#Cảnh báo của Morgan Stanley: Tỷ lệ thất nghiệp thấp có thể là ngòi nổ cho tăng lãi suất**

Morgan Stanley mới đây cảnh báo rằng nếu tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ giảm xuống dưới 4%, Fed có thể buộc phải xem xét lại lộ trình tăng lãi suất. Tuyên bố này trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng chung của thị trường trước đó. Ellen Zentner, chiến lược gia kinh tế trưởng của Morgan Stanley Wealth Management, chỉ ra rằng dữ liệu việc làm vững chắc hơn khiến Fed tiếp tục ở trạng thái "quan sát và chờ đợi", tập trung vào mặt lạm phát thay vì vội vàng hạ lãi suất. Dữ liệu phi nông nghiệp mới nhất cho thấy tăng trưởng việc làm tháng 5 bất ngờ mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp duy trì quanh mức 4,3%, khiến một số nhà giao dịch bắt đầu đặt cược rằng Fed có thể không hạ lãi suất vào năm 2026, thậm chí chuyển sang giao dịch tăng lãi suất.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis Neel Kashkari đưa ra dự báo lộ trình tương đối ôn hòa: có thể tăng lãi suất một lần vào năm 2026 và giữ nguyên lãi suất vào năm 2027. Tuyên bố này thận trọng hơn so với kỳ vọng lạc quan của thị trường về việc nới lỏng mạnh mẽ trước đó, nhưng Kashkari vẫn được coi là tiếng nói thiên về bồ câu trong FOMC. Ngược lại, Thống đốc Fed Christopher Waller và Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco John Williams có quan điểm diều hâu hơn, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu và cảnh giác với tình trạng quá nóng của thị trường lao động.

**Lão Cá Tôi thấy**, tuyên bố này trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng phổ biến của thị trường trước đó. Dữ liệu việc làm vững chắc hơn khiến Fed tiếp tục ở trạng thái "quan sát và chờ đợi", tập trung vào mặt lạm phát thay vì vội vàng hạ lãi suất. Dữ liệu phi nông nghiệp mới nhất cho thấy tăng trưởng việc làm tháng 5 bất ngờ mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp duy trì quanh mức 4,3%, khiến một số nhà giao dịch bắt đầu đặt cược rằng Fed có thể không hạ lãi suất vào năm 2026, thậm chí chuyển sang giao dịch tăng lãi suất.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis Neel Kashkari đưa ra dự báo lộ trình tương đối ôn hòa: có thể tăng lãi suất một lần vào năm 2026 và giữ nguyên lãi suất vào năm 2027. Tuyên bố này thận trọng hơn so với kỳ vọng lạc quan của thị trường về việc nới lỏng mạnh mẽ trước đó, nhưng Kashkari vẫn được coi là tiếng nói thiên về bồ câu trong FOMC. Ngược lại, Thống đốc Fed Christopher Waller và Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco John Williams có quan điểm diều hâu hơn, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu và cảnh giác với tình trạng quá nóng của thị trường lao động.

**Lão Cá Tôi thấy**, tuyên bố này trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng phổ biến của thị trường trước đó. Dữ liệu việc làm vững chắc hơn khiến Fed tiếp tục ở trạng thái "quan sát và chờ đợi", tập trung vào mặt lạm phát thay vì vội vàng hạ lãi suất. Dữ liệu phi nông nghiệp mới nhất cho thấy tăng trưởng việc làm tháng 5 bất ngờ mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp duy trì quanh mức 4,3%, khiến một số nhà giao dịch bắt đầu đặt cược rằng Fed có thể không hạ lãi suất vào năm 2026, thậm chí chuyển sang giao dịch tăng lãi suất.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis Neel Kashkari đưa ra dự báo lộ trình tương đối ôn hòa: có thể tăng lãi suất một lần vào năm 2026 và giữ nguyên lãi suất vào năm 2027. Tuyên bố này thận trọng hơn so với kỳ vọng lạc quan của thị trường về việc nới lỏng mạnh mẽ trước đó, nhưng Kashkari vẫn được coi là tiếng nói thiên về bồ câu trong FOMC. Ngược lại, Thống đốc Fed Christopher Waller và Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco John Williams có quan điểm diều hâu hơn, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu và cảnh giác với tình trạng quá nóng của thị trường lao động.

**Lão Cá Tôi thấy**, Morgan Stanley trước đó cũng dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm 2026, thậm chí lần đầu tiên tăng lãi suất vào quý 3 năm 2027. Nhưng nếu dữ liệu việc làm tiếp tục mạnh mẽ, thị trường đừng ngây thơ nghĩ rằng cửa sổ hạ lãi suất vẫn còn mở rộng. Fed sẽ không bị bắt cóc bởi một tiếng nói bồ câu duy nhất, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và thị trường lao động có nguy cơ quá nóng, giao dịch tăng lãi suất có thể quay trở lại bất cứ lúc nào. Trong ngắn hạn, việc định giá hợp đồng tương lai lãi suất vẫn cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu phi nông nghiệp và CPI, bất kỳ chỉ số tỷ lệ thất nghiệp nào dưới 4% đều có thể trở thành chất xúc tác cho biến động mạnh của thị trường.