là cú ngồi xổm khởi động trước khi vàng và bạc bước vào đợt sóng chính thực sự. Sự thất bại hoàn toàn của Hormuz chính là màn mở đầu cho sự suy yếu của đồng đô la. Những chấn động thị trường sau khi tăng lãi suất cuối cùng sẽ dẫn đến một tương lai nới lỏng. Đối với đồng và nhiều kim loại nhỏ, trò chơi phức tạp hơn. Chúng tôi có xu hướng cho rằng sẽ có một khoảng thời gian ngọt ngào ngắn khi cuộc chơi kỳ vọng tăng lãi suất đạt đến đỉnh điểm.

Đối với Bitcoin, lần đầu tiên chúng tôi cần đánh giá nghiêm túc liệu MSTR có kích hoạt nút độc ác đó khi đối mặt với áp lực dòng tiền trong tương lai và khả năng những người tham gia khác chạy trước khi nắm giữ 800.000 BTC hay không. Trong kịch bản mô tả ở trên, rõ ràng BTC cũng khó có thể đứng ngoài cuộc. Do đó, chúng tôi cần suy nghĩ kỹ hơn về định vị và hướng giao dịch của BTC trong quá trình giải phóng rủi ro này. Có thể đáy của vòng này sẽ khiến mọi người cảm thấy khó tin vào lúc này, nhưng một vị trí điều chỉnh sâu hơn không phải là một ảo tưởng trong lúc hoảng loạn.

Đầu năm, chúng tôi khó có thể dự đoán sự kiện Hormuz, cũng khó đoán trước rằng thị trường vốn toàn cầu sẽ bước vào nửa cuối năm theo cách này, nhưng rủi ro cũng đi kèm với cơ hội. Cùng nhau cố gắng.