I. Bối cảnh vĩ mô (quyết định xu hướng trung hạn)

1. Kỳ vọng diều hâu của Fed lại tấn công (tin xấu cốt lõi)
Biểu đồ chấm điểm từ cuộc họp lãi suất tháng 6 đã nâng đáng kể điểm cuối lãi suất, thị trường định giá xác suất tăng lãi suất lần nữa trong năm 2026 lên 77%, kỳ vọng giảm lãi suất bị đẩy lùi trực tiếp đến năm 2027
Lợi suất trái phiếu Mỹ, đồng USD mạnh lên, môi trường lãi suất cao tiếp tục đè nén định giá tài sản rủi ro, Bitcoin và Ethereum là tài sản tăng trưởng đòn bẩy cao, chịu áp lực lớn hơn nhiều so với vàng.
​
2. Dòng vốn tổ chức tiếp tục chảy ra, nguồn tăng cạn kiệt
ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra trong sáu tuần liên tiếp, chu kỳ mua lại dài nhất kể từ khi niêm yết, các tổ chức giảm vị thế thụ động, rời khỏi thị trường để phòng ngừa rủi ro, trong thị trường chỉ còn lại cuộc chơi tồn kho.
​
3. Sở thích rủi ro suy yếu toàn diện
Cổ phiếu công nghệ Mỹ điều chỉnh, chỉ số sợ hãi tăng, thị trường tiền điện tử giảm theo, các hợp đồng đòn bẩy tập trung thanh lý làm gia tăng biến động, áp lực bán ngắn hạn bị khuếch đại.
​
4. Tin xấu độc lập từ cơ bản của ETH
Tỷ giá ETH/BTC tiếp tục suy yếu (thua kém liên tục so với Bitcoin), hoạt động trên chuỗi trầm lắng, nâng cấp Glamsterdam quý 3 không có kỳ vọng đầu cơ ngắn hạn, độ co giãn yếu hơn.