Qualcomm vừa gần như tăng gấp đôi mục tiêu tăng trưởng quan trọng nhất của mình, khẳng định vị thế là một cổ phiếu AI then chốt.

Qualcomm (QCOM 7.58%) đã dành nhiều năm để thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ không chỉ là một công ty chip điện thoại thông minh. Tại ngày hội nhà đầu tư vào thứ Tư, công ty đã đưa ra lập luận táo bạo nhất từ trước đến nay. Công ty đã gần như tăng gấp đôi mục tiêu doanh thu ngoài điện thoại di động trong năm tài chính 2029, nâng mục tiêu lên khoảng 40 tỷ đô la từ 22 tỷ đô la. Và lần đầu tiên, họ đưa ra những con số cụ thể cho tham vọng trung tâm dữ liệu, kêu gọi hơn 15 tỷ đô la doanh thu từ trung tâm dữ liệu vào cùng năm đó.

Các nhà đầu tư thích những gì họ nghe được, và cổ phiếu đã tăng mạnh sau tin tức này, tăng tới 15%. Những con số này thật táo bạo đối với một công ty mà chip của họ vẫn chủ yếu nằm trong điện thoại. Nhưng nâng mục tiêu là phần dễ dàng. Câu hỏi khó hơn là liệu Qualcomm, một kẻ đến sau tương đối trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu, có thể xây dựng một doanh nghiệp quy mô này trong một thị trường mà Nvidia đã thống trị hay không.

Nguồn ảnh: Getty Images.

Một cược lớn hơn ngoài điện thoại thông minh

Nỗ lực đa dạng hóa của Qualcomm không phải là mới, nhưng quy mô của nó thì mới. Mục tiêu doanh thu ngoài điện thoại di động 22 tỷ đô la trước đó của công ty, được đặt ra vào năm 2024, vốn đã nhằm giảm bớt sự phụ thuộc vào điện thoại thông minh -- một thị trường đang trưởng thành nơi công ty cũng phải đối mặt với việc mất dần Apple với tư cách là khách hàng modem khi nhà sản xuất iPhone chuyển sang sử dụng sản phẩm modem nội bộ của mình. Mục tiêu mới 40 tỷ đô la gần như tăng gấp đôi tham vọng đó. Tất nhiên, trung tâm dữ liệu là trọng tâm của tham vọng ngày càng tăng của công ty. Qualcomm đã trình bày chi tiết về bộ xử lý máy chủ có tên Dragonfly C1000, được xây dựng dựa trên hơn 250 lõi tùy chỉnh của họ, cùng với một dòng bộ tăng tốc trí tuệ nhân tạo (AI) được thiết kế để chạy các mô hình AI thay vì huấn luyện chúng. Ban lãnh đạo đang đặt mục tiêu hơn 15 tỷ đô la doanh thu từ trung tâm dữ liệu vào năm tài chính 2029 -- tăng từ gần như không có gì hiện tại. Sự xác nhận quan trọng nhất đến từ một khách hàng. Meta Platforms đã đồng ý một thỏa thuận đa năm, đa thế hệ để sử dụng bộ xử lý mới của Qualcomm trong các trung tâm dữ liệu của mình, với việc sản xuất bắt đầu vào nửa cuối năm 2028. Đối với một công ty đang cố gắng chứng minh mình thuộc về trung tâm dữ liệu, việc giành được một trong những nhà chi tiêu lớn nhất thế giới cho cơ sở hạ tầng máy tính là một sự chứng thực có ý nghĩa. Các cược tăng trưởng khác của Qualcomm đã tiến xa hơn. Doanh thu từ ô tô của công ty đã tăng 38% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức kỷ lục 1,3 tỷ đô la trong quý tài chính thứ hai năm 2026 (kỳ kết thúc vào ngày 29 tháng 3 năm 2026), và ban lãnh đạo đang đặt mục tiêu doanh thu ô tô hàng năm đạt 10 tỷ đô la vào năm tài chính 2029, được hỗ trợ bởi một đường ống thiết kế thắng thầu mà họ hiện ước tính khoảng 65 tỷ đô la. Expand

NASDAQ: QCOM

Qualcomm Today's Change (-7.58%) $-15.54 Current Price $189.36

Key Data Points

Market Cap $216B

Day's Range $186.26 - $208.85 52wk Range $121.99 - $259.92 Volume 1.5M Avg Vol 21.6M Gross Margin 54.80% Dividend Yield 1.75%

Một khởi đầu muộn trong một thị trường đông đúc

Tuy nhiên, các mục tiêu chỉ là một canh bạc, không phải là kết quả. Qualcomm đến muộn trong thị trường trung tâm dữ liệu nơi Nvidia kiểm soát phần lớn doanh số bán chip AI và nơi một hệ sinh thái phần mềm sâu rộng ngăn cản khách hàng chuyển đổi. Bộ tăng tốc AI250 dựa trên HBC của Qualcomm sẽ không bắt đầu lấy mẫu thương mại cho đến giữa năm 2027, và việc sản xuất CPU Meta sẽ không bắt đầu cho đến nửa cuối năm 2028. Rất nhiều điều có thể thay đổi từ năm 2026 đến cuối năm 2028. Những con số hiện tại là lời nhắc nhở về chặng đường còn dài của công ty. Doanh thu quý 2 tài chính của Qualcomm là 10,6 tỷ đô la, và chip điện thoại di động vẫn chiếm phần lớn nhất với khoảng 6 tỷ đô la. Doanh thu trung tâm dữ liệu là một sai số làm tròn khi so sánh. Mục tiêu 40 tỷ đô la giả định nhiều năm thực hiện mạnh mẽ tại các thị trường nơi Qualcomm chưa chứng minh được rằng họ có thể chiến thắng ở quy mô lớn. Tuy nhiên, điều khiến cổ phiếu trở nên thú vị là các nhà đầu tư không phải trả nhiều cho bất kỳ điều nào trong số này. Lợi nhuận quý 2 tài chính được báo cáo của Qualcomm đã được thổi phồng bởi một khoản lợi ích thuế một lần, nhưng trên cơ sở non-GAAP (đã điều chỉnh), cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 17 lần thu nhập -- thấp hơn nhiều so với thị trường chung và chỉ bằng một phần nhỏ so với mức giá mà các cổ phiếu chip AI đắt đỏ hơn yêu cầu. Nói cách khác, thị trường đang coi Qualcomm như một nhà cung cấp chip điện thoại thông minh trưởng thành và định giá rất thấp cho mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu mà họ vừa phác thảo. Sự kết hợp giữa định giá khiêm tốn và câu chuyện tăng trưởng đáng tin cậy, dù chưa được chứng minh, là điều khiến Qualcomm đáng để xem xét kỹ hơn. Chắc chắn, tôi sẽ không mua cổ phiếu chỉ dựa vào sức mạnh của mục tiêu năm 2029, và những rủi ro cạnh tranh trong trung tâm dữ liệu là có thật. Nhưng thỏa thuận với Meta cho thấy tham vọng này không chỉ là một trang trình bày trong bài thuyết trình của nhà đầu tư -- và ở mức định giá này, các nhà đầu tư không bị yêu cầu trả giá cao cho một câu chuyện đa dạng hóa mà cuối cùng dường như đang hình thành.