Kéo dài 233 ngày, giảm hơn 50%, liệu thị trường gấu hiện tại có phải là đợt ôn hòa nhất từ trước đến nay?

null

Tác giả: Coingecko

Biên dịch: Felix, PANews

Tính đến ngày 24 tháng 6, thị trường gấu Bitcoin hiện tại đã kéo dài 233 ngày, trở thành chu kỳ gấu dài thứ tư trong số 7 chu kỳ gấu kể từ năm 2014. Bài viết này định nghĩa "chu kỳ gấu" là khoảng thời gian giá đóng cửa của Bitcoin liên tục dưới đường trung bình động 200 ngày (200 DMA) từ 30 ngày trở lên.

Đường trung bình động là một chỉ báo kỹ thuật, làm mượt các biến động giá ngắn hạn để xác định xu hướng rộng hơn. Đường trung bình động 200 ngày (200 DMA) theo dõi giá đóng cửa trung bình trong 200 ngày qua, là chuẩn mực được sử dụng rộng rãi khi đánh giá hướng đi dài hạn của thị trường.

Tổng quan về các chu kỳ gấu trước đây:

Dữ liệu giá đóng cửa hàng ngày từ CoinGecko, bao gồm từ ngày 1 tháng 1 năm 2014 đến ngày 24 tháng 6 năm 2026

Hai chu kỳ gấu kéo dài nhất trong lịch sử Bitcoin lần lượt là 2018–2019 (385 ngày) và 2022–2023 (381 ngày). Cả hai đều là sự sụp đổ cấu trúc sau khi đạt đỉnh cao mới, được thúc đẩy bởi đòn bẩy quá mức và niềm tin tan vỡ. Chu kỳ gấu 2018–2019 diễn ra ngay sau đỉnh cao của cơn sốt ICO cuối năm 2017, lắng xuống dần khi hoạt động đầu cơ bán lẻ suy giảm và áp lực quản lý toàn cầu gia tăng. Chu kỳ gấu 2022–2023 bắt nguồn từ sự sụp đổ của hệ sinh thái Terra/LUNA vào tháng 5 năm 2022, sau đó gây ra chuỗi phá sản dây chuyền của Three Arrows Capital, Celsius và cuối cùng là FTX, phá hủy hoàn toàn niềm tin của nhà đầu tư tổ chức và kéo Bitcoin xuống dưới 16.000 đô la vào tháng 11 năm 2022.

Chu kỳ gấu 2014–2015 (kéo dài 321 ngày) xảy ra do sự sụp đổ của Mt. Gox, sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới lúc bấy giờ, phá hủy hoàn toàn lòng tin vào thị tr非 mới nổi này.

Bốn chu kỳ gấu còn lại có thời gian ngắn hơn và được gây ra bởi các sự kiện sốc cô lập hơn. Sự điều chỉnh 2019–2020 (81 ngày) và điều chỉnh giữa kỳ 2021 (80 ngày) diễn ra ngắn gọn, trước là giai đoạn củng cố giữa quá trình phục hồi thị trường, sau là do lệnh cấm khai thác của Trung Quốc khiến hashrate và tâm lý thị trường giảm tạm thời. "Cú sập COVID-19" năm 2020 (52 ngày) dù dữ dội nhất nhưng đáy xuất hiện nhanh nhất, đó là một cú sốc thanh khoản vĩ mô nhưng đã được giảm bớt khi các biện pháp kích thích toàn cầu đổ vào thị trường.

Chu kỳ gấu hiện tại 2025–2026 (tính đến thời điểm phân tích đã 233 ngày) dường như bắt nguồn từ sự chuyển đổi vĩ mô rộng lớn hơn: sự bất ổn về lãi suất gia tăng, đà tăng sau halving suy yếu và sự nổi lên của AI như một hạng mục tài sản đầu cơ. Sau khi Bitcoin đạt mức cao lịch sử 124.773 đô la vào tháng 1 năm 2025, các yếu tố này đều gây áp lực lên nó.

Các chu kỳ gấu trước đây tệ đến mức nào?

Chu kỳ gấu hiện tại 2025–2026 thực sự là nhẹ nhàng nhất từng được ghi nhận (hy vọng vậy), với mức giảm tối đa 51,2% so với mức cao lịch sử 124.773 đô la của Bitcoin. Mỗi chu kỳ gấu trước đều có mức giảm lớn hơn, trong đó ba chu kỳ gấu chính có mức giảm từ 76,7% đến 83,6%.

Sự kiện có thể so sánh gần nhất là điều chỉnh giữa kỳ năm 2021 (giảm 52,9%), tuy nhiên sự kiện đó chỉ kéo dài 80 ngày và xảy ra trong một xu hướng tăng rộng hơn, không phải là một chu kỳ gấu độc lập.

Hai chu kỳ có sức tàn phá lớn nhất trong lịch sử là chu kỳ gấu 2018–2019 (giảm 83,6%) và chu kỳ gấu 2014–2015 (giảm 81,6%), cả hai đều xóa sổ phần lớn mức tăng trước đó của Bitcoin trước khi chạm đáy và phục hồi. Chu kỳ 2022–2023 (giảm 76,7%) cũng nghiêm trọng không kém, Bitcoin giảm từ mức cao lịch sử 67.617 đô la xuống mức thấp 15.742 đô la vào tháng 11 năm 2022.

Ngay cả những cú sập ngắn hạn do sốc cũng gây ra thiệt hại đáng kể: cú sập do COVID-19 năm 2020 dù chỉ kéo dài 52 ngày nhưng đã gây ra mức giảm 74,4%, làm nổi bật tốc độ suy giảm tâm lý và thanh khoản của thị trường tiền điện tử. Chu kỳ hiện tại cho đến nay đã tránh được sự tàn phá nghiêm trọng như vậy, có thể phản ánh cấu trúc thị trường linh hoạt hơn, sự tham gia của tổ chức cao hơn, hoặc đơn giản là chu kỳ gấu chưa kết thúc.

Phục hồi đang đến gần?

Tính đến ngày 24 tháng 6, 200 DMA của Bitcoin ở mức 76.450 đô la, trong khi giá giao ngay là 62.651 đô la, chênh lệch 22%. Điều này có nghĩa là để lấy lại 200 DMA, cần phải có sự phục hồi liên tục hơn một phần năm từ mức hiện tại. Trong lịch sử, 200 DMA luôn đóng vai trò là mức kháng cự mạnh trong quá trình giá tăng, không chỉ là hỗ trợ trong quá trình giảm.

Hiện tại, Bitcoin cao hơn khoảng 2,9% so với đáy chu kỳ (60.861 đô la) được thiết lập vào ngày 7 tháng 6 năm 2026. Trong một số chu kỳ gấu trước đây, khoảng thời gian từ khi xác nhận đáy đến khi lấy lại 200 DMA dao động từ 65 ngày (chu kỳ 2022–2023) đến 166 ngày (chu kỳ 2014–2015). Nếu ngày 7 tháng 6 thực sự là đáy của chu kỳ gấu này (cần thêm thời gian để xác nhận), thì ngay cả với tốc độ phục hồi nhanh nhất trong lịch sử, việc lấy lại 200 DMA sẽ sớm nhất là vào tháng 8 năm 2026.

Bài viết liên quan: Bitwise: Lạc quan về nửa cuối năm của Bitcoin, AI và quản lý sẽ tạo ra mùa altcoin mới