Điểm trung tâm ở đây là dòng vốn rút ra từ các ETF Bitcoin giao ngay. Các ETF này (như những quỹ được ra mắt tại Mỹ vào năm 2024, ví dụ iShares Bitcoin Trust (IBIT)) hiện đóng vai trò quan trọng: chúng đại diện cho một cửa ngõ đầu tư thể chế. Khi dòng vốn trở nên âm, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức đang giảm mức độ tiếp xúc, làm mất đi một nguồn cầu quan trọng.

Song song đó, việc tăng lãi suất của Mỹ tác động trực tiếp đến các tài sản rủi ro. Khi lãi suất tăng, trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn, và các tài sản như Bitcoin — thường được coi là “rủi ro cao” — chịu các hoạt động chênh lệch bất lợi.

Về mặt kỹ thuật và tâm lý, việc “bị kẹt dưới các mức then chốt” cũng có nghĩa là thị trường thiếu chất xúc tác tăng giá. Chừng nào người mua chưa giành lại quyền kiểm soát (qua ETF hoặc giao ngay), thị trường có xu hướng đi ngang hoặc giảm.

Tóm lại:

Dòng ETF âm = nhu cầu thể chế giảm

Lãi suất cao = môi trường vĩ mô bất lợi

Thiếu động lượng = áp lực kỹ thuật dai dẳng