#MicronOvertakesMetaInMarketValue Micron vượt qua Meta về vốn hóa thị trường

Micron Technology đã vượt qua Meta Platforms về vốn hóa thị trường vào thứ Năm ngày 26 tháng 6 năm 2026, khi đà tăng trưởng nhờ AI của nhà sản xuất chip nhớ đạt một cột mốc mới. Động thái này diễn ra sau kết quả quý tài chính thứ ba và dự báo quý thứ tư của Micron, vượt xa kỳ vọng của Phố Wall. Cổ phiếu Micron tăng 18,4% lên 1.236 đô la, mang lại cho công ty có trụ sở tại Boise giá trị thị trường 1,398 nghìn tỷ đô la so với 1,392 nghìn tỷ đô la của Meta. Trong phiên giao dịch, Micron cũng nhanh chóng vượt qua Tesla, công ty có giá trị thị trường khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la. Khi đóng cửa, Micron tăng 16% lên 1.213,56 đô la, với vốn hóa thị trường khoảng 1,37 nghìn tỷ đô la, trong khi Meta kết thúc ở mức gần 1,378 nghìn tỷ đô la và Tesla ở mức 1,41 nghìn tỷ đô la. Sự vượt qua này đánh dấu lần đầu tiên Micron được định giá cao hơn Meta và kết thúc một đợt tăng giá khiến cổ phiếu Micron tăng hơn 700% trong năm qua và 326% trong sáu tháng qua.

Chất xúc tác là báo cáo thu nhập của Micron được công bố vào thứ Tư sau khi thị trường đóng cửa. Doanh thu quý tài chính thứ ba đạt mức kỷ lục 41,46 tỷ đô la, tăng từ 9,3 tỷ đô la trong cùng kỳ năm trước và 23,86 tỷ đô la trong quý trước. Thu nhập ròng tăng lên 28,24 tỷ đô la với thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng là 24,67 đô la. Thu nhập pha loãng phi GAAP là 25,11 đô la mỗi cổ phiếu. Dòng tiền hoạt động đạt 25,39 tỷ đô la và dòng tiền tự do điều chỉnh là 18,3 tỷ đô la. Công ty kết thúc quý với 30,2 tỷ đô la tiền mặt, các khoản đầu tư có thể bán và tiền mặt bị hạn chế. Biên lợi nhuận gộp đạt mức kỷ lục của công ty là 84,9%. Tất cả bốn đơn vị kinh doanh đều có doanh thu cao hơn so với cả quý trước và quý cùng kỳ năm trước.

Dự báo là bất ngờ lớn hơn. Micron nói với các nhà đầu tư rằng họ kỳ vọng doanh thu quý tài chính thứ tư là 50,0 tỷ đô la, cộng hoặc trừ 1,0 tỷ đô la, với biên lợi nhuận gộp khoảng 86%. Con số này so với ước tính của Phố Wall là gần 43,58 tỷ đô la. Ban lãnh đạo cũng tiết lộ rằng khách hàng đã cam kết 22 tỷ đô la để đảm bảo nguồn cung chip nhớ, nhấn mạnh thị trường đã trở nên eo hẹp như thế nào. Giám đốc điều hành Sanjay Mehrotra cho biết công ty kỳ vọng tình trạng nguồn cung eo hẹp sẽ tiếp diễn sau năm 2027 và nguồn cung sẽ cải thiện dần dần vào năm 2028. Ông lưu ý rằng chip nhớ đã trở nên khó sản xuất hơn khi kích thước bóng bán dẫn thu nhỏ lại, khiến các cơ sở sản xuất phức tạp và tốn kém hơn để xây dựng và khó tuyển dụng nhân sự.

Sự tăng vọt phản ánh vai trò trung tâm của bộ nhớ trong giai đoạn hiện tại của chi tiêu cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Mọi bộ tăng tốc AI đều cần bộ nhớ băng thông cao để hoạt động và Micron là một trong ba công ty sản xuất HBM quy mô lớn cùng với SK Hynix và Samsung Electronics. Sản phẩm HBM3E của Micron đã được chứng nhận trên các nền tảng AI hàng đầu và công ty cho biết toàn bộ nguồn cung chip nhớ băng thông cao năm 2026 của họ đã bán hết. Nhu cầu về bộ nhớ thuần túy đã tăng nhanh trong thời gian ngắn và Micron nằm ở trung tâm của nó. Chip nhớ của công ty được sử dụng để lưu trữ và di chuyển dữ liệu cho các khối lượng công việc huấn luyện và suy luận, và nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu đã vượt quá công suất. Các nhà phân tích đã chỉ ra rằng bộ nhớ đang trở thành một phần cốt lõi của cơ sở hạ tầng AI thay vì đầu vào hàng hóa, và thị trường đang bắt đầu định giá Micron khác đi do đó.

Micron gia nhập câu lạc bộ vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ đô la vào ngày 26 tháng 5 năm 2026. Nhà phân tích Timothy Arcuri của UBS đã tăng gần gấp ba mục tiêu giá lên 1.625 đô la trong khi dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu trên 100 đô la ít nhất đến năm 2029 và hơn 400 tỷ đô la dòng tiền tự do tích lũy trong giai đoạn đó. Ông viết rằng không có lý do gì Micron phải giao dịch khác nhiều so với Nvidia về bội số giá trên thu nhập. Các công ty khác cũng làm theo. JPMorgan đặt mục tiêu 1.540 đô la và Melius Research nâng lên 2.200 đô la. Đợt tăng giá đã thêm khoảng 189 tỷ đô la giá trị thị trường trong một phiên giao dịch và 192,25 tỷ đô la theo một nhà cung cấp dữ liệu, đưa tổng vốn hóa thị trường lên 1,41 nghìn tỷ đô la ở mức đỉnh.

Nhóm bán dẫn rộng hơn di chuyển cùng với Micron. Western Digital tăng 5,6%, SanDisk tăng hơn 15% và Seagate Technology tăng 6,7%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 1,9%. Những người tham gia thị trường cho biết kết quả này thúc đẩy chuỗi cung ứng AI nơi bộ nhớ là nguồn gốc của sự lo lắng. Khả năng hiển thị nguồn cung lớn hơn và tình trạng eo hẹp tiếp diễn hỗ trợ định giá trên toàn hệ sinh thái và dữ liệu đã giúp xoa dịu sự lo lắng gần đây về cổ phiếu công nghệ. Nvidia giảm 2,3% trong ngày và Arm cùng Marvell mỗi công ty giảm hơn 2%, cho thấy động thái này mang tính đặc thù cổ phiếu hơn là sự dịch chuyển toàn ngành.

Meta Platforms đang đối mặt với một loạt mối lo ngại khác từ nhà đầu tư. Công ty báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu quý đầu tiên là 10,44 đô la trên doanh thu 56,31 tỷ đô la, vượt ước tính 6,67 đô la và 55,56 tỷ đô la. Doanh thu tăng 33,1% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, Meta đã nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên từ 125 tỷ đến 145 tỷ đô la, tăng từ dự báo trước đó là 115 tỷ đến 135 tỷ đô la. Sự gia tăng này phản ánh chi phí linh kiện cao hơn và các khoản đầu tư bổ sung vào trung tâm dữ liệu liên quan đến AI. Mặc dù tổng chi phí dự kiến vẫn nằm trong khoảng 162 tỷ đến 169 tỷ đô la, sự tăng vọt trong chi tiêu liên quan đến AI đã làm dấy lên lo ngại về mức độ nhanh chóng các khoản đầu tư đó sẽ mang lại lợi nhuận. Cổ phiếu Meta giảm mạnh sau báo cáo, giảm hơn 10% trong giao dịch đầu phiên và xóa sổ khoảng 170 tỷ đô la giá trị thị trường trong một ngày. Đợt bán tháo xảy ra mặc dù công ty đã đạt kết quả tốt hơn kỳ vọng, bởi vì thị trường tập trung vào quy mô chi tiêu và thời gian kiếm tiền từ các sản phẩm AI.

Tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2026, Meta có vốn hóa thị trường 1,40 nghìn tỷ đô la với giá cổ phiếu 550,25 đô la. Mức thấp nhất 52 tuần của công ty là 520,26 đô la và mức cao nhất 52 tuần là 796,25 đô la. Vốn hóa thị trường của Meta giảm 19,97% trong năm qua. Công ty có tỷ lệ giá trên thu nhập là 19,73, tỷ lệ PEG là 1,00 và beta là 1,23. Doanh thu mười hai tháng gần nhất là 200,966 tỷ đô la với thu nhập ròng 60,5 tỷ đô la và dòng tiền hoạt động 115,8 tỷ đô la. Biên lợi nhuận ròng của Meta là 30,1% và biên hoạt động là 41,4%. Công ty có tỷ lệ thanh toán hiện hành và thanh toán nhanh là 2,35 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,24. Meta đã công bố cổ tức hàng quý là 0,525 đô la mỗi cổ phiếu, tương ứng với cổ tức hàng năm 2,10 đô la và lợi suất 0,4%.

Vốn hóa thị trường của Micron vào cùng ngày được báo cáo từ 1,345 nghìn tỷ đến 1,37 nghìn tỷ đô la tùy theo nguồn, với mức đỉnh trong phiên là 1,398 nghìn tỷ đô la. Giá cổ phiếu của công ty là 1.132,33 đô la với mức thấp nhất 52 tuần là 103,38 đô la và mức cao nhất 52 tuần là 1.255 đô la. Micron có beta là 2,12. Công ty có vốn hóa thị trường 1,37 nghìn tỷ đô la, tỷ lệ giá trên thu nhập là 57,30 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,13. Tỷ lệ thanh toán nhanh là 2,32 và tỷ lệ thanh toán hiện hành là 2,90. Kết quả quý tài chính thứ ba của Micron cho thấy tăng trưởng doanh thu 346% so với cùng kỳ năm trước và 74% so với quý trước. Quy mô này đáng chú ý vì một quý duy nhất đã vượt quá tổng doanh thu cả năm tài chính 2025 của Micron là 37,378 tỷ đô la.

Sự vượt qua này mang tính biểu tượng cho sự thay đổi trong những gì thị trường sẵn sàng trả. Trong hai năm qua, các nhà đầu tư đổ xô vào các nhà sản xuất bộ xử lý đồ họa và nền tảng đám mây được coi là những người hưởng lợi chính từ chi tiêu AI. Bây giờ, giao dịch đang mở rộng sang các công ty cung cấp bộ nhớ và lưu trữ cần thiết để huấn luyện và chạy các mô hình lớn. Micron, SK Hynix và Samsung đều được hưởng lợi. SK Hynix cũng gia nhập câu lạc bộ vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ đô la vào cuối tháng 5 năm 2026. Các chu kỳ bộ nhớ trong lịch sử rất biến động, với các giai đoạn dư thừa nguồn cung dẫn đến giảm giá mạnh. Lập luận hiện tại từ phe lạc quan là nhu cầu AI đang tạo ra một thay đổi cơ cấu, nơi bộ nhớ băng thông cao bị hạn chế về nguồn cung và mang biên lợi nhuận cao hơn nhiều so với DRAM truyền thống. Phe bi quan chỉ ra định giá và thực tế rằng bộ nhớ vẫn là một ngành kinh doanh mang tính chu kỳ. Tỷ lệ giá trên thu nhập của Micron trong hai thập kỷ qua trung bình khoảng 10 lần. Định giá hiện tại ngụ ý các nhà đầu tư kỳ vọng khoảng 130 tỷ đô la thu nhập hàng năm trong tương lai, gấp mười lần những gì công ty kiếm được trong năm tài chính trước.

Sự trỗi dậy của Micron cũng làm nổi bật khả năng thực thi. Công ty được thành lập vào năm 1978 tại Boise, Idaho và đã phát triển thành một nhà sản xuất toàn cầu với các cơ sở nghiên cứu, phát triển và sản xuất trên nhiều khu vực. Danh mục sản phẩm của công ty bao gồm bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động, bộ nhớ flash NAND, ổ cứng thể rắn, mô-đun bộ nhớ và giải pháp bộ nhớ nhúng cho trung tâm dữ liệu, cơ sở hạ tầng doanh nghiệp và đám mây, máy tính khách hàng, thiết bị di động, hệ thống ô tô và ứng dụng công nghiệp. Công ty tiếp thị các sản phẩm tiêu dùng dưới thương hiệu Crucial. Công ty đã đầu tư mạnh mẽ để mở rộng công suất sản xuất HBM, với kế hoạch chi 200 tỷ đô la cho công suất mới và những tấm wafer đầu tiên dự kiến vào năm 2027. Ban lãnh đạo cho biết khoản đầu tư này là cần thiết vì nhu cầu tiếp tục vượt quá nguồn cung và vì các hệ thống AI sẽ yêu cầu lượng bộ nhớ ngày càng lớn.

Meta vẫn là một trong những công ty lớn nhất thế giới và đang đầu tư mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng AI, chip tùy chỉnh và trung tâm dữ liệu để hỗ trợ bộ ứng dụng và các sản phẩm tương lai. Công ty kỳ vọng chi tiêu vốn vẫn ở mức cao khi xây dựng công suất cho hệ thống đề xuất, các tính năng AI tạo sinh và nhắn tin kinh doanh. Meta có hơn 3,5 tỷ người hoạt động hàng ngày trên các nền tảng của mình vào tháng 12 năm 2025. Thách thức đối với cổ phiếu là cân bằng các khoản đầu tư đó với dòng tiền tự do ngắn hạn và cho thấy con đường kiếm tiền từ các sản phẩm AI mới. Các nhà phân tích kỳ vọng Meta sẽ đạt 29,35 đô la thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính hiện tại. Công ty có tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là 36,93% và biên lợi nhuận ròng là 32,84%.

Hiện tại, thị trường đã quyết định rằng vị thế của Micron trong điểm nghẽn bộ nhớ AI đáng giá hơn nền tảng xã hội và quảng cáo của Meta. Liệu điều này có kéo dài hay không sẽ phụ thuộc vào giá bộ nhớ, tốc độ tăng nguồn cung HBM và khả năng của Meta trong việc biến chi tiêu AI của mình thành tăng trưởng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận. Sự vượt qua vào ngày 26 tháng 6 năm 2026 không thay đổi các yếu tố cơ bản của cả hai doanh nghiệp, nhưng nó cho thấy sự lãnh đạo có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào khi một chu kỳ công nghệ mới sắp xếp lại các ưu tiên. Các nhà đầu tư đang theo dõi kết quả quý thứ tư từ Micron và bản cập nhật tiếp theo về chi tiêu vốn và lộ trình sản phẩm AI của Meta để xem liệu khoảng cách có mở rộng hay thu hẹp hay không. Điều duy nhất rõ ràng là bộ nhớ đã chuyển từ nền tảng sang trung tâm của giao dịch AI và Micron hiện được định giá tương xứng.