截至2026年6月26日，黄金正处于深度调整的技术性熊市，短期空头主导，长期结构性支撑仍在。国际现货黄金约4034美元/盎司（一度跌破4000），国内AU99.99约882元/克。

当前核心驱动（偏空）

- 美联储转鹰：新主席沃什抗通胀优先，点阵图暗示2026年加息1次，降息预期归零，美债收益率稳居4.5%+，抬高持金成本。
- 强美元压制：美元指数破101创一年新高，直接施压金价。
- 避险消退：中东局势缓和（美伊谈判），油价回落，避险买盘撤离。
- 资金流出：全球黄金ETF连续净赎回，COMEX多头平仓，杠杆资金踩踏。

技术面：空头格局

- 趋势：日线均线空头排列，MACD死叉零轴下，RSI超卖但无反转信号，周线空头模型。
- 关键位：
- 阻力：4020-4050（短期）、4220（多空分水岭）
- 支撑：3959（近期低）、3880-3900、3800（深调目标）
- 跌破4000心理关口后，惯性下探概率大，仅超跌反弹，未反转。

下半年展望

- 短期（Q3）：美联储加息预期+强美元，维持震荡探底，区间看3800-4200美元。今晚美国核心PCE数据是关键，若通胀超预期，跌势延续。
- 长期支撑：全球央行（含中国）持续购金、美债务高企、美元信用长期弱化，限制深跌，4000美元下方有央行买盘托底。
- 转机信号：美国通胀（CPI/PCE）持续回落→降息预期重启，或地缘突发升级，Q4有望震荡修复。机构年底目标分歧大（高盛4900，德银4800，乐观看5200+）。

操作思路

- 短线交易：顺势逢高偏空，勿盲目抄底，严格止损，警惕杠杆风险（银行已提保证金/关停TD）。
- 实物/定投：长期保值逻辑未破，4000美元/880元下方可分批布局，Q3震荡筑底期适合定投，避免一次性满仓。
- 观望等待：确认美联储政策转向或技术底背离后再加大仓位。

黄金结束1月5595美元历史高点后的牛市，进入“货币政策+强美元+去避险”三重调整。短期空头发酵，长线央行购金锁定底部，下半年先抑后扬概率大，控制仓位，多看PCE与美联储表态。Tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2026, vàng đang trong thị trường gấu kỹ thuật điều chỉnh sâu, phe bán chiếm ưu thế trong ngắn hạn, nhưng hỗ trợ cấu trúc dài hạn vẫn còn. Vàng giao ngay quốc tế ở mức khoảng 4034 USD/ounce (có thời điểm giảm dưới 4000), AU99.99 trong nước ở mức khoảng 882 NDT/gam.

Động lực hiện tại (thiên về giảm)

- Fed chuyển hướng diều hâu: Chủ tịch mới Walsh ưu tiên chống lạm phát, biểu đồ chấm điểm gợi ý 1 lần tăng lãi suất vào năm 2026, kỳ vọng cắt giảm lãi suất về 0, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì trên 4.5%, làm tăng chi phí nắm giữ vàng.
- Đồng đô la mạnh gây áp lực: Chỉ số đô la Mỹ phá vỡ 101, đạt mức cao nhất trong một năm, gây áp lực trực tiếp lên giá vàng.
- Phòng thủ rút lui: Tình hình Trung Đông hòa dịu (đàm phán Mỹ-Iran), giá dầu giảm, lực mua phòng thủ rút lui.
- Dòng tiền chảy ra: Quỹ ETF vàng toàn cầu liên tiếp bị rút ròng, vị thế mua COMEX đóng, đòn bẩy bị thanh lý hàng loạt.

Kỹ thuật: Cấu trúc giảm

- Xu hướng: Đường trung bình ngày sắp xếp giảm, MACD tử thần dưới 0, RSI quá bán nhưng chưa có tín hiệu đảo chiều, mô hình giảm trên tuần.
- Các mức chính:
- Kháng cự: 4020-4050 (ngắn hạn), 4220 (ranh giới đa-ngắn)
- Hỗ trợ: 3959 (đáy gần đây), 3880-3900, 3800 (mục tiêu điều chỉnh sâu)
- Sau khi phá vỡ mốc tâm lý 4000, khả năng giảm theo quán tính cao, chỉ là phục hồi quá bán, chưa đảo chiều.

Triển vọng nửa cuối năm

- Ngắn hạn (Q3): Kỳ vọng Fed tăng lãi suất + đồng đô la mạnh, duy trì dao động tìm đáy, phạm vi dự kiến 3800-4200 USD. Dữ liệu PCE lõi của Mỹ tối nay là yếu tố then chốt, nếu lạm phát vượt kỳ vọng, xu hướng giảm sẽ tiếp diễn.
- Hỗ trợ dài hạn: Các ngân hàng trung ương toàn cầu (bao gồm Trung Quốc) tiếp tục mua vàng, nợ Mỹ cao, tín dụng đô la suy yếu dài hạn, hạn chế giảm sâu, dưới 4000 USD có lực mua từ ngân hàng trung ương hỗ trợ.
- Tín hiệu chuyển biến: Lạm phát Mỹ (CPI/PCE) tiếp tục giảm → kỳ vọng cắt giảm lãi suất khởi động lại, hoặc địa chính trị bất ngờ leo thang, Q4 có thể dao động phục hồi. Mục tiêu cuối năm của các tổ chức có sự khác biệt lớn (Goldman Sachs 4900, Deutsche Bank 4800, lạc quan nhất 5200+).

Chiến lược giao dịch

- Giao dịch ngắn hạn: Thuận xu hướng bán ở vùng cao, đừng mù quáng bắt đáy, cắt lỗ nghiêm ngặt, cảnh giác với rủi ro đòn bẩy (ngân hàng đã tăng ký quỹ/đóng cửa TD).
- Vàng vật chất/định kỳ: Logic phòng hộ dài hạn vẫn chưa phá vỡ, dưới 4000 USD/880 NDT có thể mua dần, Q3 giai đoạn dao động tìm đáy phù hợp với đầu tư định kỳ, tránh mua đầy một lần.
- Chờ đợi: Xác nhận chính sách Fed xoay chuyển hoặc phân kỳ đáy kỹ thuật rồi mới tăng vị thế.

Vàng kết thúc thị trường tăng từ mức cao lịch sử 5595 USD vào tháng 1, bước vào điều chỉnh ba lớp "chính sách tiền tệ + đồng đô la mạnh + không phòng thủ". Ngắn hạn phe bán tiếp diễn, dài hạn ngân hàng trung ương mua vàng giữ đáy, nửa cuối năm khả năng giảm trước tăng sau cao, kiểm soát vị thế, chú ý PCE và phát biểu của Fed.