Đằng sau khối lượng giao dịch 36 tỷ USD của Polymarket, thị trường dự đoán trở thành cơ sở hạ tầng tài chính mới như thế nào?

2026 quý 1, thị trường dự đoán on-chain đã đưa ra một bảng thành tích làm thay đổi nhận thức ngành. Theo báo cáo từ công ty tình báo blockchain TRM Labs, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán trong quý đạt 36,6 tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua 14 tỷ USD của cờ bạc on-chain cùng kỳ. Ý nghĩa của bước nhảy vọt này không chỉ nằm ở con số - nó đánh dấu sự trưởng thành của thị trường dự đoán như một đường đua tài chính độc lập, với quy mô vốn đủ để cạnh tranh với các lĩnh vực giải trí on-chain truyền thống.

Khi kéo dài trục thời gian, quỹ đạo tăng trưởng càng rõ ràng hơn. Trong cả năm 2025, tổng khối lượng giao dịch cờ bạc on-chain khoảng 51 tỷ USD, trong đó quý 4 đạt mức cao kỷ lục 15 tỷ USD. Đến quý 1 năm 2026, thị trường dự đoán chỉ trong ba tháng đã vượt qua toàn bộ hiệu suất quý 4 của cờ bạc on-chain. Sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng này tiết lộ một xu hướng sâu sắc: vốn đang chuyển từ các vụ đặt cược giải trí thuần túy sang các giao dịch dự đoán có chức năng khám phá thông tin.

Bước vào quý 2, tăng trưởng không chậm lại. Tháng 5 năm 2026, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán toàn ngành đạt 28,4 tỷ USD, phá vỡ kỷ lục hàng tháng. Nền tảng hàng đầu Polymarket từng đạt đỉnh 10,5 tỷ USD giao dịch trong tháng 3. Đáng chú ý hơn là dữ liệu hàng tuần - trong tuần kết thúc ngày 15 tháng 6 năm 2026, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán đạt 10,8 tỷ USD, lần đầu tiên vượt mốc 10 tỷ USD trong một tuần. Trong khi một năm trước, khối lượng giao dịch hàng tuần điển hình chỉ khoảng 500 triệu USD.

Từ 500 triệu USD lên 10,8 tỷ USD, thị trường dự đoán chỉ mất một năm để tăng cơ sở khối lượng giao dịch hàng tuần lên 20 lần. Tốc độ này thậm chí vượt qua nhịp mở rộng dưới cơn sốt "khai thác thanh khoản" thời kỳ đầu DeFi. Khi khối lượng giao dịch tăng với độ dốc như vậy, bản chất của đường đua đang thay đổi căn bản - nó không còn là một thử nghiệm ngách crypto, mà đang phát triển thành một lĩnh vực tài chính mới nổi có tầm quan trọng hệ thống.

Tại sao thị trường dự đoán on-chain có thể vượt qua sòng bạc on-chain truyền thống

Thị trường dự đoán vượt qua sòng bạc on-chain, bề ngoài là sự dịch chuyển khối lượng giao dịch, nhưng bên dưới lại là sự phân hóa của hai logic kinh doanh.

Sòng bạc on-chain về bản chất là tập hợp các trò chơi xác suất - lợi nhuận kỳ vọng của mỗi giao dịch là âm, người tham gia dài hạn chắc chắn thua lỗ. Tăng trưởng của nó phụ thuộc vào việc thu hút và giữ chân người dùng liên tục, mô hình kinh doanh có tính đồng nhất cao. Trong khi đó, giá trị cốt lõi của thị trường dự đoán là khám phá thông tin: mỗi giao dịch đang tạo ra một tín hiệu giá cả thông qua sự đấu tranh vốn cho một sự kiện tương lai nào đó. Bản thân tín hiệu này có giá trị kinh tế, có thể phục vụ cho các bối cảnh ra quyết định rộng hơn - từ quản lý rủi ro của quỹ phòng hộ đến hoạch định chiến lược của doanh nghiệp.

Từ góc độ hành vi người dùng, sự khác biệt cũng rõ rệt không kém. Quý 1 năm 2026, số lượng ví hoạt động trên Polymarket tăng lên 1,29 triệu, riêng tháng 3 giao dịch 25,7 tỷ USD, gấp 13,5 lần so với cùng kỳ năm trước. Nhưng tương ứng với câu chuyện "máy in tiền" từ phía tổ chức là một nhóm dữ liệu đáng chú ý khác: 70% đến 84,1% tài khoản đang thua lỗ, 0,04% ví chiếm 70% lợi nhuận của nền tảng. Cấu trúc này rất giống với thị trường tài chính truyền thống - thị trường phái sinh từ lâu đã là sân chơi của các tổ chức chuyên nghiệp. Thị trường dự đoán đang tái tạo mô hình phân phối điển hình của thị trường tài chính, điều này cho thấy nó đang tiến hóa từ "sòng bạc" thành "thị trường tài chính".

Một biến số quan trọng khác là sự đa dạng hóa loại hình sự kiện. Năm 2024, tăng trưởng của thị trường dự đoán gần như được thúc đẩy bởi sự kiện duy nhất là bầu cử Tổng thống Mỹ. Đến năm 2026, các yếu tố thúc đẩy đã mở rộng sang World Cup, IPO của SpaceX, xung đột địa chính trị, NBA Finals, dữ liệu kinh tế vĩ mô và nhiều sự kiện đa chiều khác. Chỉ riêng hợp đồng vô địch World Cup trên Polymarket đã vượt 3 tỷ USD khối lượng giao dịch. Sự phân tán loại hình sự kiện có nghĩa là thị trường không còn phụ thuộc vào một "chất xúc tác" duy nhất, mà đã hình thành một bánh đà tăng trưởng tự duy trì.

Khoản đầu tư 6 tỷ USD của ICE, công ty mẹ của NYSE, phát tín hiệu gì?

Ngày 27 tháng 3 năm 2026, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York là Intercontinental Exchange (ICE) thông báo hoàn tất khoản đầu tư trực tiếp bằng tiền mặt 600 triệu USD vào Polymarket. Đây không phải lần đầu tiên ICE hành động - sự hợp tác giữa hai bên bắt đầu từ tháng 10 năm 2025, khi ICE công bố đầu tư chiến lược vào Polymarket, giành được quyền phân phối dữ liệu thị trường vốn tổ chức độc quyền, với định giá của Polymarket khoảng 9 tỷ USD. ICE trước đó đã cam kết kế hoạch đầu tư lên đến 2 tỷ USD, và 600 triệu USD này là một phần cụ thể trong đó. ICE đồng thời cho biết có thể mua cổ phiếu trị giá lên tới 40 triệu USD từ các nhà đầu tư hiện hữu.

Tại sao một gã khổng lồ quản lý sàn giao dịch chứng khoán quan trọng nhất thế giới lại liên tục đầu tư vào một nền tảng thị trường dự đoán crypto? Câu trả lời nằm ở dữ liệu.

Tháng 2 năm 2026, ICE và Polymarket đã cùng ra mắt "Công cụ Tín hiệu và Cảm xúc Polymarket", cấu trúc hóa dữ liệu dự đoán của đám đông từ Polymarket, cung cấp tín hiệu chuẩn hóa cho các nhà đầu tư tổ chức. Điều này có nghĩa là giá dự đoán của Polymarket đang được đưa vào khung thông tin ra quyết định tài chính truyền thống - giống như dữ liệu kinh tế trên terminal Bloomberg, trở thành một trong những chiều tham chiếu để các tổ chức đánh giá kỳ vọng thị trường.

Khoản đầu tư liên tục của ICE còn tiết lộ một xu hướng khác: các nhà khai thác cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống đang coi thị trường dự đoán là nguồn "dữ liệu thay thế" quan trọng. Trong thời đại quá tải thông tin, các tín hiệu xác suất được hình thành từ sự đấu tranh bằng tiền thật có giá trị tham khảo hơn bất kỳ cuộc thăm dò dư luận hay dự đoán chuyên gia nào. Khi một tổ chức như ICE sẵn sàng đầu tư hàng tỷ USD vào một nền tảng thị trường dự đoán, bản chất của thị trường dự đoán đang được định nghĩa lại - nó không còn là một công cụ đầu cơ crypto gốc, mà đang trở thành một phần của cơ sở hạ tầng thông tin tài chính.

Đáng chú ý, hai nền tảng Polymarket và Kalshi lần lượt bị rò rĩ trong quý 1 năm 2026 rằng họ đang đàm phán vòng gọi vốn mới với định giá khoảng 20 tỷ USD. Chưa đầy nửa năm, định giá đã nhảy từ 9 tỷ lên 20 tỷ USD, tốc độ này tự nó đã nói lên vấn đề.

Lực lượng nào thúc đẩy sự tăng trưởng theo cấp số nhân của thị trường dự đoán

Sự bùng nổ của thị trường dự đoán không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả của nhiều lực lượng cấu trúc cùng tác động.

Mật độ sự kiện vĩ mô tăng mạnh là động lực hàng đầu. Năm 2026 trùng với chu kỳ bầu cử giữa kỳ Mỹ, cộng với các sự kiện nóng như World Cup Mỹ-Canada-Mexico, xung đột địa chính trị Trung Đông, IPO của SpaceX. Những sự kiện này tự thân có tính bất định cao, phù hợp tự nhiên để thị trường dự đoán định giá. Báo cáo của Bernstein dự tính World Cup sẽ mang lại tới 10 tỷ USD khối lượng giao dịch tiêu dùng cho cá cược thể thao và thị trường dự đoán. Khi một sự kiện đơn lẻ có thể đóng góp khối lượng giao dịch hàng chục tỷ, thì trần của đường đua đã được nâng lên đáng kể.

Sự đột phá của khuôn khổ tuân thủ là điều kiện tiên quyết để dòng vốn tổ chức tham gia. Cuối năm 2025, Polymarket đã mua lại sàn giao dịch phái sinh QCX chịu sự quản lý của CFTC, giành được kênh tuân thủ để quay trở lại thị trường Mỹ. Ngày 10 tháng 6 năm 2026, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã công bố một quy tắc đề xuất dài 267 trang, dự định điều chỉnh đáng kể cách thức xem xét các hợp đồng sự kiện. Luật tài sản kỹ thuật số lưỡng đảng dự kiến thông qua vào mùa thu năm 2026 sẽ tiếp tục công nhận các công cụ dự đoán on-chain và thanh toán bằng stablecoin. Khi khuôn khổ quản lý trở nên rõ ràng, tốc độ tham gia của vốn tổ chức sẽ chỉ tăng tốc hơn nữa.

Khả năng tự tạo máu của mô hình kinh doanh cũng quan trọng không kém. Ngày 30 tháng 3 năm 2026, Polymarket chấm dứt mô hình phí bằng 0 đã áp dụng lâu dài, bắt đầu thu phí tạo lệnh trên tất cả các hạng mục cốt lõi như crypto, thể thao, chính trị, tài chính. Hai ngày sau khi cải cách, doanh thu hàng ngày của nền tảng đã vượt 1 triệu USD. Sự chuyển đổi từ "mở rộng đốt tiền" sang "tự tạo máu" có nghĩa là đường đua thị trường dự đoán đã có cơ sở kinh doanh độc lập để tồn tại và mở rộng liên tục.

Ba động lực này củng cố lẫn nhau: nhiều sự kiện hơn thu hút nhiều người dùng hơn, nhiều người dùng hơn tạo ra tín hiệu định giá chính xác hơn, tín hiệu chính xác hơn thu hút nhiều vốn tổ chức hơn, và dòng vốn tổ chức đổ vào lại nâng cao độ sâu và thanh khoản của thị trường, từ đó thu hút nhiều sự kiện hơn giao dịch trên nền tảng. Đây là một bánh đà tích cực điển hình.

Sự chuyển đổi mô hình từ "sòng bạc" sang "cơ sở hạ tầng thông tin" đang diễn ra

Thị trường dự đoán từ lâu đã bị gắn mác "sòng bạc crypto". Nhưng nhìn từ dữ liệu năm 2026, cái mác này đã lỗi thời.

Đặc điểm cốt lõi của "sòng bạc" là trò chơi tổng bằng không - người thắng kẻ thua, nền tảng không tạo ra giá trị gia tăng. Trong khi đó, đặc điểm cốt lõi của "cơ sở hạ tầng thông tin" là sự tràn giá trị - các tín hiệu định giá do nền tảng tạo ra có thể được sử dụng trong các hoạt động kinh tế rộng hơn. Thị trường dự đoán đang trong quá trình chuyển đổi mô hình từ cái trước sang cái sau.

Sự chuyển đổi này diễn ra đồng thời ở nhiều cấp độ. Ở cấp độ sản phẩm, các hạng mục giao dịch của thị trường dự đoán đã mở rộng từ bầu cử và thể thao sang các lĩnh vực như chỉ tiêu kinh tế vĩ mô, sự kiện doanh nghiệp, rủi ro địa chính trị, đổi mới công nghệ. Ở cấp độ người dùng, tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch tần suất cao tiếp tục tăng, tỷ lệ người dùng bán lẻ giảm tương đối. Ở cấp độ định giá, nền tảng hàng đầu đang gọi vốn với định giá 20 tỷ USD, con số này đã gần với vốn hóa thị trường của nhiều nhà cung cấp dịch vụ dữ liệu tài chính truyền thống.

Dự báo của ngân hàng đầu tư Bernstein càng củng cố xu hướng này: khối lượng giao dịch thị trường dự đoán dự kiến đạt khoảng 240 tỷ USD vào năm 2026, và khoảng 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Nếu tính theo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 80% từ năm 2025 đến 2030, thì khối lượng giao dịch hàng năm ở mức nghìn tỷ USD không phải là xa vời.

Khi thị trường dự đoán đạt đến mức nghìn tỷ USD, nó sẽ không còn là một "đường đua", mà là một "lớp" - giống như thị trường phái sinh ngày nay, trở thành một phần không thể thiếu của hệ thống tài chính hiện đại. Khi đó, giá dự đoán sẽ giống như giá tương lai ngày nay, được đưa vào khung tham chiếu cho phân tích kinh tế vĩ mô, ra quyết định doanh nghiệp và hoạch định chính sách công.

Rủi ro và thách thức cấu trúc đằng sau sự tăng trưởng nhanh

Bất kỳ đường đua tăng trưởng nhanh nào cũng đi kèm với rủi ro và thách thức, thị trường dự đoán cũng không ngoại lệ.

Sự không chắc chắn về quản lý là thách thức trực tiếp nhất. Mặc dù CFTC đã công bố các quy tắc đề xuất, nhưng hình thức và nhịp độ thực thi cuối cùng vẫn còn biến số. Hiện ít nhất 11 tiểu bang đang thực hiện hành động pháp lý chống lại các nền tảng thị trường dự đoán. Nevada đã ban hành lệnh cấm tạm thời đối với Kalshi, Arizona thì đưa ra cáo buộc hình sự. Đạo luật PREDICT được đề xuất tại Quốc hội Mỹ dự định cấm các nghị sĩ và quan chức chính phủ thực hiện các giao dịch liên quan đến chính trị trên thị trường dự đoán. Sự phân mảnh quản lý có thể hạn chế không gian mở rộng của thị trường.

Rủi ro tập trung thị trường cũng đáng chú ý. Hai nền tảng Kalshi và Polymarket chiếm tổng cộng gần 90% thị phần hoạt động thị trường dự đoán trong tháng 5. Cấu trúc tập trung cao độ này có nghĩa là phần lớn rủi ro của đường đua cũng tập trung vào một số ít nền tảng - bất kỳ vấn đề tuân thủ hoặc vận hành nào của một nền tảng đều có thể gây ra cú sốc cho toàn ngành.

Mất cân bằng cấu trúc người tham gia là một mối lo ngại khác. Như đã đề cập, hơn 80% tài khoản đang thua lỗ, và một số rất ít người chơi chuyên nghiệp chiếm phần lớn lợi nhuận. Mặc dù cấu trúc này không hiếm trong thị trường tài chính truyền thống, nhưng đối với một đường đua có câu chuyện cốt lõi là "phi tập trung" và "dân chủ hóa", tính bền vững dài hạn đáng được quan sát. Nếu người dùng bán lẻ tiếp tục thua lỗ và rút lui, thanh khoản và độ sâu của thị trường có thể bị ảnh hưởng.

Ngoài ra, rủi ro giao dịch nội gián cũng thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý. Polymarket gần đây đã cập nhật quy tắc, cấm rõ ràng hơn việc giao dịch dựa trên thông tin bí mật. Nhưng khi các loại sự kiện mà thị trường dự đoán bao phủ ngày càng rộng - từ mua bán sáp nhập doanh nghiệp đến địa chính trị - cách phòng chống hiệu quả giao dịch nội gián sẽ là một thách thức liên tục.

Kết cục của thị trường dự đoán: Cơ sở hạ tầng tài chính hay siêu sòng bạc?

Nhìn lại từ thời điểm giữa năm 2026, thị trường dự đoán đã đi qua giai đoạn xác thực "từ 0 đến 1", đang bước vào giai đoạn mở rộng quy mô "từ 1 đến N". Nhưng một câu hỏi căn bản vẫn còn bỏ ngỏ: kết cục của thị trường dự đoán thực sự là gì?

Nếu thị trường dự đoán chỉ là một "siêu sòng bạc" hiệu quả hơn, minh bạch hơn, thì giá trị của nó sẽ bị giới hạn ở khía cạnh giải trí và đầu cơ, áp lực quản lý sẽ tiếp tục tồn tại, và quy mô thị trường sẽ đối mặt với trần. Nhưng nếu thị trường dự đoán có thể chứng minh rằng nó là một cơ chế khám phá thông tin tốt hơn - có thể dự đoán tương lai chính xác hơn các cuộc thăm dò dư luận truyền thống, dự đoán chuyên gia, khảo sát thị trường - thì nó sẽ giành được vị thế cơ sở hạ tầng tài chính, giống như các sàn giao dịch, tổ chức chỉ số và tổ chức xếp hạng tín dụng ngày nay.

Khoản đầu tư liên tục của ICE, sự thúc đẩy khuôn khổ quản lý của CFTC, và dự báo thị trường nghìn tỷ của Bernstein, tất cả đều chỉ về khả năng sau. Nhưng con đường này không bằng phẳng - cuộc đấu tranh quản lý, tối ưu hóa cấu trúc người dùng, và xác thực liên tục mô hình kinh doanh, là những ngưỡng phải vượt qua.

366 tỷ USD khối lượng giao dịch quý 1 năm 2026, kỷ lục 10,8 tỷ USD trong một tuần tháng 6, và khoản đầu tư nặng 6 tỷ USD của ICE, cùng nhau vẽ nên một bức tranh ngành đang tăng tốc tiến hóa. Thị trường dự đoán đang chứng minh bằng dữ liệu tiền thật: nó không còn là một thí nghiệm rìa của thế giới crypto, mà đang trở thành một đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ của cơ sở hạ tầng thông tin tài chính hiện đại.

Tổng kết

Năm 2026 là năm quan trọng đối với thị trường dự đoán từ lượng sang chất. Khối lượng giao dịch thị trường dự đoán on-chain quý 1 đạt 366 tỷ USD, lần đầu vượt qua sòng bạc on-chain; tháng 6 đạt 10,8 tỷ USD trong một tuần, lập kỷ lục lịch sử; ICE, công ty mẹ của NYSE, đầu tư 6 tỷ USD vào Polymarket. Ba tín hiệu chồng lấn đánh dấu thị trường dự đoán đang tiến hóa từ "sòng bạc crypto" thành "cơ sở hạ tầng tài chính". Mật độ sự kiện vĩ mô tăng, khuôn khổ tuân thủ đột phá, mô hình kinh doanh tự tạo máu - ba động lực cùng thúc đẩy quá trình này. Nhưng các rủi ro như sự không chắc chắn về quản lý, tập trung thị trường và mất cân bằng cấu trúc người tham gia vẫn cần cảnh giác. Kết cục của thị trường dự đoán là cơ sở hạ tầng tài chính hay siêu sòng bạc phụ thuộc vào việc nó có thể liên tục chứng minh giá trị độc đáo của mình trong việc khám phá thông tin hay không.

FAQ

H1: Khối lượng giao dịch thị trường dự đoán quý 1 năm 2026 cụ thể là bao nhiêu?

Theo báo cáo của TRM Labs, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán on-chain quý 1 năm 2026 đạt 36,6 tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua 14 tỷ USD của cờ bạc on-chain cùng kỳ.

H2: Làm thế nào Polymarket đạt được khối lượng giao dịch 10,8 tỷ USD trong một tuần tháng 6?

Trong tuần kết thúc ngày 15 tháng 6 năm 2026, được thúc đẩy bởi sự chồng lấn của nhiều sự kiện như IPO SpaceX (định giá 2,1 nghìn tỷ USD), thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran, NBA Finals, Stanley Cup Finals và khai mạc World Cup, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán hàng tuần lần đầu vượt mốc 10 tỷ USD.

H3: Số tiền cụ thể của khoản đầu tư ICE vào Polymarket là bao nhiêu?

Ngày 27 tháng 3 năm 2026, ICE, công ty mẹ của NYSE, thông báo hoàn tất khoản đầu tư trực tiếp bằng tiền mặt 600 triệu USD vào Polymarket, là một phần của kế hoạch đầu tư lên đến 2 tỷ USD đã được thông báo trước đó.

H4: Kỳ vọng quy mô thị trường dài hạn của thị trường dự đoán như thế nào?

Bernstein dự đoán khối lượng giao dịch thị trường dự đoán sẽ đạt khoảng 240 tỷ USD vào năm 2026 và khoảng 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 80%.

H5: Các rủi ro chính của thị trường dự đoán là gì?

Bao gồm chủ yếu sự không chắc chắn về quản lý (ít nhất 11 tiểu bang đã thực hiện hành động pháp lý), tập trung thị trường cao (hai nền tảng chiếm gần 90% thị phần), mất cân bằng cấu trúc người tham gia (hơn 80% tài khoản thua lỗ) và rủi ro giao dịch nội gián.