🚨TIN NÓNG: HAI QUỸ PHÒNG HỘ TRUNG QUỐC VỪA GỌI GIAO DỊCH AI LÀ SIÊU BONG BÓNG.. NGƯỜI ĐÃ DỰ ĐOÁN ĐỈNH THỊ TRƯỜNG TRUNG QUỐC NĂM 2007 NÓI MỘT SỐ CỔ PHIẾU AI CÓ THỂ GIẢM 80%..

Đó là phần đáng để ngẫm nghĩ trước khi bạn quyết định xem xét lời cảnh báo này nghiêm túc đến mức nào.
Shanghai Banxia đã nói với các nhà đầu tư của mình rằng tác nhân kích hoạt bong bóng AI vỡ đã xuất hiện, và họ đã nêu ra một cơ chế cụ thể: tốc độ doanh thu hàng năm của Anthropic sẽ thấp hơn những gì thị trường đã định giá. Các công ty công nghệ lớn sẽ chùn bước trước chi phí token. Các đối thủ cạnh tranh sẽ làm xói mòn cơ sở nhà phát triển của nó. Doanh thu từ lớp ứng dụng sẽ không biện minh cho chi phí cơ sở hạ tầng bên dưới nó.
Đây là một luận điểm mạch lạc. Vấn đề là Anthropic là một công ty tư nhân, và các công ty tư nhân không công bố tốc độ doanh thu.
Vậy Banxia lấy con số mà họ đang kiểm tra căng thẳng từ đâu? Câu trả lời trung thực là chúng tôi không biết. Nó có thể là một con số bị rò rỉ từ bản cập nhật nhà đầu tư, mà Anthropic gửi cho các nhà tài trợ của mình tại Google, Spark Capital và những bên khác. Nó có thể là một suy luận được xây dựng từ giá API, ước tính khối lượng token và quy mô hợp đồng doanh nghiệp, loại mô hình từ dưới lên mà các quỹ tinh vi thực hiện khi dữ liệu công khai khan hiếm. Nó có thể là điều mà một cựu nhân viên đã nói ở đâu đó trong một căn phòng. Bài báo của Bloomberg không nói rõ, và Banxia từ chối bình luận.
Điều này quan trọng hơn vẻ bề ngoài.
Nếu con số của Banxia đến từ một bản cập nhật nhà đầu tư được tiết lộ, nó có thể chính xác nhưng cũng đã cũ vài tháng vào thời điểm nó được lan truyền đến một quỹ ở Thượng Hải. Doanh thu của Anthropic đã tăng trưởng kép đủ nhanh để một con số cách đây sáu tháng có thể thấp hơn đáng kể so với tốc độ hiện tại. Luận điểm có thể được xây dựng dựa trên độ trễ chứ không phải sự chậm lại thực sự.
Nếu con số được mô hình hóa thay vì được lấy từ nguồn, thì Banxia về cơ bản đang dự đoán rằng ước tính doanh thu của họ về Anthropic thấp hơn ước tính doanh thu của thị trường về Anthropic, và cả hai đều không thể kiểm toán công khai. Đó là một cược vào khoảng cách lạc quan tương đối giữa các con số tư nhân, một điều rất khác với một điểm dữ liệu có thể xác minh.
Cách duy nhất để luận điểm này được xác nhận hoặc bác bỏ công khai là nếu Anthropic tiết lộ một con số doanh thu gây thất vọng, điều này có thể xảy ra thông qua hồ sơ IPO, thông báo vòng gọi vốn hoặc rò rỉ. Cho đến khi một trong những điều đó xảy ra, lời cảnh báo của Banxia nằm ở một vị trí nhận thức luận khó xử. Nó hoặc là một cái nhìn nội bộ có nguồn gốc tốt về hiệu suất công ty tư nhân, điều sẽ là tín hiệu ngược chiều quan trọng nhất trên thị trường hiện nay, hoặc là một suy luận nghe có vẻ tinh vi nhưng không thể kiểm tra với thực tế cho đến khi quá muộn để hành động.
Những gì bạn có thể theo dõi như một đại diện: thay đổi giá API của Anthropic, tần suất các nghiên cứu điển hình doanh nghiệp mà nó công bố, khối lượng tích hợp nhà phát triển đang được công bố, và liệu bất kỳ khách hàng neo lớn nào của nó, Amazon, Google, Salesforce, có âm thầm giảm cam kết sử dụng được tiết lộ của họ hay không. Không có điều nào trong số đó là con số doanh thu. Nhưng chúng là bề mặt của quỹ đạo tăng trưởng của một công ty tư nhân, và hiện tại chúng là tất cả những gì bạn có.
Phiên bản đáng tin cậy nhất của lời cảnh báo của Banxia không phải là Anthropic đang thất bại. Mà là sự tăng trưởng của Anthropic, dù ấn tượng về mặt tuyệt đối, sẽ không đủ ấn tượng so với định giá mà toàn bộ giao dịch cơ sở hạ tầng AI đã được định giá. Đó là một tuyên bố nhẹ nhàng hơn nhiều và hợp lý hơn. Và nó không yêu cầu một con số bị rò rỉ để trở nên đúng.
Nó chỉ yêu cầu thị trường cuối cùng phải yêu cầu biên lai.