2,5 nghìn tỷ USD quản lý tài sản Invesco nộp đơn xin quỹ token hóa, nhắm thẳng vào thị trường dự trữ stablecoin. Đây không chỉ là người chơi mới trong đường đua RWA, mà còn có thể thay đổi cấu trúc tài sản cơ bản của stablecoin.

Tài sản dự trữ của stablecoin từ lâu đã bị chi phối bởi Circle và Tether, nhưng sự tham gia của quản lý tài sản truyền thống có nghĩa là mức độ tiếp xúc trái phiếu kho bạc hợp quy, chi phí thấp sẽ cạnh tranh trực tiếp. Nếu quỹ của Invesco được chấp thuận, các nhà phát hành stablecoin có thể chuyển sang các quỹ token hóa này làm dự trữ, từ đó giảm rủi ro đối tác.

Nhưng rủi ro nằm ở chỗ: quỹ token hóa phụ thuộc vào thanh toán và lưu ký trên chuỗi, nếu xảy ra việc chuộc lại quy mô lớn, liệu thanh khoản trên chuỗi có đủ để hỗ trợ? Biến động của ETF trái phiếu kho bạc năm 2025 đã từng phơi bày các vấn đề tương tự. Ngoài ra, việc phân loại quỹ token hóa vẫn chưa rõ ràng, thái độ của SEC sẽ quyết định liệu câu chuyện này có thể thành hiện thực hay không.

Sự thay đổi dòng vốn thường bắt đầu từ cơ sở hạ tầng. Bước đi này của Invesco có thể đáng để theo dõi hơn bất kỳ đường giá K-line nào.

$usdc #usdt #defi #rwa #Stablecoin