Chủ tịch Fed, ông Walsh, sau khi nhậm chức đã có đợt bổ nhiệm nhân sự đầu tiên, chọn hai người đều là lão tướng ngân hàng trung ương gần 30 năm, một người chuyên về ổn định tài chính và thị trường tín dụng, người kia có mô hình cho thấy hạ cánh mềm đã nhường chỗ cho lạm phát cao cộng với tăng trưởng yếu. Đây không chỉ là thay người, mà là tín hiệu thiết lập lại khuôn khổ chính sách.

Thị trường vẫn đang theo dõi PCE và dòng chảy ra khỏi ETF, nhưng điều đáng suy nghĩ hơn là: khi còn là ủy viên Fed, Walsh đã nổi tiếng là diều hâu, nay ông thành lập đội ngũ, lập nhóm công tác xem xét lại cách thức truyền thông và quản lý danh mục tài sản, cho thấy ông không hài lòng với lộ trình lãi suất hiện tại. Cuộc khảo sát của Reuters đã đưa kỳ vọng cắt giảm lãi suất đến cuối năm 2027 – muộn hơn một năm so với một tháng trước.

Đối với tiền mã hóa, lãi suất cao ngang bằng có nghĩa là lợi suất phi rủi ro vẫn hấp dẫn, không gian chênh lệch lợi suất của stablecoin và RWA sẽ bị thu hẹp, chứ không mở rộng. Dòng chảy ra ròng liên tục của ETF không chỉ là vấn đề tâm lý, mà là các tổ chức đang định giá lại chi phí nắm giữ. Bitcoin phục hồi từ 60.000 lên 59.700, biến động ở mức này giống như short covering hơn là đảo chiều xu hướng.

Rủi ro ngược lại là, nếu đội ngũ của Walsh cuối cùng thúc đẩy thu hẹp bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn hoặc nâng mục tiêu lãi suất dài hạn, thị trường tiền mã hóa có thể đối mặt với sự rút thanh khoản kéo dài hơn so với năm 2022. Rốt cuộc, lúc đó vẫn còn kỳ vọng cắt giảm lãi suất làm nền, còn bây giờ ngay cả cái neo đó cũng đang lung lay.

$btc #defi #rwa #稳定币 #etf