Chiến lược mNAV giảm dưới 1, định giá thị trường đã thấp hơn giá trị nắm giữ bitcoin của nó.

Tin tức từ BlockBeats, ngày 27 tháng 6, mNAV của Strategy (MSTR) đã giảm xuống dưới 1, có nghĩa là thị trường hiện đang định giá công ty thấp hơn giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ. Điều này không phổ biến đối với Strategy do Michael Saylor lãnh đạo. Trong nhiều năm, các nhà đầu tư đã định giá Strategy cao hơn giá trị nắm giữ Bitcoin của nó, giúp công ty có thể huy động vốn linh hoạt khi cần, và Saylor cùng nhóm của ông đã tận dụng điều này.

Hiện tại, giá cổ phiếu của Strategy đã giảm xuống còn khoảng 82 đô la, giảm khoảng 85% so với mức cao nhất lịch sử vào tháng 11 năm 2024, giá trị doanh nghiệp giảm xuống còn khoảng 50,4 tỷ đô la. Trong khi đó, với giá Bitcoin khoảng 60.000 đô la, giá trị Bitcoin mà Strategy nắm giữ là khoảng 51,1 tỷ đô la. Điều này có nghĩa là thị trường định giá toàn bộ công ty thấp hơn giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ.

Ở mức định giá hiện tại, việc phát hành cổ phiếu mới của Strategy sẽ có tính pha loãng, vì công ty thực chất đang bán cổ phần với giá thấp hơn giá trị tài sản cơ sở. Mặc dù điều này không có nghĩa là Strategy không thể tiếp tục phát hành cổ phiếu mới, nhưng nếu huy động vốn ở mức định giá hiện tại, có thể gây ra nhiều chỉ trích hơn. Trước đó, các đợt mua Bitcoin gần đây của Strategy đã gây pha loãng cho cổ đông phổ thông và vấp phải sự phản đối của cộng đồng.

Thị trường lo ngại rằng Strategy đang ngày càng giống một quỹ đóng hơn là một công ty hoạt động. Các công cụ tương tự thường có mức premium so với nắm giữ Bitcoin cơ sở khi nhu cầu mạnh, nhưng có thể chiết khấu kéo dài sau khi tâm lý nhà đầu tư suy yếu. Tuy nhiên, không giống như các quỹ tín thác đóng truyền thống, Strategy vẫn có nhiều công cụ, bao gồm phát hành nợ hoặc vốn cổ phần khi có lợi cho cổ đông, mua lại hoặc tái cấp vốn chứng khoán, tạo ra dòng tiền hoạt động từ kinh doanh phần mềm, và chủ động quản lý cấu trúc vốn.