Bitcoin&Vàng

$BTC $XAUT
Bitcoin giảm khoảng 31% và vàng giảm khoảng 6% tính từ đầu năm, khiến chúng trở thành hai loại tài sản chính có hiệu suất tồi tệ nhất trong bộ dữ liệu được theo dõi . Chỉ số S&P 500 tăng khoảng 9%, cổ phiếu vốn hóa nhỏ tăng 19%, và cổ phiếu giá trị tăng 15% — gần như mọi thứ đều xanh ngoại trừ hai loại này .
Đó là phần kỳ lạ. Theo phân tích của Charlie Bilello, theo dõi lợi nhuận hàng năm trong 15 năm qua, Bitcoin và vàng chưa bao giờ kết thúc một năm dương lịch với tư cách là hai tài sản có hiệu suất thấp nhất trong số các tài sản chính . Vào năm 2025, vàng tăng hơn 60% trong khi Bitcoin có năm tồi tệ nhất kể từ năm 2018 . Bây giờ cả hai đều đang bị giảm mạnh cùng một lúc.
Điều này có nghĩa là gì? Câu chuyện xoay quanh cả hai tài sản đang thay đổi.
Câu hỏi về Tài sản trú ẩn an toàn
Bitcoin và vàng được cho là các công cụ phòng hộ, nhưng năm nay lại kể một câu chuyện khác. Theo Ross Maxwell tại VT Markets, biến động thực tế 30 ngày của Bitcoin trong các giai đoạn xung đột lớn dao động từ 40% đến 70%, trong khi của vàng thấp hơn nhiều ở mức 12% đến 20% . Bitcoin vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro, không phải là nơi trú ẩn an toàn.
Ngay cả uy tín của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn cũng đang bị nghi ngờ. Nhà kinh tế học Robin Brooks cho rằng vàng hiện hoạt động như một tài sản beta cao, với mối tương quan với S&P 500 tăng trên 0,50 trong những tháng gần đây, ngang bằng với mức tương quan cổ phiếu của Bitcoin . Ông cho rằng sự thay đổi này một phần do dòng vốn bán lẻ từ "giao dịch phá giá" được tiếp thị mạnh mẽ vào cuối năm 2025 .
Khi nhà đầu tư hoảng loạn, tiền chảy vào tiền mặt, trái phiếu kho bạc và cổ phiếu AI — không phải crypto và vàng.
Điều gì đang thúc đẩy sự phân kỳ
Nỗi đau của Bitcoin:
· Dòng vốn ETF chảy ra đạt 1,78 tỷ đô la chỉ trong tuần này
· 53% nguồn cung BTC đang nắm giữ với lỗ chưa thực hiện
· Giảm hơn 50% so với đỉnh tháng 10 năm 2025 là 126.080 đô la
· Vốn đang xoay chuyển sang cổ phiếu AI và các đợt IPO vốn hóa lớn như SpaceX
Sự trôi dạt đi ngang của Vàng:
· Chỉ giảm 6% từ đầu năm, giữ gần 4.070 đô la sau khi đạt mức cao kỷ lục trên 5.000 đô la đầu năm nay
· Vẫn được hưởng lợi từ việc mua vào của ngân hàng trung ương và căng thẳng địa chính trị
· Nhưng bán đòn bẩy và dòng vốn ETF chảy ra đã gây áp lực lên kim loại này
Tiếp theo sẽ đi về đâu?
Tỷ lệ Bitcoin-vàng kể câu chuyện. Theo mô hình của WisdomTree, Bitcoin hiện đang bị định giá thấp hơn vàng khoảng 30% so với các điều kiện vĩ mô như đồng đô la yếu hơn, kỳ vọng lạm phát tăng cao và dòng cầu từ tổ chức . Ước tính giá trị hợp lý của mô hình cho tỷ lệ BTC/vàng là khoảng 21, nhưng tỷ lệ thực tế nằm gần 15-16 . Đó là một sự phân kỳ đáng kể.
Một số nhà phân tích coi đây là một tín hiệu. Chỉ số RSI trên tỷ lệ Bitcoin-vàng đã giảm xuống dưới 30, một chỉ số trong lịch sử chỉ xuất hiện ở các đáy chu kỳ lớn — 2015, 2018 và 2022 . Trong mỗi trường hợp trước đây, điểm yếu tương đối cực đoan đã báo trước các giai đoạn mở rộng mới.
Nhưng lần này có thể khác. Cả hai tài sản hiện có dấu chân tổ chức lớn hơn, với các ETF và các nhà phân bổ vốn lớn ảnh hưởng đến hành động giá. Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy vị thế của quỹ phòng hộ ở cả Bitcoin và vàng tiếp tục là net short .
Điều này có nghĩa gì đối với bạn: Cả hai tài sản đều rẻ trong lịch sử so với thị trường rộng lớn hơn, và tỷ lệ BTC/vàng cho thấy tiềm năng tăng giá nhiều hơn ở Bitcoin so với vàng nếu các điều kiện vĩ mô được duy trì. Nhưng cả hai cũng đang chứng tỏ rằng chúng không phải là nơi trú ẩn an toàn như nhiều người nghĩ — ít nhất là trong chu kỳ này. Hãy theo dõi dòng vốn ETF, chính sách Fed, và liệu mối tương quan cổ phiếu của vàng có duy trì ở mức cao hay không. Điều đó sẽ cho bạn biết đây là cơ hội mua hay một sự thay đổi cấu trúc.
Đây không phải là lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu của bạn.