Intel còn bao xa nữa để đạt vốn hóa 10000 tỷ?

Tác giả: Su Yang, Tencent Technology

"Tôi sẽ sửa chữa những sai lầm trong quá khứ."

14 tháng trước, Chen Liwu đã phát biểu tại Hội nghị Intel Vision 2025, đây là lần đầu tiên ông xuất hiện với tư cách CEO của Intel, khi đó ông đã 65 tuổi.

Trong 14 tháng qua, Chen Liwu đã hoàn toàn "tái tạo" Intel và nhận được phản hồi "điểm cao" từ thị trường vốn.

Tính đến tháng 6 năm 2026, giá cổ phiếu Intel đã tăng từ khoảng 20,7 đô la vào đầu nhiệm kỳ của Chen Liwu lên hơn 132 đô la, với tổng mức tăng hơn 530%. Vốn hóa thị trường của công ty cũng tăng mạnh từ mức dưới 100 tỷ đô la vào giữa năm 2025 lên hơn 660 tỷ đô la hiện tại.

Tôi tóm tắt các biện pháp "sửa lỗi" của ông ấy như sau: sa thải nhân viên, tái cấu trúc vốn chủ sở hữu, đặt cược vào quy trình 18A, v.v.

Andy Grove, CEO huyền thoại của Intel, có một câu nói nổi tiếng: "Chỉ có những kẻ hoang tưởng mới sống sót". Gã khổng lồ già gần 60 năm tuổi này trước đây luôn thực hành phương pháp luận này.

Nhưng hôm nay, Intel bắt đầu hướng tầm nhìn ra bên ngoài.

Nếu bạn lướt Twitter của Chen Liwu, bạn sẽ thấy phong cách hoàn toàn giống nhau - ông ấy trở thành một "kẻ cuồng chụp ảnh chung", nội dung đều là ảnh chụp chung với các đối tác, điều này phản ánh rằng Intel dưới thời Chen Liwu đang đi một con đường hoàn toàn khác so với trước đây.

"Kẻ cuồng chụp ảnh chung" Chen Liwu và vòng tròn bạn bè của ông

Chen Liwu, người được nhiều người gọi là "Cha đẻ của đầu tư bán dẫn Trung Quốc", không ngừng sử dụng các nguồn lực trong ngành bán dẫn của mình để tìm kiếm cơ hội hợp tác cho công ty, và các bài đăng trên Twitter của ông là minh chứng tốt nhất.

Một người quen biết cho biết, Chen Liwu có ngày ăn tới bốn bữa tối (tiệc thương mại), bắt đầu sớm nhất từ 4 giờ chiều, để mô tả trạng thái làm việc của người đàn ông 66 tuổi này.

"7106.5," từ 7 giờ sáng đến 10 giờ tối, 6,5 ngày làm việc một tuần. Một người quen biết khác tiết lộ, "Không nhớ chính xác thời gian, nhưng khá là chăm chỉ, tương ứng với 996 của chúng tôi."

Cách đây không lâu, ông ấy xuất hiện công khai lần đầu tiên trong một podcast video bên ngoài, nói rằng ông sẽ đạt được lợi nhuận đầu tư gấp 10 lần cho các cổ đông của Intel trong 5 đến 10 năm tới. Nếu thời gian quay ngược lại 14 tháng trước, tuyên bố này sẽ khiến người ta cảm thấy khó tin, và vào năm 2024, đầu năm 2025, câu trả lời chắc chắn là không thể. Nhưng nhìn từ hôm nay, mục tiêu lợi nhuận gấp 10 lần đã đạt được gần 60%.

Tôi nghĩ cũng vì lý do này, Chen Liwu mới quyết định nói điều gì đó trước ống kính podcast, kể về những việc ông đã làm trên cương vị CEO của Intel, hay nói là thành tích, điều này cũng có thể liên quan đến nền tảng châu Á khiêm tốn và nội tâm của ông - nếu không đạt được thành tích gì, thì không tiện nói gì.

Sa thải nhân viên và giảm chi phí, tăng hiệu quả

Trong số nhiều biện pháp "sửa lỗi", sa thải nhân viên là cách nhanh nhất để cải thiện tình hình tài chính của công ty.

Theo dữ liệu mới nhất được Intel công bố, số lượng nhân viên của họ đã xuống mức thấp nhất kể từ năm 2012 - từ 120.400 người theo báo cáo hợp nhất cuối quý III năm 2024 giảm xuống còn 83.200 người trong quý I năm 2026, giảm ròng 37.200 người, tỷ lệ giảm nhân sự khoảng 30,9%.

Trong quý II năm 2025, việc sa thải đã mang lại chi phí tái cấu trúc 1,9 tỷ đô la, theo chuẩn mực kế toán GAAP, quý đó lỗ 2,9 tỷ đô la. Đến quý I năm nay, theo cùng chuẩn mực, lỗ 3,7 tỷ đô la, nhưng phần lớn đến từ việc giảm giá trị lợi thế thương mại của Mobileye. Điều này có nghĩa là cơn đau một lần do sa thải và tác động tiêu cực của chi phí nhân công đến kết quả kinh doanh đang dần được loại bỏ.

Nếu nhìn theo chuẩn mực non-GAAP, trong quý I, lợi nhuận của Intel đạt 1,5 tỷ đô la, hiệu quả của việc sa thải rõ ràng ngay lập tức. Ước tính sơ bộ, giảm 30% nhân lực có thể tiết kiệm gần 10 tỷ đô la chi phí mỗi năm.

Tôi biết nhiều người của Intel, vì làm việc ở công ty nước ngoài, tên tiếng Anh của họ đều là Mary, Lily, đều có chữ 'y', nhưng sau đó nhiều người đã rời đi trong làn sóng sa thải này. Khi thảo luận chủ đề này với đồng nghiệp, tôi thường nói, "Người tôi biết có chữ 'y' đã rời đi."

Tác động của việc sa thải và thu hẹp quy mô có thể được cảm nhận trực tiếp trong nhiều hoạt động kinh doanh.

Vào tháng 10 năm 2025, Intel đã mời nhiều đồng nghiệp Trung Quốc tham quan nhà máy Fab 52 của họ ở Arizona, chứng kiến cột mốc sản xuất hàng loạt quy trình 18A, nhưng trước khi sự kiện bắt đầu, một nhân viên phụ trách đã đột ngột "nghỉ việc".

Do quy mô thu hẹp nhanh chóng, nhiều hoạt động kinh doanh có thể gặp những tác động tương tự. Lấy một ví dụ đơn giản, một khi có nhân viên nghỉ phép ở một vị trí nào đó, có thể xảy ra tình trạng hoạt động của vị trí đó không thông suốt, thậm chí không loại trừ khả năng điều động nhân lực từ khu vực khác.

Về cơ cấu tổ chức, các công ty bán dẫn dường như rất thích quản lý phẳng.

Cuốn sách "Trái tim của Nvidia" từng tiết lộ rằng gần 40 giám đốc điều hành của Nvidia đều báo cáo trực tiếp cho Jensen Huang. Chen Liwu cũng làm như vậy tại Intel, nhưng ông còn "cấp tiến" hơn Jensen Huang - yêu cầu tất cả các kỹ sư đều báo cáo trực tiếp cho ông. Phải nói rằng, Chen Liwu 66 tuổi cũng là một bậc thầy quản lý thời gian tràn đầy năng lượng.

"Ngay từ ngày đầu tiên, tôi đã quyết định để tất cả các đội ngũ kỹ thuật báo cáo trực tiếp cho tôi," Chen Liwu nói trong cuộc phỏng vấn podcast. "Tôi quá quen với văn hóa của các công ty khởi nghiệp, nhịp độ tiến về phía trước với tốc độ ánh sáng."

Một môi trường bên ngoài tốt

Việc điều chỉnh cơ cấu tổ chức đã tạo ra môi trường nội bộ tốt, nhưng môi trường bên ngoài cũng vô cùng quan trọng.

"Điều khiến tôi ngạc nhiên nhất là trong quá trình làm việc và các khóa đào tạo tôi tham gia, tôi chưa bao giờ học được cách đối phó với điều này - một buổi sáng, Trump yêu cầu tôi từ chức vì có xung đột lợi ích." Chen Liwu nói về việc bị Trump "thách thức" từ xa trong cuộc phỏng vấn.

Sự việc bắt nguồn từ một bài đăng của Trump.

Vào ngày 7 tháng 8 năm 2025, Trump đã đăng trên nền tảng mạng xã hội của mình một bài đăng rất ngắn gọn, cứng rắn và có phong cách nhấn mạnh bằng chữ in hoa đặc trưng - "CEO của Intel có xung đột lợi ích ở mức độ cao, phải từ chức ngay lập tức. Không có giải pháp nào khác cho vấn đề này. Cảm ơn mọi người đã quan tâm đến vấn đề này!"

Nhiều người nghĩ rằng "xung đột lợi ích" liên quan đến danh tính "Cha đẻ của đầu tư bán dẫn Trung Quốc" của Chen Liwu, nhưng thực ra đó chỉ là lời nói bề ngoài, điều thực sự chạm đến dây thần kinh của Trump và chính phủ Mỹ là tin đồn "Intel tạm hoãn mở rộng kinh doanh đúc chip".

Vào cuối tháng 7 năm 2025, Reuters và Tạp chí Fortune lần lượt tiết lộ thư nội bộ của Chen Liwu, đặc biệt là Tạp chí Fortune, đã trích dẫn rất thẳng thắn lời nói của Chen Liwu "Không còn tấm séc trắng nào nữa".

Tạp chí Fortune đã trích dẫn lời nói của Chen Liwu trong bài báo: "Không còn tấm séc trắng nào nữa"

Theo báo cáo, Chen Liwu nhấn mạnh trong thư nội bộ rằng mọi khoản đầu tư phải phù hợp với hiệu quả kinh tế, trong tương lai sẽ phá vỡ logic truyền thống của ngành sản xuất chip là "bất kể có đơn hàng hay không, trước tiên hãy chi tiền xây nhà máy", đồng thời làm chậm hơn nữa việc xây dựng nhà máy wafer trị giá 28 tỷ đô la ở Ohio.

Phải biết rằng, một năm trước đó (ngày 26 tháng 11 năm 2024), Intel đã nhận được cam kết trợ cấp sản xuất gần 8 tỷ đô la từ chính phủ Mỹ thông qua Đạo luật chip. Bây giờ bạn đột nhiên nói không mở rộng, việc xây dựng nhà máy wafer nói tạm hoãn là tạm hoãn, điều này giống như đặt "MAGA" lên lửa, sau này giấc mơ "đưa sản xuất tiên tiến trở lại Mỹ" sẽ được thực hiện như thế nào?

Sau đó, tuyên bố của Intel cũng có thể phần nào giải thích vấn đề.

Vào thời điểm đó, Intel tuyên bố ra bên ngoài rằng công ty đang đầu tư lớn tại Mỹ, phù hợp với chương trình nghị sự "Nước Mỹ trước tiên" của Trump. Rõ ràng, mục đích của tuyên bố này là dập lửa, nói với chính phủ Mỹ rằng Intel sẽ không thoát ra khỏi khuôn khổ tường thuật "MAGA".

Nhưng vì hiệu ứng chủ đề và lưu lượng, nhiều người vẫn sẵn sàng tin rằng "cơn giận" của Trump bắt nguồn từ câu chuyện giữa Trung Quốc và Mỹ.

Vì vậy, trong podcast, Chen Liwu nói rằng ông chấp nhận Intel với lý do đây là một công ty biểu tượng, quan trọng đối với hệ sinh thái bán dẫn và cũng quan trọng đối với nước Mỹ.

Về thách thức từ Trump, Chen Liwu nhớ lại, "Ông ấy đã nghe tôi giải thích - tôi sinh ra ở Malaysia, lớn lên ở Singapore, đến MIT, luôn sống ở Mỹ, và chưa bao giờ sống ở bất kỳ nơi nào ngoài Mỹ. Tôi đã kể tất cả những điều này cho ông ấy, ông ấy dường như lắng nghe rất chăm chú, và sau đó ông ấy đã cho tôi cơ hội này."

Ký ức của Chen Liwu hoàn toàn giống với tuyên bố của Intel vào thời điểm đó, không ngoại lệ đều nhấn mạnh "Nước Mỹ trước tiên", và chính hai tuyên bố này đã giành được một môi trường bên ngoài tương đối ôn hòa cho Intel.

Trên thực tế, trong việc tạo ra môi trường bên ngoài, toàn bộ giới công nghệ Thung lũng Silicon dường như đã "cúi đầu phục tùng".

So sánh hai lễ nhậm chức của Trump, bạn sẽ thấy nhiệm kỳ thứ hai của ông ấy thực sự là một kỳ quan - "Người anh em đầu tiên" Musk, Cook, Bezos và những ông lớn Silicon Valley hầu như đều có mặt, thậm chí cả Zuckerberg, người mà Trump luôn chỉ trích, cũng xuất hiện. Nhưng trong nhiệm kỳ đầu tiên, không có tài liệu công khai nào ghi lại sự hiện diện của những gã khổng lồ này.

Cải cách hỗn hợp và thanh lý

Trong nhiệm kỳ của mình, Chen Liwu đã thu hút một lượng lớn vốn bên ngoài cho Intel, thúc đẩy gã khổng lồ già này hoàn thành đợt tái cấu trúc vốn chủ sở hữu lớn nhất trong lịch sử công ty. Do sự tham gia của chính phủ Mỹ, hoạt động vốn này cũng được gọi là phiên bản Mỹ của "cải cách hỗn hợp".

Theo dữ liệu công khai, kể từ nửa cuối năm 2025, Intel đã huy động tổng cộng 15,9 tỷ đô la tiền mặt trực tiếp từ chính phủ Mỹ và các gã khổng lồ công nghệ toàn cầu thông qua phát hành cổ phiếu mới có mục tiêu và giới thiệu các tập đoàn tài chính chiến lược bên ngoài.

Đầu tiên, chính phủ Mỹ dựa vào "Đạo luật chip", thông qua hình thức chuyển đổi trợ cấp thành cổ phần, định giá 8,9 tỷ đô la (bao gồm 3,2 tỷ đô la từ dự án "vùng an toàn") để có được 433,3 triệu cổ phiếu phổ thông của Intel, tỷ lệ sở hữu gần 10%, trở thành cổ đông lớn nhất của Intel. Sau đó, gã khổng lồ chip AI Nvidia theo sau với 5 tỷ đô la (mua khoảng 4% cổ phần), và SoftBank Group cũng góp 2 tỷ đô la (mua khoảng 2% cổ phần) trở thành cổ đông lớn thứ năm.

Thông qua tái cấu trúc vốn chủ sở hữu, Intel đã thu được tổng cộng 15,9 tỷ đô la tiền mặt.

Để tiếp tục bổ sung đạn dược và thực hiện chiến lược "nhẹ nhàng lên đường", Intel đã tiến hành thanh lý tài sản dày đặc trong cùng thời kỳ, thu về 5,2 tỷ đô la tiền mặt thông qua việc thoái vốn các công ty con không cốt lõi. Sau khi hợp nhất hai nguồn vốn cốt lõi, Intel đã có tổng cộng 21,1 tỷ đô la tiền mặt.

Trước đó, Intel rơi vào cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng nhất trong gần 30 năm - lợi nhuận thua lỗ lớn, nợ nần chồng chất, mất máu nghiêm trọng.

Cả năm 2024, theo chuẩn mực kế toán GAAP, Intel ghi nhận khoản lỗ ròng 18,756 tỷ đô la. Trong đó, mảng kinh doanh đúc chip được kỳ vọng lớn, từ năm 2024 đến đầu năm 2025, lỗ hoạt động hàng quý liên tục ở mức 2-3 tỷ đô la.

Đồng thời, chi tiêu vốn hàng năm của Intel (xây dựng nhà máy wafer mới, mua máy quang khắc ASML) ở mức 18-25 tỷ đô la, tổng nợ phải trả tăng lên 91,453 tỷ đô la. Việc "đốt tiền" tài sản nặng này khiến dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng năm là 8,2 tỷ đô la không thể trang trải chi tiêu vốn xây dựng nhà máy ở mức hàng tỷ đô la. Sau khi trừ đi lãi vay cao và vốn gốc nợ, dòng tiền tự do có đòn bẩy của họ ghi nhận âm 11,575 tỷ đô la, thuộc diện thu không đủ chi.

21,1 tỷ đô la có được từ cải cách hỗn hợp và thanh lý tài sản có thể được coi là "tiền cứu mạng" của Intel, và không lãi suất, không cần hoàn trả. Quy mô của nó gần bằng 84% quy mô đợt phát hành trái phiếu 25 tỷ đô la đầu tiên của Space X sau khi niêm yết.

Khi trao đổi với một người nội bộ về chủ đề "lưu trữ tăng giá" gần đây, chúng tôi đã đề cập đến mảng kinh doanh lưu trữ mà Intel đã bán.

Từ năm 2021 đến tháng 3 năm 2025, Intel đã bán mảng kinh doanh NAND flash và SSD (bao gồm nhà máy wafer Đại Liên, Trung Quốc) với giá gần 9 tỷ đô la cho SK Hynix theo hai giai đoạn.

Nhìn từ góc độ hôm nay, nếu Intel không bán mảng kinh doanh lưu trữ vào năm đó, thì vốn hóa thị trường sẽ có không gian tưởng tượng lớn đến mức nào?

Thực tế không có chữ "nếu".

Dù sao năm đó họ đang ở trong vũng lầy, nếu không làm thanh lý tài sản như vậy, có lẽ Intel đã không còn tồn tại.

18A, chờ gió đến

Lôi Quân nói, đứng trên đầu ngọn gió, lợn cũng có thể bay. Bây giờ Intel đang ở trên đầu ngọn gió Agent.

Vì vậy, nhiều người đùa cợt xếp Intel vào nhóm "cổ phiếu nhỏ" để nhấn mạnh tiềm năng của nó trên thị trường AI.

Nhấn mạnh Intel đang ở trên đầu ngọn gió Agent, điểm mấu chốt là giá trị của CPU đối với Agent - người dùng sử dụng Agent, về bản chất là thông qua Agent để gọi các công cụ khác nhau xử lý tác vụ - gọi API của trình duyệt để tra cứu trang web, gọi hệ thống tệp của hệ điều hành để đọc/ghi tài liệu, gọi cơ sở dữ liệu để truy cập dữ liệu.

Mỗi lần gọi công cụ bên ngoài, CPU cần thực hiện xử lý ngắt hệ thống ở cấp độ mili giây và chuyển đổi ngữ cảnh, bởi vì việc thực thi cơ bản của tất cả các API bên ngoài, đóng gói ngăn xếp giao thức mạng và quyền kiểm soát và lập lịch cốt lõi của quản lý bus bộ nhớ đều nằm trong tay CPU.

Đây cũng là lý do tại sao trong vài tháng qua, Chen Liwu, Su Zifeng và những người tiên phong bán dẫn khác liên tục nhấn mạnh giá trị của CPU, liên tục làm mới tỷ lệ nhu cầu CPU:GPU.

Lần gần đây nhất Chen Liwu nói về chủ đề này là tại Hội nghị truyền thông công nghệ toàn cầu lần thứ 54 của JPMorgan, ông nói: "Tỷ lệ cấu hình CPU và GPU đang điều chỉnh từ 1:8 sang 1:1, thậm chí có thể vượt lên."

Là con bò sữa cốt lõi nhất của Intel, mảng kinh doanh liên quan đến CPU trong tám quý vừa qua đã đóng góp doanh thu trung bình trên 10 tỷ đô la, trong quý I năm 2026, mảng điện toán khách hàng và trung tâm dữ liệu đạt tổng cộng 12,8 tỷ đô la, chiếm hơn 94% tổng doanh thu.

Agent tự nhiên có lợi cho CPU, Intel cũng đang cố gắng mở rộng câu chuyện "AI biên" của mình - đưa mô hình lớn và Agent vào NAS, vào ô tô.

Tại Hội chợ chuỗi cung ứng năm nay, Intel đã hé lộ khái niệm "Bộ não gia đình AI", bằng cách triển khai mô hình nhỏ cục bộ để điều khiển các thiết bị IoT, đưa 5 mô hình nhỏ với tổng số tham số 140 triệu, bao gồm LLM (suy luận não), ASR (nhận dạng giọng nói), TTS (tổng hợp giọng nói) vào một thiết bị, để cái gọi là "Bộ não gia đình AI" có thể hiểu ngôn ngữ, nhìn thấy hình ảnh, hiểu ý định.

Hiệu suất "AI biên" của Core Ultra nói trên không thể tách rời sự hỗ trợ của quy trình 18A.

Là thế hệ quy trình chế tạo tiên tiến quan trọng nhất của Intel, xác minh nội bộ của 18A là yếu tố quyết định liệu mảng kinh doanh đúc chip của Intel có thể thoát khỏi vũng lầy hay không - hiệu suất ứng dụng trên Core Ultra tốt hay xấu trực tiếp quyết định sự lựa chọn của khách hàng bên ngoài trong tương lai.

Một người nội bộ của Intel cũng nhấn mạnh rằng lợi ích của 18A đối với việc triển khai mô hình cục bộ trên nền tảng Core Ultra thế hệ thứ ba được thể hiện ở mức tiêu thụ năng lượng, "Node quy trình hiện tại được sử dụng trên CPU tile của 18A, lợi ích lớn nhất là tỷ lệ hiệu suất năng lượng. Khi AIPC chạy mô hình cục bộ, nó cũng có thể có thời lượng pin khá tốt."

Ngoài ra, vì Core Ultra sử dụng kiến trúc bộ nhớ độc lập và quy trình 18A hỗ trợ băng thông bus vật lý LPDDR5X-9600 MT/s, với băng thông đủ, so với kiến trúc bộ nhớ thống nhất (bộ nhớ được đóng gói trực tiếp trên đế chip), nó có tính linh hoạt về dung lượng hơn - trong các hình thái biên như Mini PC, AI NAS, bộ nhớ có thể mở rộng lên 96GB hoặc thậm chí hơn 128GB.

Về kích thước mô hình cụ thể, Intel cho biết hỗ trợ triển khai các mô hình lớn chính từ 4B đến 35B.

"35B không phải là giới hạn, sau khi cấu hình bộ nhớ lớn hơn, có thể phù hợp với các mô hình kích thước lớn hơn. Tuy nhiên, từ góc độ cân bằng chi phí và khả năng, 35B là điểm ngọt ngào cho việc triển khai mô hình cục bộ." Người nội bộ nói trên nhấn mạnh.

Quay lại quy trình 18A, Intel không tiết lộ dữ liệu tỷ lệ chính xác. Trong cuộc gọi hội nghị gần đây nhất, Chen Liwu nói, "Về quy trình 18A, tin tốt là tình hình tốt hơn nhiều so với khi tôi mới tiếp quản. Tôi có thể thấy tỷ lệ cải thiện hàng tháng là 7%, tiến độ hiện tại đã sớm hơn mục tiêu cuối năm (2026) của chúng tôi."

Vì vậy, chúng ta chỉ có thể tìm câu trả lời từ một số dữ liệu gián tiếp.

Trong quý IV năm 2025, Intel đã đưa ra hướng dẫn tỷ suất lợi nhuận gộp cho quý I năm 2026 là 34,5%, giá trị thực tế là 41,0%, vượt kỳ vọng 650 điểm cơ bản. Xem xét rằng 18A đã tăng sản lượng trên Core Ultra trong quý I năm nay, điều này ở một mức độ nhất định có thể phản ánh tốc độ leo dốc tỷ lệ của 18A.

Đầu năm, ngân hàng đầu tư Mỹ KeyBanc đã chỉ ra rõ ràng trong báo cáo theo dõi rằng tỷ lệ của Intel 18A đã vượt qua 60% thành công. Mới đây, nhà phân tích công nghệ nước ngoài Jeff Pu của Quảng Phát Chứng khoán thậm chí còn cho biết trên Twitter rằng tỷ lệ 18A đạt khoảng 80%.

Vào đầu tháng 6, Intel cũng đã phát hành CPU server Xeon 6+ dựa trên quy trình 18A, điều này tương đương với việc trước đây chỉ có một khách hàng là Core Ultra, bây giờ có thêm một khách hàng mới. Jeff Pu cũng nhấn mạnh rằng từ quý III, công suất chính của 18A sẽ chính thức chuyển sang chip Xeon 6+ ở phía server.

Tỷ lệ cao hơn, nhiều xác minh đơn hàng nội bộ hơn, ngọn gió mà node quy trình 18A chờ đợi ngày càng lớn.

Tại Hội nghị TMT toàn cầu 2025 của Citigroup vào nửa cuối năm ngoái, CFO của Intel, David Zinsner, đã nhấn mạnh rằng 18A là một node dài hạn, sẽ có nhiều khách hàng hơn trong tương lai. Khi TSMC tăng phí đúc chip cho các quy trình tiên tiến từ 7nm trở xuống từ 5% đến 10%, Intel dự kiến sẽ hưởng lợi từ đợt điều chỉnh này, nhưng với điều kiện Intel cũng có thể đưa ra đủ công suất.

Cuối năm ngoái, chúng tôi đã ước tính công suất của 18A, công suất hàng tháng của Intel Fab 52 dự kiến là 20.000 tấm wafer.

Trên một tấm wafer 12 inch, về mặt lý thuyết có thể cắt ra 640 CPU Tile 100 mm vuông. Tính theo tỷ lệ "khoảng 80%" được Jeff Pu tiết lộ, với công suất 20.000 tấm, trong suốt cả năm chỉ có thể sản xuất 123 triệu CPU. Nếu công suất hàng tháng lên 30.000 tấm, cũng chỉ gần đáp ứng được "tự do công suất" của chính Intel.

Jeff Pu đã tiết lộ trong báo cáo theo dõi rằng mục tiêu của Intel là đến cuối năm 2028, đạt được công suất gấp đôi (so với cuối năm 2026).

"Chúng tôi đã giảm đáng kể chi tiêu cho không gian nhà máy, đang phân bổ nhiều đô la hơn cho việc mua thiết bị. Để giải quyết tình trạng thiếu hụt nguồn cung hiện tại, chi tiêu thiết bị năm 2026 của chúng tôi đã tăng mạnh so với năm 2025, những khoản chi này sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho nhu cầu trong năm 2027 và xa hơn." David Zinsner nói trong cuộc gọi báo cáo thu nhập quý IV năm 2025.

Công suất không đủ phải tăng cường mua thiết bị, có vẻ như là một cú boomerang bắn ngược lại bức thư nội bộ "Không còn tấm séc trắng nào nữa" của Chen Liwu năm 2025, và là sự bù đắp cho việc phá vỡ thông lệ "bất kể có đơn hàng hay không, trước tiên hãy chi tiền xây nhà máy".

Nhưng chúng ta không thể nhìn vấn đề một cách cô lập khỏi các điều kiện lịch sử cụ thể.

Vào thời điểm đó, tình hình tài chính và công nghệ của Intel chỉ có thể nghĩ đến việc sống sót trước, chứ không có "nếu" muốn cả hai. Nhưng bây giờ, với node 18A đang chờ gió, chỉ cần vượt qua rào cản công suất, Intel sẽ có cơ hội chạm tới vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ đô la, gần với mục tiêu dài hạn là lợi nhuận cổ đông gấp 10 lần.