Nghiên cứu: Doanh thu toàn cầu của AI lần đầu vượt qua chi phí khấu hao, nhưng lợi nhuận biên mỏng một cách nguy hiểm.

根據研究機構 Exponential View 對逾千家企業的資料分析，2026 年第一季全球（不含中國）AI 營收達 250 億美元，首度超越同期 210 億美元的折舊攤提成本。
（前情提要：為了 AI 放棄擠牙膏！蘋果傳砍掉 M6 Pro/Max，高階 Mac 將直升「M7 世代」）
（背景補充：Anthropic 指控阿里發動「史上最大克隆攻擊」，狂刷 Claude 2,880 萬次）

研究機構 Exponential View 建立了一個橫跨逾 1,000 家企業的 AI 支出資料集，追蹤從晶片採購到模型訓練的全鏈路開銷，再對比同期 AI 相關營收，最終得出一個結論：2026 年第一季全球（不含中國）AI 營收達 250 億美元，首度超越同期 210 億美元的折舊攤提成本。

Bloomberg 分析，這是過去幾年科技業狂砸數千億美元建設資料中心後，第一次出現「AI 營收可能追上基礎設施成本」的訊號。

但他同時強調，這條線跨得既薄又脆，因為整個分析架構建立在「硬體折舊年限為六年」這個假設之上。科技與雲端業者目前普遍將 AI 晶片等裝置的成本，分攤在約六年的使用週期內，這直接影響每季的折舊費用數字。

簡單來說，如果這批 GPU 叢集的實際壽命短於六年，例如因為下一代晶片效能躍升導致現有裝置提前淘汰，那麼折舊攤提加速，210 億美元這個基準線就會往上竄，250 億美元的營收數字立刻從「超越」變回「追不上」。

DeepSeek 出現在等式的另一端

另一方面，即便營收端首度翻過折舊線，成本意識正在侵蝕這道勝差。

部分用戶開始轉向中國 DeepSeek 等更便宜甚至免費的模型，一旦企業端大規模遷往低價模型，超大規模雲端業者的 AI 服務單價被迫跟進，即便用戶數量持續成長，每用戶貢獻的營收也可能同步攤薄，讓那條剛跨過的折舊線再度變得難以維持。

8,500 億美元的承諾

Bloomberg 同期數據顯示，僅 Meta 與 Microsoft 兩家公司新增的資料中心租約承諾，就分別達到 790 億與 410 億美元，整個雲端產業的未來資料中心租賃義務總額已累計至 8,500 億美元。

8,500 億美元的基礎設施承諾，對應的是 250 億美元的單季營收，換算下來，僅折舊線這一項就需要持續數年的穩定超越，才能讓這場建設潮進入真正的回收期。更遑論 OpenAI 近日與 Broadcom 聯合推出代號 Jalapeno 的自研 AI 晶片，號稱較現有 GPU 方案節省約 50% 成本，預計今年稍晚匯入 Microsoft 等合作夥伴的資料中心，供給側的成本競爭也才正要開始。

四十億美元的勝差，撐著一個需要六年假設才能成立的答案，對應著超過兩位數年份的基礎設施還款週期。跨過折舊線是事實，但它究竟是新時代的起點，還是這波建設潮自我說服的暫時數字，可能要等下幾季的資料說話。