Bữa sáng FM-Radio của Wall Street Insight | Ngày 27 tháng 6 năm 2026

华见早安之声

Kính thưa quý thính giả, hãy nâng cấp lên phiên bản mới nhất của ứng dụng Kiến Văn để có thể nghe thành công các audio dưới đây.

Tổng quan thị trường

Chỉ số S&P 500 gần như đi ngang vào cuối tuần, chỉ số S&P 500 Equal Weight đạt mức cao lịch sử mới. Chỉ số Nasdaq giảm 0,24%, giảm 5 phiên liên tiếp. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm mạnh 5,3% vào thứ Sáu, lũy kế trong tuần giảm gần 8%.

Nhóm "Big Seven" công nghệ nhìn chung vượt trội so với thị trường vào thứ Sáu, Microsoft và Apple vốn giảm hôm trước đã tăng mạnh hôm nay, lần lượt tăng 5,7% và hơn 3%. Trong tuần này, nhóm "Big Seven" công nghệ giảm mạnh khoảng 6%, kém xa so với chỉ số S&P 493, vốn đi ngang trong tuần, sự phân hóa giữa hai nhóm tạo nên tuần chênh lệch lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2024.

Micron Technology giảm 6,67%. ON Semiconductor giảm mạnh 24%. Oracle ghi nhận tuần giảm lớn nhất kể từ năm 2001.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 2 điểm cơ bản vào thứ Sáu, xuống 4,37%, lũy kế trong tuần giảm hơn 10 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 3 điểm cơ bản, lũy kế trong tuần giảm 8,8 điểm cơ bản.

Đồng đô la Mỹ đi theo hình chữ V nhưng vẫn giảm 0,15%, trong tuần tăng cao rồi giảm, lũy kế tăng 0,57%, đứng vững trên mốc 101. Bitcoin trong ngày dao động tăng 0,4%, chịu áp lực quanh ngưỡng 60.000 đô la; Solana tăng mạnh 10% trong 24 giờ qua.
Vàng giao ngay trong ngày giảm trước tăng sau, có lúc tăng 2,8% so với mức thấp trong ngày, nhưng lũy kế trong tuần giảm 1,68%. Bạc trong ngày phục hồi 2%, lũy kế trong tuần giảm 9,5%.

Giá dầu New York lần đầu tiên giảm xuống dưới 70 đô la kể từ khi xảy ra xung đột Mỹ-Iran, dầu WTI có lúc giảm gần 4%, chạm đường trung bình động 200 ngày rồi được hỗ trợ, lũy kế trong tuần giảm 8%. Sau giờ giao dịch chứng khoán Mỹ, có tin quân đội Mỹ tấn công khu vực eo biển Hormuz, giá dầu tăng nhẹ.

Trong phiên châu Á, chỉ số ChiNext giảm hơn 4%, toàn thị trường có hơn 4600 cổ phiếu giảm, nhóm phần cứng tính toán điều chỉnh đồng loạt, nền thủy tinh tăng ngược dòng, chỉ số Hang Seng Tech lại giảm hơn 3%, cổ phiếu công nghệ và internet giảm phổ biến.

Tin chính

> Trung Quốc > > Trung Quốc và EU đang tiến hành các cuộc đàm phán thương mại dày đặc, EU thiếu thiện chí có thể khiến căng thẳng kinh tế thương mại Trung-EU gia tăng mạnh. > > Một nhóm các nhà quản lý quỹ đang "đứng trong ánh sáng", tăng cường hạn chế mua. > > Nước ngoài > > Mỹ nổ súng lần đầu sau khi ký thỏa thuận với Iran, tuyên bố không kích Iran để đáp trả vụ tấn công tàu thương mại tại Hormuz, phía Iran tuyên bố đã đẩy lùi cuộc tấn công của Mỹ và sẽ đáp trả nghiêm khắc. Trump chỉ trích Iran vi phạm thỏa thuận ngừng bắn, gọi vụ tấn công bằng UAV vào tàu hàng tại Hormuz là "ngu ngốc", đe dọa áp thuế 100% để đáp trả thuế dịch vụ số. Lebanon, Israel và Mỹ đạt được thỏa thuận khung ba bên, Thủ tướng Israel: Trước khi Hezbollah giải trừ vũ trang, quân đội Israel sẽ đóng quân tại "khu vực an toàn" phía Nam Lebanon. > > Một trong những bổ nhiệm quan trọng đầu tiên của Warsh: Bổ nhiệm hai nhà kinh tế của Fed làm cố vấn, tập trung vào nghiên cứu lãi suất. Kashkari của Fed chuyển từ bồ câu sang diều hâu: Lạm phát cao, dự kiến tăng lãi suất một lần trong năm nay. > > OpenAI phát hành loạt mô hình GPT-5.6, mở cửa hạn chế theo yêu cầu của chính phủ Mỹ, thẳng thắn nói rằng điều này không nên trở thành thông lệ mặc định lâu dài. > > Báo cáo: Mỹ cho phép phát hành mô hình mạnh nhất của Anthropic, hơn 100 tổ chức được phép sử dụng. > > OpenAI trì hoãn IPO gây tổn thất nặng nề cho SoftBank, khoản rủi ro 65 tỷ đô la đối mặt với thách thức thanh khoản, cổ phiếu giảm 13%, mức giảm lớn nhất trong hai năm. > > Trái phiếu mới 25 tỷ đô la của SpaceX bị bán tháo hiếm gặp, chênh lệch lợi suất mở rộng nhanh chóng, "đức tin" vào các gã khổng lồ công nghệ thất bại trên thị trường trái phiếu.

Báo giá thị trường

Chứng khoán Mỹ và châu Âu: S&P 500 giảm 0,05%, đóng cửa ở 7354,02 điểm. Dow Jones giảm 0,09%, đóng cửa ở 51876,11 điểm. Nasdaq giảm 0,24%, đóng cửa ở 25297,618 điểm. Trong tuần này, S&P 500 lũy kế giảm khoảng 1,9%, Dow Jones lũy kế tăng khoảng 0,4%, tăng ba tuần liên tiếp, Nasdaq lũy kế giảm khoảng 4,4%.

Thị trường chứng khoán Trung Quốc A: Chỉ số Thượng Hải đóng cửa ở 4027,26 điểm, giảm 2,26%. Chỉ số Thâm Quyến đóng cửa ở 15782,22 điểm, giảm 3,44%. Chỉ số ChiNext đóng cửa ở 4194,21 điểm, giảm 4,07%.

Thị trường trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 2 điểm cơ bản vào thứ Sáu, xuống 4,37%, lũy kế trong tuần giảm hơn 10 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 3 điểm cơ bản, lũy kế trong tuần giảm 8,8 điểm cơ bản.

Hàng hóa: Hợp đồng tương lai dầu thô WTI tháng 8 giảm 3,74%, đóng cửa ở 69,23 đô la/thùng, lũy kế trong tuần giảm 9,55%. Hợp đồng tương lai dầu Brent tháng 7 giảm 4,34%, đóng cửa ở 71,99 đô la/thùng, lũy kế trong tuần giảm 9,85%. Vàng giao ngay tăng 1,35%, đóng cửa ở 4081,02 đô la/ounce, lũy kế trong tuần giảm 1,90%. Bạc giao ngay tăng 1,63%, đóng cửa ở 58,77 đô la/ounce, lũy kế trong tuần giảm 9,49%.

Chi tiết tin chính

Trọng tâm toàn cầu

Trung Quốc

Trung Quốc và EU đang tiến hành các cuộc đàm phán thương mại dày đặc, EU thiếu thiện chí có thể khiến căng thẳng kinh tế thương mại Trung-EU gia tăng mạnh. Theo Global Times, EU thiếu thiện chí trong việc giải quyết các mối quan ngại của Trung Quốc. Ví dụ, các cuộc đàm phán cụ thể giữa hai bên về cam kết giá xe điện của doanh nghiệp Trung Quốc không có tiến triển mới. Về kiểm soát xuất khẩu, phía EU chỉ yêu cầu Trung Quốc giải quyết các mối quan ngại của EU về đất hiếm, nhưng không có tiến triển nào trong việc giải quyết các trường hợp nhập khẩu từ EU bị cản trở của Trung Quốc.

Một nhóm các nhà quản lý quỹ đang "đứng trong ánh sáng", tăng cường hạn chế mua! Nhiều quỹ do nhà quản lý quỹ nổi tiếng Kim Tử Tài quản lý tuyên bố "đóng cửa không tiếp khách", trong đó, các sản phẩm như Caitong Value Momentum Hybrid, Caitong Quality Select Hybrid, Caitong Integrated Circuit Industry Stock, Caitong Growth Preferred Hybrid đã giảm hạn mức mua từ 500 nhân dân tệ ba ngày trước xuống còn 100 nhân dân tệ. Những người trong ngành cho biết, việc các "người theo đuổi ánh sáng" có thành tích tốt hạn chế mua dày đặc, về bản chất là một biện pháp quản lý rủi ro chủ động, vừa để bảo vệ lợi ích của người nắm giữ hiện tại, vừa phản ánh thái độ thận trọng của công ty quỹ đối với rủi ro thị trường ngắn hạn.

Nước ngoài

Mỹ nổ súng lần đầu sau khi ký thỏa thuận với Iran, tuyên bố không kích Iran để đáp trả vụ tấn công tàu thương mại tại Hormuz, phía Iran tuyên bố đã đẩy lùi cuộc tấn công của Mỹ và sẽ đáp trả nghiêm khắc. Quân đội Mỹ cho biết, vụ tấn công của Iran vào tàu thương mại rõ ràng vi phạm thỏa thuận ngừng bắn, quân đội Mỹ sẽ tiếp tục hỗ trợ các tàu thương mại đi lại an toàn, đảm bảo thỏa thuận được thực thi "đầy đủ và hiệu quả". Dầu thô thu hẹp đà giảm, dầu Mỹ giảm chưa đến 3%. Truyền thông Iran cho biết tối thứ Sáu đã xảy ra tiếng nổ tại cảng Sirik ở miền Nam Iran. Quân đội Iran tuyên bố sẽ đáp trả nhanh chóng và dứt khoát cuộc tấn công của Mỹ, "bất kỳ hành động ngu ngốc mới nào" cũng sẽ bị đáp trả nghiêm khắc.

Trump chỉ trích Iran vi phạm thỏa thuận ngừng bắn, gọi vụ tấn công bằng UAV vào tàu hàng tại Hormuz là "ngu ngốc", đe dọa áp thuế 100% để đáp trả thuế dịch vụ số. Trump cho biết, một tàu thương mại đang đi gần eo biển Hormuz đã bị bốn máy bay không người lái tấn công trong ngày, một chiếc trúng thân tàu, ba chiếc còn lại bị quân đội Mỹ bắn hạ; Mỹ sẽ tiếp tục duy trì an toàn hàng hải tại eo biển này; sẽ áp thuế 100% đối với bất kỳ quốc gia nào áp thuế dịch vụ số đối với các công ty Mỹ, mức thuế này cao hơn các hiệp định thương mại liên quan.

Lebanon, Israel và Mỹ đạt được thỏa thuận khung ba bên, Thủ tướng Israel: Trước khi Hezbollah giải trừ vũ trang, quân đội Israel sẽ đóng quân tại "khu vực an toàn" phía Nam Lebanon. Các quan chức Israel cho biết, trong "khu vực an toàn", quân đội Israel sẽ giữ quyền tự do hành động quân sự, có thể thực hiện các biện pháp bất cứ lúc nào để loại bỏ các mối đe dọa an ninh tiềm ẩn; Israel và Lebanon đồng ý rằng, tại hai khu vực bên ngoài "khu vực an toàn", Israel sẽ rút quân dần và quân đội Lebanon sẽ tiếp quản quyền kiểm soát. Rubio cho biết, sẽ thành lập một nhóm điều phối quân sự do Mỹ thúc đẩy để hỗ trợ thực thi thỏa thuận khung ba bên. Tổng thống Lebanon: Đạt được thỏa thuận khung là bước đầu tiên để khôi phục chủ quyền của Lebanon.

Iran tuyên bố hoạt động vận tải tại Hormuz sẽ được quản lý theo biên bản ghi nhớ Mỹ-Iran, cảnh báo rằng việc bỏ qua sự sắp xếp của Iran không thể đảm bảo an toàn, phủ nhận thiết lập đường dây nóng liên lạc Mỹ-Iran tại eo biển. Trong phiên giao dịch, dầu Mỹ giảm gần 5%, dầu Brent giảm hơn 5%. Thứ trưởng Ngoại giao Iran cho biết, việc đi lại an toàn qua eo biển Hormuz phải có sự phối hợp của Iran. Truyền thông Iran cho biết, ba tàu chở dầu đã cố gắng đi qua eo biển Hormuz mà không được phép và đã bị yêu cầu quay lại; đường dây nóng Mỹ-Iran nhằm ngăn chặn các sự cố bất ngờ dẫn đến leo thang quân sự. Người phát ngôn quân đội Iran sau đó cho biết, thông tin về việc thiết lập đường dây nóng giữa Iran và Mỹ hoàn toàn là bịa đặt.

Oman được tiết lộ đang nghiên cứu mô hình quản lý eo biển Malacca, thông báo với các đồng minh rằng tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz có thể phải trả phí. Theo báo cáo, Oman đã thông báo với các quan chức châu Âu rằng eo biển Hormuz không thể quay lại trạng thái trước chiến tranh, và các tàu quá cảnh trong tương lai có thể phải nộp một khoản phí nhất định. Nếu thu phí quá cảnh, các nhà giao dịch hàng hóa sẽ phải chịu thêm hàng chục tỷ đô la chi phí mỗi năm. Hầu hết các quốc gia cho rằng tàu thuyền nên được đi qua eo biển Hormuz miễn phí. Theo truyền thông Iran, người đứng đầu hải quan Iran và Oman đề xuất thành lập một ủy ban chung để thực hiện thỏa thuận hải quan.

Một trong những bổ nhiệm quan trọng đầu tiên của Warsh: Bổ nhiệm hai nhà kinh tế của Fed làm cố vấn, tập trung vào nghiên cứu lãi suất. "Phóng viên Fed mới" Nick Timiraos viết rằng, Chủ tịch Fed mới Warsh đã thăng chức hai nhà kinh tế kỳ cựu Covitz và Engstrom, những người đã gắn bó gần ba thập kỷ, làm cố vấn cốt lõi. Cả hai đều nghiên cứu về ổn định tài chính, thị trường tín dụng và chính sách tiền tệ, đã từng nghiên cứu chung về logic cú sốc cung và thâm hụt tài chính đằng sau lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài của Mỹ tăng cao.

Kashkari của Fed chuyển từ bồ câu sang diều hâu: Lạm phát cao, dự kiến tăng lãi suất một lần trong năm nay. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neel Kashkari cho biết, do lạm phát có dấu hiệu lan rộng hơn, ông đã điều chỉnh dự báo lãi suất trong năm nay thành tăng lãi suất một lần. Ông cũng chỉ ra rằng xung đột Mỹ-Iran và cơn sốt AI khiến cuộc chiến chống lạm phát trở nên phức tạp hơn. Cần lưu ý rằng, vào tháng 3, ông đã dự báo giảm lãi suất một lần trong năm nay.

OpenAI phát hành loạt mô hình GPT-5.6, mở cửa hạn chế theo yêu cầu của chính phủ Mỹ, thẳng thắn nói rằng điều này không nên trở thành thông lệ mặc định lâu dài. Loạt GPT-5.6 bao gồm phiên bản hàng đầu Sol, Terra cân bằng hiệu suất và công việc hàng ngày, Luna nhanh và giá rẻ, mức giá cao nhất của Sol là 5 đô la/triệu token đầu vào, 30 đô la/triệu token đầu ra, chỉ bằng một nửa so với Anthropic Fable 5. OpenAI cho biết, hiện GPT-5.6 chỉ mở cửa xem trước cho một số đối tác đáng tin cậy, dự kiến sẽ ra mắt đầy đủ trong vài tuần tới, Codex và ChatGPT sẽ nâng cấp lên GPT-5.6, hy vọng hợp tác với chính phủ để thiết lập quy trình phát hành mô hình có thể lặp lại.

Báo cáo: Mỹ cho phép phát hành mô hình mạnh nhất của Anthropic, hơn 100 tổ chức được phép sử dụng. Theo báo cáo truyền thông, chính phủ Mỹ đã dỡ bỏ các hạn chế trước đó đối với mô hình AI mạnh mẽ Claude Mythos 5 của Anthropic vào thứ Sáu, cho phép công ty cung cấp mô hình này cho hơn 100 tổ chức Mỹ, bao gồm các doanh nghiệp lớn và cơ quan chính phủ. Việc Fable5 có được dỡ bỏ hay không vẫn chưa được đề cập.

OpenAI trì hoãn IPO gây tổn thất nặng nề cho SoftBank, khoản rủi ro 65 tỷ đô la đối mặt với thách thức thanh khoản, cổ phiếu giảm 13%, mức giảm lớn nhất trong hai năm. Theo kế hoạch đầu tư, đến tháng 10 năm nay, khoản đầu tư của SoftBank vào OpenAI sẽ đạt 65 tỷ đô la. Thị trường trước đó kỳ vọng việc OpenAI niêm yết sẽ mang lại lợi nhuận dồi dào cho SoftBank. Hôm qua có tin OpenAI có thể trì hoãn IPO đến năm 2027, khiến cổ phiếu SoftBank giảm 13% vào thứ Sáu, mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 8 năm 2024.

Giá bộ nhớ tăng phản tác dụng nhu cầu đầu cuối! Apple tăng giá + OpenAI trì hoãn IPO kích hoạt sự sụp đổ của cổ phiếu chip châu Á. Apple và Microsoft cùng ngày thứ Năm thông báo tăng giá do tình trạng thiếu hụt lưu trữ, kết hợp với việc OpenAI xem xét trì hoãn IPO, cổ phiếu công nghệ châu Á bị bán tháo mạnh vào thứ Sáu. Thị trường đang đánh giá lại logic giao dịch trước đó: Liệu việc mở rộng lợi nhuận của cổ phiếu chip do giá bộ nhớ tăng có đang phải trả giá bằng việc đàn áp nhu cầu tiêu dùng cuối? Câu chuyện đầu tư phần cứng AI đang đối mặt với thử thách mới.

• Apple tăng giá — Cọng rơm cuối cùng làm vỡ bong bóng lưu trữ AI? Việc Apple tăng giá có thể kích hoạt mạch ngắt chứng khoán Hàn Quốc, chính xác là vì nó đánh vào mắt xích dễ tổn thương nhất của câu chuyện lưu trữ AI: Không phải AI không cần lưu trữ, mà thị trường bắt đầu định giá lại "AI cần bao nhiêu lưu trữ và ai sẵn sàng trả bao nhiêu cho nó".

Không chỉ Apple, Hoa Cường Bắc cũng "tăng giá" đồng loạt: Giá máy tính, máy tính bảng, điện thoại di động đều tăng. Theo Shanghai Securities News, các thương hiệu như Apple, Huawei, Lenovo, Honor đều điều chỉnh giá tập thể, giá bán lẻ máy tính, máy tính bảng, điện thoại di động tại Hoa Cường Bắc đều tăng. Chi phí phần cứng cốt lõi tăng là nguyên nhân chính, giá bộ nhớ và ổ cứng thể rắn gần như tăng gấp đôi so với mức thấp năm ngoái. Các nhà sản xuất thương hiệu áp dụng các chiến lược như tăng giá trực tiếp, giảm khuyến mãi, điều chỉnh cấu hình, trong khi các nhà phân phối dự trữ hàng trước để phòng ngừa rủi ro.

• iPhone chưa tăng giá, nhưng cũng không xa. Tạm hoãn tăng giá iPhone, nhằm duy trì sự ổn định nhu cầu của dòng sản phẩm cốt lõi của Apple — một mặt tránh tác động đến doanh thu do tăng giá đối với dòng sản phẩm cốt lõi như iPhone, mặt khác thông qua việc tăng giá các dòng sản phẩm như Mac, iPad để bù đắp tác động tiêu cực của chi phí nguyên vật liệu tăng đối với tỷ suất lợi nhuận gộp. Apple đã dành một không gian kỳ vọng rõ ràng trong tuyên bố tăng giá: "Đã đến lúc cần bắt đầu tăng giá cho nhiều sản phẩm."

Cảnh tượng chưa từng thấy trong 40 năm! Chi phí trung tâm dữ liệu và bộ nhớ tăng mạnh đang thúc đẩy làn sóng lạm phát thứ ba. Đầu tư cơ sở hạ tầng AI đang trở thành động lực lạm phát mới, việc mở rộng trung tâm dữ liệu khiến chi phí bộ nhớ, điện năng và lao động tăng toàn diện, và lan truyền đến điện tử tiêu dùng, năng lượng và tiền lương. Các công ty công nghệ như Apple đồng loạt tăng giá, chi tiêu vốn toàn cầu có thể đạt mức nghìn tỷ đô la. Các nhà kinh tế cảnh báo, áp lực giá do AI thúc đẩy này có thể kéo dài trong nhiều năm, cổ tức giảm phát vẫn ở xa.

• Việc hạ nhiệt lạm phát của Mỹ không đơn giản như vậy: Ngay cả khi giá dầu giảm, "các công ty Apple" vẫn đang tăng giá. Khi giá dầu giảm, Apple lại tăng giá — lạm phát Mỹ dai dẳng hơn nhiều so với tưởng tượng. PCE tháng 5 tăng 4,1% so với cùng kỳ, gấp đôi mục tiêu 2% của Fed; ngay cả khi loại trừ năng lượng, PCE lõi vẫn ở mức 3,4%. Chi phí thuế quan chuyển giao, nhu cầu chip AI bùng nổ, sức bền tiêu dùng tiếp tục... nhiều yếu tố chồng chéo khiến "tính dai dẳng" của lạm phát khó biến mất.
• Khi AI trở thành động cơ lạm phát: Một chuỗi truyền dẫn chưa từng có trong lịch sử ngân hàng trung ương. Fed cầm cần gạt tăng lãi suất, nhưng không thể chạm tới các nhà máy sản xuất wafer.

Trái phiếu mới 25 tỷ đô la của SpaceX bị bán tháo hiếm gặp, chênh lệch lợi suất mở rộng nhanh chóng, "đức tin" vào các gã khổng lồ công nghệ thất bại trên thị trường trái phiếu. Trái phiếu mới 25 tỷ đô la của SpaceX bị bán tháo hiếm gặp trên thị trường thứ cấp, chênh lệch tín dụng mở rộng nhanh chóng, chi phí tài trợ tăng, một số mức tăng gần như bị xóa sổ. Dòng tiền nóng rút ra tập trung kết hợp với biến động vốn chủ sở hữu và lo ngại về dòng tiền âm, kích hoạt giao dịch CDS sôi động và định giá lại tín dụng. Thị trường bắt đầu đánh giá lại phần bù rủi ro nợ của các gã khổng lồ công nghệ, mảng trái phiếu công nghệ đối mặt với sự định giá lại cấu trúc.

Chọn lọc báo cáo nghiên cứu

Bank of America: Theo dõi chặt chẽ hai ngưỡng quan trọng, đây sẽ là chất xúc tác kích hoạt đợt bán tháo mùa hè. Bank of America cảnh báo, thị trường hiện cực kỳ lạc quan, nhưng cần theo dõi hai ngưỡng quan trọng: ETF "Big Seven" công nghệ (MAGS) giảm xuống dưới 60 và tỷ giá AUDJPY giảm xuống dưới 110, một khi bị phá vỡ có thể kích hoạt đợt bán tháo tập trung tài sản rủi ro mùa hè. Đồng thời, thị trường chứng khoán Mỹ và mảng công nghệ đã chứng kiến dòng vốn chảy ra ở mức lịch sử, tâm lý thị trường và cấu trúc vốn đang đồng thời chuyển hướng, rủi ro điều chỉnh tiềm ẩn đang tích lũy nhanh chóng.

Giảm xuống dưới 4000, vàng đang trải qua một "sự sụp đổ niềm tin". Huyền thoại vàng đang sụp đổ — trong 5 tháng, từ 5595 đô la lao dốc xuống 3978 đô la, giảm 28,9%, đã vượt qua mức giảm cả năm 2013 của vàng. Fed quay ngoắt sang diều hâu, đô la tăng vọt lên mức cao nhất một năm, phí bảo hiểm địa chính trị Iran về không, ba yếu tố siết chặt đồng thời. Goldman Sachs, Deutsche Bank đồng loạt cắt giảm giá mục tiêu, đường chết chéo sắp hình thành, lượng nắm giữ ETF 298 tấn bị kẹt dưới nước. Vàng chưa chết, nhưng từ "nhìn thế nào cũng tăng" thành "cần tìm lý do mới tăng".

• Trung Kim: Liệu thị trường vàng Bull có kết thúc? Vàng đã điều chỉnh hơn 25% từ mức đỉnh 5321 đô la/ounce vào tháng 3, thị trường đổ lỗi cho xung đột Mỹ-Iran đẩy lạm phát lên cao, và màn ra mắt diều hâu của Warsh. Tuy nhiên, nghiên cứu của Trung Kim chỉ ra rằng, đợt lạm phát này do giá dầu đơn độc thúc đẩy, khi tình hình Mỹ-Iran dịu đi, lạm phát mùa hè có thể đã đạt đỉnh; cải cách năm nhóm làm việc của Warsh thực chất là đặt nền móng thể chế cho việc giảm lãi suất trong tương lai, cái gọi là "xoay trục diều hâu" có thể là hiểu lầm. Thị trường vàng Bull chưa kết thúc, cơ hội chuyển biến đang đến gần.

"Phân hóa hình chữ K" có phải là số mệnh của "cách mạng công nghệ"? Chứng khoán Chiết Thương tổng kết năm chu kỳ công nghệ kể từ năm 1771 và phát hiện ra rằng, phân hóa hình chữ K là quy luật chung của mỗi đợt cách mạng công nghệ trong "giai đoạn giới thiệu", không phải là ngoại lệ của kỷ nguyên AI hiện tại. Lợi tức công nghệ trong giai đoạn giới thiệu hầu như đều chảy về phía vốn: Thu nhập thực tế của công nhân thời máy dệt giậm chân tại chỗ, thời kỳ ô tô dầu mỏ, 1% dân số trước năm 1929 nắm giữ gần một nửa tài sản ròng quốc gia, thị trường vốn cũng phân hóa đồng bộ. Lịch sử cho thấy, chỉ sau khi trải qua tái cấu trúc thể chế, lợi tức công nghệ mới thực sự hướng tới phổ quát.

Công ty trong nước

FSD của Tesla chuyển hoàn toàn từ mô hình mua đứt sang đăng ký thuê bao! Phiên bản mua đứt tại khu vực Hồng Kông, Macau, Đài Loan sẽ ngừng bán sau ngày 30 tháng 6, chưa có lịch trình rõ ràng cho thị trường đại lục Trung Quốc. Về việc liệu thị trường đại lục Trung Quốc có áp dụng mô hình đăng ký thuê bao hay không, người nội bộ Tesla Trung Quốc chỉ cho biết "không có thông tin thêm để chia sẻ". Đáng chú ý, mặc dù thị trường Trung Quốc đã được Tesla chính thức đưa vào danh sách mở FSD, nhưng thực tế vẫn chưa được bật đầy đủ, người dùng vẫn phải bỏ ra 64.000 nhân dân tệ để mua phiên bản mua đứt. CFO Vaibhav Taneja của Tesla từng bày tỏ hy vọng FSD có thể nhận được giấy phép thương mại đầy đủ tại thị trường Trung Quốc vào quý 3 năm 2026.

UBS ủng hộ Lão Phố Hoàng Kim: Lo ngại về mối đe dọa cạnh tranh có thể đã bị thổi phồng quá mức, doanh số của những người theo sau chỉ bằng 4% của họ. UBS cho rằng cổ phiếu Lão Phố Hoàng Kim đã phản ánh đầy đủ áp lực doanh số, nhưng sự cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp và bước ngoặt dòng tiền đã bị đánh giá thấp. Khảo sát cho thấy môi trường cạnh tranh ôn hòa, quy mô của những người theo sau chỉ khoảng 4%. Kết hợp với tăng giá và giá vàng giảm, tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty trong năm 2026 dự kiến tăng lên khoảng 41%, lợi nhuận có thể tăng trưởng cao. Định giá ở mức thấp lịch sử, dòng tiền tự do chuyển dương và cổ tức cao khoảng 11% tạo thành hỗ trợ cốt lõi.

Kinh tế vĩ mô nước ngoài

Cổ phiếu công nghệ Mỹ chịu áp lực tập thể, liệu thị trường có đang tái diễn kịch bản cú sốc kiểu DeepSeek? Chiến lược gia Jefferies chỉ ra rằng, mô hình GLM-5.2 do Zhipu phát hành "hiệu suất gần như tương đương với Anthropic, nhưng chi phí mỗi token chỉ bằng một phần tư", xác định tuần qua là "một khoảnh khắc DeepSeek khác". Phân tích chỉ ra rằng, các mô hình AI chi phí thấp sẽ ảnh hưởng đến lựa chọn của khách hàng doanh nghiệp, đồng thời làm lung lay logic đầu tư cơ sở hạ tầng AI.

"Niềm tin" vào MAG7 lung lay: Phân hóa kỹ thuật mạnh mẽ của các gã khổng lồ công nghệ, dòng vốn chứng khoán Mỹ đổ xô vào các vùng định giá thấp. Chủ đề giao dịch thống nhất MAG7 đang tan rã nhanh chóng, dòng vốn chảy ra khỏi các gã khổng lồ công nghệ định giá cao một cách đáng kể. Apple, Amazon, Microsoft chịu áp lực kỹ thuật nặng nề nhất, trong đó Apple đang tiến gần đến mức hỗ trợ chính 270 đô la, Amazon phá vỡ đường trung bình động 200 ngày, RSI của Microsoft giảm xuống vùng quá bán. Nvidia đi ngang trong thời gian dài, cho thấy nhiệt độ giao dịch AI hạ nhiệt, trong khi Google tương đối ổn định, Tesla duy trì đặc điểm quay về giá trị trung bình. Mối liên kết giữa các ngành giảm, dấu hiệu thanh lý các giao dịch đông đúc tiếp tục mạnh lên.

Chi phí AI phản tác dụng đầu cuối và IPO trì hoãn cộng hưởng: Giao dịch sức mạnh tính toán đông đúc đến thời điểm định giá lại. Giao dịch đông đúc phần cứng AI và bán dẫn bị định giá lại: Chi phí bộ nhớ tăng vọt gây ra lo ngại về tăng giá đầu cuối và nhu cầu, giá trị vốn hóa thị trường Apple bốc hơi hơn 260 tỷ đô la vào thứ Năm và kéo theo cổ phiếu chip châu Á giảm mạnh; đồng thời việc OpenAI trì hoãn IPO làm giảm tâm lý AI, SoftBank giảm mạnh làm trầm trọng thêm đợt bán tháo. Thị trường bắt đầu đặt câu hỏi về chi tiêu vốn AI và giả định kiếm tiền, dòng vốn nhanh chóng rút khỏi chuỗi AI.

Thỏa thuận Mỹ-Iran hạ giá dầu lan truyền đến đầu cuối: Niềm tin người tiêu dùng Michigan tháng 6 chạm đáy phục hồi, nhưng vẫn ở mức thấp lịch sử. Đại học Michigan công bố dữ liệu vào thứ Sáu cho thấy, chỉ số niềm tin người tiêu dùng cuối cùng tháng 6 tăng lên 49,5, cao hơn mức thấp lịch sử 44,8 của tháng 5, cũng cao hơn giá trị sơ bộ, nhưng vẫn là mức thấp thứ hai kể từ khi có ghi nhận vào những năm 1970. Trong vài tuần gần đây, giá xăng trung bình của Mỹ đã giảm tích lũy hơn 60 xu/gallon, trở thành động lực chính cho sự phục hồi niềm tin này.

Tính độc lập của Fed lại bị ảnh hưởng: Việc lựa chọn chủ tịch Fed Atlanta rơi vào bế tắc, Nhà Trắng tìm cách can thiệp. "Phóng viên Fed mới" Nick Timiraos viết rằng, việc lựa chọn chủ tịch Fed Atlanta đã kéo dài bảy tháng và rơi vào bế tắc, trong khi vị trí này sẽ có quyền biểu quyết trong quyết định lãi suất của FOMC vào năm tới. Đồng thời, các cố vấn Nhà Trắng, những người không có thẩm quyền can thiệp chính thức, đang cố gắng ảnh hưởng đến việc bổ nhiệm này, thúc đẩy các ứng cử viên thân chính phủ, khiến lo ngại về tính độc lập chính trị của Fed lại gia tăng.

CPI Tokyo trở lại đà tăng, kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất lần nữa trong năm tăng lên. CPI lõi Tokyo tháng 6 lần đầu tiên sau tám tháng quay lại mức 1,6%, chỉ số lõi loại trừ thực phẩm tươi sống và năng lượng tăng lên 1,9%. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda Kazuo nhắc lại lập trường tăng lãi suất, các thành viên diều hâu kêu gọi tăng lãi suất vài tháng một lần, quyết định chính sách ngày 31 tháng 7 được chú ý. 90% nhà kinh tế dự kiến sẽ tăng lãi suất lần nữa trong năm, dữ liệu này củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về lộ trình thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản.

Công ty nước ngoài

Chỉ số Russell thay máu lớn vào thứ Sáu: Nvidia lên đỉnh, SpaceX vào sân. Chỉ số Russell chính thức tái cấu trúc sau giờ giao dịch chứng khoán Mỹ vào thứ Sáu, Nvidia sẽ thay thế Apple trở thành cổ phiếu có trọng số lớn nhất trong chỉ số Russell 1000, các công ty AI như SpaceX, CoreWeave cũng được thêm vào đồng thời. Đợt điều chỉnh này trùng với cửa sổ tái cân bằng lương hưu cuối quý, kết hợp với các quỹ thụ động theo dõi chỉ số cần hoàn tất điều chỉnh danh mục, dưới dòng vốn kép, biến động cuối phiên dự kiến sẽ mạnh lên đáng kể.

Tác động việc làm của AI đã bắt đầu xuất hiện vết nứt, Goldman Sachs: 15 triệu công nhân Mỹ có thể trải qua dịch chuyển việc làm. Báo cáo việc làm AI mới nhất của Goldman Sachs đưa ra tín hiệu cảnh báo: Tác động của AI đã chuyển từ dự đoán sang thực tế. Báo cáo cho biết, việc làm trong các ngành có mức thâm nhập cao đang thu hẹp, sa thải liên quan đến AI tăng lên, chi phí của các tác nhân lập trình đã thấp hơn các nhà phát triển con người. Trong tương lai, khoảng 15 triệu việc làm tại Mỹ có thể phải dịch chuyển, chìa khóa nằm ở việc liệu tốc độ tạo ra việc làm mới có thể theo kịp nhịp độ thay thế của AI hay không.

Tiết lộ bài tẩy M7 của Apple: Băng thông bộ nhớ tăng 56% phá vỡ nút thắt AI biên, hệ sinh thái 2,5 tỷ thiết bị đối mặt với tái cấu trúc sức mạnh tính toán. Apple có kế hoạch ra mắt chip M7 cơ bản vào năm 2027, băng thông bộ nhớ thống nhất tăng 56% so với M5, tập trung tăng cường khả năng suy luận AI biên của các thiết bị cơ bản, bù đắp điểm yếu về hiệu suất. Động thái này đánh dấu Apple Intelligence chìm sâu xuống 2,5 tỷ thiết bị, có khả năng định hình lại chu kỳ thay thế thiết bị và hệ sinh thái AI, đồng thời kéo theo định giá lại nhu cầu chuỗi cung ứng như bộ nhớ băng thông cao.

Apple lại mất tướng! Báo cáo: Người đứng đầu Vision Pro và kính thông minh chuyển sang OpenAI. Theo báo cáo truyền thông, Paul Meade, người đứng đầu cấp cao nhất của Apple về Vision Pro và mảng kính thông minh, sẽ rời công ty trong tuần này để gia nhập OpenAI. Kính thông minh được coi là sản phẩm chủ lực của Apple để thâm nhập vào đường đua AI đeo được và đối đầu với Meta. Sau khi thông tin được công bố, cổ phiếu Apple đã thu hẹp đà tăng trong phiên thứ Sáu, nhưng sau đó đà tăng phục hồi, cuối cùng đóng cửa tăng 3,14%. Trước đó, việc thay đổi CEO của Apple đã kích hoạt điều chỉnh cấu trúc quản lý cấp cao, Meade và một số trưởng bộ phận phần cứng bị giáng cấp.

Giá trị của hợp đồng dài hạn Micron: Khách hàng đặt cọc 22 tỷ đô la trước, hợp đồng không thể hủy bỏ, và khóa biên lợi nhuận gộp "sinh lời nhất trong lịch sử"! 16 hợp đồng SCA dài hạn của Micron khóa 22 tỷ đô la tiền đặt cọc của khách hàng, biên lợi nhuận gộp tương ứng với giá đáy của thỏa thuận sẽ vượt xa mức đỉnh lịch sử 62%, 14 hợp đồng có cam kết thu nhập tối thiểu tổng cộng khoảng 1000 tỷ đô la. Nhà phân tích Harlan Sur cho biết điều này có nghĩa là Micron đã chuyển từ nhà cung cấp hàng hóa chu kỳ thành nhà cung cấp dài hạn có hợp đồng nhiều năm, thu nhập và lợi nhuận đều có biện pháp phòng ngừa giảm. Các ngân hàng đầu tư Phố Wall đồng loạt nâng giá mục tiêu.

Hơn 300 lệnh cấm trên khắp nước Mỹ đè nặng, mở rộng trung tâm dữ liệu AI đối mặt với làn sóng lạnh từ dư luận. Đối với việc mở rộng trung tâm dữ liệu AI, hơn 300 chính quyền địa phương trên khắp nước Mỹ đã ban hành lệnh cấm xây mới hoặc tạm dừng phê duyệt, chỉ riêng năm 2026 đã có hơn 275 lệnh mới. Lo ngại của công chúng về tiêu thụ điện cao, tiêu thụ nước cao và áp lực cộng đồng đang dần lấn át giá trị kinh tế của chúng. Mặc dù một số dự án mang lại lợi ích thuế, nhưng làn sóng phản đối lan rộng đang đặt ra thử thách nghiêm trọng đối với "giấy phép xã hội" của ngành AI, việc mở rộng cơ sở hạ tầng đang chuyển từ vấn đề vốn sang trò chơi chính sách công và dư luận.

Thoát khỏi "chiết khấu Hàn Quốc": Sau SK Hynix, Samsung cũng đang ấp ủ niêm yết tại Mỹ? Hai gã khổng lồ bán dẫn Hàn Quốc đang đẩy nhanh kế hoạch thâm nhập thị trường vốn Mỹ, nhằm thu hút dòng vốn thụ động toàn cầu để xóa bỏ "chiết khấu Hàn Quốc". Sau khi SK Hynix tuyên bố lên sàn Nasdaq vào tháng tới để phát hành ADR, tin đồn về việc Samsung Electronics niêm yết tại Mỹ cũng nhanh chóng lan truyền trong giới chứng khoán Hàn Quốc, sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài vượt xa kỳ vọng, thị trường thường coi đây là chất xúc tác mạnh mẽ để thúc đẩy giá cổ phiếu tăng.

Nền tảng dự đoán Polymarket đạt doanh thu hàng năm hóa vượt 1 tỷ đô la, khối lượng giao dịch thị trường Mỹ tăng hơn gấp ba lần trong một tháng. Khối lượng giao dịch hàng ngày của nền tảng giao dịch Mỹ Polymarket đã tăng từ khoảng 50 triệu đô la vào giữa tháng 5 lên hơn 200 triệu đô la vào ngày 20 tháng 6, việc khai mạc FIFA World Cup đã đưa tổng khối lượng giao dịch hàng tuần của Polymarket lên mức cao lịch sử.

Tuyên bố miễn trừ rủi ro và điều khoản

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư theo đó, tự chịu trách nhiệm.