#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã tăng lên 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, tăng từ mức 3,8% trong tháng 4. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2023 và lần đầu tiên vượt 4% trong ba năm.

PCE lõi, loại bỏ các mặt hàng năng lượng và thực phẩm dễ biến động, đạt 3,4% hàng năm, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023.

Trên cơ sở hàng tháng:

· PCE tổng thể: +0,4% (thấp hơn một chút so với dự báo 0,5%)
· PCE lõi: +0,3% (phù hợp với kỳ vọng)

Nguyên nhân thúc đẩy sự gia tăng

Thủ phạm chính là giá năng lượng. Cuộc chiến do Mỹ dẫn đầu chống Iran đã đẩy giá dầu và xăng tăng mạnh, với hàng hóa và dịch vụ liên quan đến năng lượng tăng 4% trong tháng. Giá thực phẩm cũng tăng nhẹ 0,1%.

Lạm phát dịch vụ tăng tốc lên 0,5% từ 0,3% trong tháng 4, được thúc đẩy bởi dịch vụ vận tải (tăng 0,8%) và dịch vụ tài chính/bảo hiểm (tăng 1,2%), phản ánh chi phí nhiên liệu máy bay cao hơn và sự tăng giá của thị trường chứng khoán.

Người tiêu dùng vẫn trụ vững

Bất chấp giá cả cao hơn, chi tiêu vẫn mạnh mẽ đáng ngạc nhiên. Chi tiêu tiêu dùng cá nhân tăng 0,7% trong tháng 5, vượt qua cả dự báo và tỷ lệ lạm phát. Người tiêu dùng được hỗ trợ bởi các khoản hoàn thuế lớn hơn trong năm nay và thị trường chứng khoán mạnh mẽ, điều này đã giảm bớt phần nào áp lực tại các trạm xăng. Thu nhập cá nhân cũng tăng 0,7% và tỷ lệ tiết kiệm ở mức 3%.

Ý nghĩa đối với lãi suất

Fed đã giữ lãi suất ổn định ở mức 3,50%-3,75% tại cuộc họp tháng 6, nhưng các dự báo cập nhật cho thấy các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ tăng chi phí vay trong năm nay—với tháng 9 hiện được xem là ngày có khả năng nhất cho đợt tăng đầu tiên. Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đã coi "việc đảm bảo ổn định giá cả" là ưu tiên hàng đầu, và ngôn ngữ của FOMC đã chuyển hướng rõ ràng sang diều hâu.

Một lưu ý lớn

Dữ liệu này có thể đã lỗi thời. Kể từ khi Mỹ và Iran ký một thỏa thuận hòa bình sơ bộ đầu tháng này, giá dầu đã giảm mạnh trở lại mức trước chiến tranh. Mức giảm tháng 6 đó không được phản ánh trong chỉ số PCE tháng 5. Nhiều nhà kinh tế hiện tin rằng tháng 5 có thể là đỉnh điểm cho lạm phát tổng thể.

Nhưng lạm phát lõi lại là một câu chuyện khác. Giá dịch vụ, thuế quan và chi phí chất bán dẫn sẽ không giảm dễ dàng, và trên cơ sở hàng năm hóa ba tháng, lạm phát lõi đang ở mức 4%. Cuộc chiến giữa diều hâu và bồ câu tại Fed vẫn còn rất xa mới kết thúc.