Spark Seeds $150M vào Uniswap v4 để xây dựng Lớp FX chung cho các Stablecoin

Vào thứ Năm, Spark và Uniswap đã tiết lộ việc ra mắt Stablecoin FX Layer, một cơ sở hạ tầng thanh khoản chung được xây dựng trên Uniswap v4 nhằm cho phép các giao dịch hoán đổi trượt giá thấp giữa các stablecoin neo theo đồng đô la dành cho các tổ chức, ngân hàng, công ty fintech và nhà cung cấp dịch vụ thanh toán.

• Những điểm chính:
• • Spark đã khởi tạo $150M vào các pool Uniswap v4 vào ngày 25 tháng 6, bao gồm các cặp USDS/USDT và USDS/PYUSD.
• • Stablecoin FX Layer nhắm mục tiêu đến các ngân hàng và công ty fintech, khi Paypal, Tether và Sky tham gia khi ra mắt.
• • Spark có kế hoạch mở rộng các pool sang các tổ chức phát hành bổ sung khi dòng chảy stablecoin xuyên biên giới nhắm tới 56,6 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.

150 Triệu Đô La Để Bắt Đầu

Việc triển khai ban đầu khởi tạo khoảng 150 triệu đô la thanh khoản trên hai pool trên mạng chính Ethereum: USDS/USDT và USDS/PYUSD. Spark, một giao thức cho vay và thanh khoản trong hệ sinh thái Sky, đã tài trợ cho việc di chuyển từ dự trữ stablecoin của mình, gọi đây là "một trong những cuộc di chuyển thanh khoản AMM lớn nhất trong DeFi."

Sky vận hành một trong những hệ sinh thái stablecoin lớn nhất trong DeFi, với hàng tỷ đô la trải rộng trên USDS và DAI. Quy mô đó đặt USDS làm tài sản định giá nền tảng trong mạng lưới FX mới.

Vấn Đề Mà Nó Nhằm Giải Quyết

Thị trường stablecoin đã mở rộng nhanh chóng, xử lý hơn 28 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch kinh tế trong năm 2025, theo Chainalysis. Nhưng khi ngày càng nhiều thực thể phát hành token riêng của họ, bao gồm PYUSD của Paypal, RLUSD của Ripple, và các dịch vụ dự kiến từ Robinhood, Revolut, và các tập đoàn ngân hàng lớn của châu Âu, thanh khoản ngày càng trở nên phân mảnh.

Mỗi stablecoin mới thường tạo ra các pool riêng lẻ trên các sàn giao dịch phi tập trung. Sự phân mảnh đó dẫn đến trượt giá cao hơn trên các giao dịch hoán đổi lớn, định giá không nhất quán, và ma sát vận hành cho các tổ chức khi di chuyển giá trị giữa các tài sản neo theo đồng đô la.

Thông báo của Spark đặt vấn đề một cách rõ ràng: "Thách thức đối với stablecoin không còn là việc phát hành. Thách thức là xây dựng cơ sở hạ tầng thanh khoản và giao dịch cần thiết cho một nền kinh tế stablecoin đa tổ chức phát hành."

Cách Uniswap v4 Làm Điều Này Khả Thi

Kiến trúc hook của Uniswap v4 cho phép logic tùy chỉnh được nhúng trực tiếp vào hành vi của pool. Hook DualPool được Spark sử dụng cho phép cái mà nhóm gọi là "thanh khoản có thể lập trình," nơi vốn có thể được quản lý theo các mục tiêu tồn kho và tham số rủi ro được xác định trước thay vì nằm yên giữa các giao dịch.

Uniswap đã xử lý hơn 4,4 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch tích lũy, mang lại cho cơ sở hạ tầng một nền tảng đã được kiểm chứng để sử dụng cho tổ chức.

Trường Hợp Sử Dụng Cho Tổ Chức

Hệ thống được xây dựng để hỗ trợ quản lý ngân quỹ, thanh toán xuyên biên giới và chênh lệch giá giữa các stablecoin đô la mà không cần dựa vào các bàn giao dịch OTC hoặc các địa điểm tập trung. Thanh toán diễn ra 24 giờ một ngày, bảy ngày một tuần, trên chuỗi.

Đối với các tổ chức, đề xuất cốt lõi rất đơn giản: thực hiện các giao dịch hoán đổi stablecoin lớn hơn với trượt giá thấp hơn và định giá nhất quán hơn, mà không cần phải tự mình khởi tạo thanh khoản.

Điều Gì Tiếp Theo

Spark và Uniswap đã coi việc triển khai 150 triệu đô la là một điểm khởi đầu. Các giai đoạn trong tương lai dự kiến sẽ bổ sung thêm nhiều tổ chức phát hành stablecoin hơn, các cặp giao dịch bổ sung và chức năng tạo lợi nhuận liên quan đến lãi suất ngắn hạn.

JPMorgan dự báo dòng chảy thanh toán xuyên biên giới toàn cầu sẽ tăng từ khoảng 194,6 nghìn tỷ đô la vào năm 2025 lên hơn 320 nghìn tỷ đô la vào năm 2032. Bloomberg Intelligence ước tính dòng chảy thanh toán stablecoin hàng năm có thể đạt 56,6 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Cả hai dự báo đều chỉ ra lý do tại sao thách thức phối hợp thanh khoản đang thu hút sự chú ý của các tổ chức hiện nay.

Rủi ro vẫn còn. Các pool chia sẻ gây ra rủi ro lây nhiễm nếu bất kỳ stablecoin tham gia nào mất neo. Hệ thống hook Uniswap v4 yêu cầu kiểm toán hợp đồng thông minh nghiêm ngặt, và 150 triệu đô la thanh khoản ban đầu là khiêm tốn so với khối lượng thị trường FX truyền thống. Sự giám sát theo quy định đối với hoạt động giống FX trên chuỗi cũng có thể xuất hiện khi sản phẩm mở rộng quy mô.

Spark đã mô tả việc ra mắt trên X là "chỉ mới bắt đầu," với kỳ vọng rằng các tổ chức phát hành bổ sung sẽ kết nối với cơ sở hạ tầng chung thay vì xây dựng lại thanh khoản từ đầu.