Dự báo báo cáo tài chính Quý 3 của Micron: Tỷ lệ lợi nhuận gộp 81% vượt xa Nvidia! Chu kỳ siêu dài của bộ nhớ AI sẽ kích hoạt sự biến động lớn 14% của giá cổ phiếu?

Được hưởng lợi từ làn sóng nhiệt của trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy nhu cầu chip bộ nhớ bùng nổ, Micron Technology (MU.O) sẽ công bố kết quả kinh doanh quý III tài khóa 2026 sau giờ giao dịch ngày hôm nay (24). Thị trường đồng thuận dự đoán doanh thu quý III của Micron sẽ tăng gần 280% hàng năm, vượt 34,5 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp còn có thể đạt mức cao kỷ lục 81%. Tuy nhiên, sau khi giá trị thị trường của Micron chính thức vượt mốc 1 nghìn tỷ USD, thị trường quyền chọn dự báo mức dao động giá sau báo cáo tài chính có thể lên tới 14%, nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ tiến trình HBM4 và các hướng dẫn tiếp theo của công ty.
(Thông tin tiền đề: Trước khi Micron nhân đôi giá trị, doanh thu hàng tháng của thị trường Đài Loan đã báo trước năm tháng: dùng "khoảng cách thời gian" trong báo cáo tài chính của Đài Loan để đọc trước thị trường Mỹ về bộ nhớ)
(Bổ sung bối cảnh: "Thần trắng" Serenity phẫn nộ chỉ trích Bank of America tạo ra "hoảng loạn tăng lãi suất" làm hoảng sợ nhà đầu tư nhỏ lẻ, kêu gọi mua đáy TSMC, Micron)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Doanh thu tăng gần 3 lần, biên lợi nhuận gộp hướng tới mức cao kỷ lục 81%
• Năng lực sản xuất HBM4 đã bán hết, hướng dẫn quý IV là biến số lớn nhất của thị trường
• Cảnh báo quyền chọn 14% dao động mạnh, chu kỳ AI đã đạt đỉnh?

Tập đoàn chip bộ nhớ lớn của Mỹ, Micron Technology, sẽ công bố kết quả tài chính quý III tài khóa 2026 sau giờ giao dịch trên thị trường Mỹ vào thứ Tư (24), theo giờ Taipei. Trong vòng một năm qua, nhờ vào nhu cầu lớn về bộ nhớ băng thông cao (HBM) trong hạ tầng AI, giá cổ phiếu của Micron đã tăng vọt hơn 7 lần, giá trị thị trường còn vượt qua mốc 1 nghìn tỷ USD, cạnh tranh cùng các ông lớn Hàn Quốc như Samsung và SK Hynix.

Doanh thu tăng gần 3 lần, biên lợi nhuận gộp hướng tới mức cao kỷ lục 81%

Chu kỳ siêu tăng trưởng bộ nhớ do AI dẫn dắt này đã khiến kết quả kinh doanh của Micron bùng nổ. Theo dự đoán chung của thị trường, doanh thu quý III của Micron ước đạt từ 34,5 tỷ đến 35,6 tỷ USD (tăng trưởng 270% đến 283% so với cùng kỳ), cao hơn nhiều so với mức trung bình 33,5 tỷ USD trong hướng dẫn trước đó của công ty. Ngoài ra, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo phương pháp không điều chỉnh (Non-GAAP EPS) dự kiến đạt từ 19,6 đến 20,8 USD, gần gấp 10 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Điều khiến thị trường kinh ngạc nhất là khả năng sinh lời ấn tượng của công ty. Do tình trạng cung chip bộ nhớ thiếu hụt trầm trọng đẩy giá lên cao, biên lợi nhuận gộp của Micron trong quý II đã đạt 74,4%, và dự kiến trong quý III, biên lợi nhuận này sẽ tiếp tục tăng lên mức cao kỷ lục 81% đến 81,6%, thậm chí vượt qua cả NVIDIA, ông vua chip AI. Ngoài HBM đóng góp, dự kiến DRAM chiếm khoảng 77% tổng doanh thu cùng với các mảng NAND mạnh mẽ cũng là động lực chính thúc đẩy biên lợi nhuận.

Năng lực sản xuất HBM4 đã bán hết, hướng dẫn quý IV là biến số lớn nhất của thị trường

Trong cuộc họp báo cáo tài chính sắp tới, các nhà phân tích Phố Wall sẽ tập trung vào tiến trình HBM của Micron và phân bổ năng lực sản xuất. Hiện tại, HBM4 do Micron phát triển cho các nền tảng thế hệ tiếp theo như Vera Rubin của NVIDIA đã bắt đầu sản xuất hàng loạt, và nguồn cung trong năm 2026 đã được xác nhận đã bán hết toàn bộ. Nhà đầu tư rất muốn biết đóng góp thực tế của HBM4 vào doanh thu, hợp đồng cung cấp trong năm 2027, và liệu giá của DRAM không HBM có thể duy trì đà tăng mạnh hay không.

Tuy nhiên, kỳ vọng quá cao của thị trường cũng mang lại nhiều lo ngại. Do tốc độ tăng trưởng của công ty quá nhanh, hướng dẫn dự báo cho quý IV sẽ quan trọng hơn nhiều so với số liệu quý III đã thực hiện. Hiện các nhà phân tích dự đoán doanh thu quý IV của Micron sẽ đạt 42,5 tỷ USD, EPS là 24,80 USD. Nếu Micron đưa ra hướng dẫn vượt xa kỳ vọng như trong quý II, cổ phiếu có thể tiếp tục lập đỉnh mới; nhưng nếu bất kỳ chỉ số quan trọng nào (như tăng trưởng biên lợi nhuận) không đạt kỳ vọng, thì với mức định giá gần 1 nghìn tỷ USD hiện tại, rất có thể sẽ gây ra làn sóng bán tháo "bán tin xả hàng" trên thị trường.

Cảnh báo quyền chọn 14% dao động mạnh, chu kỳ AI đã đạt đỉnh?

Thực tế, định giá cao và biến động lớn đã trở thành đặc trưng của thị trường Micron gần đây. Ngay trước khi công bố báo cáo tài chính, ngày thứ Ba, cổ phiếu Micron giảm mạnh 13% trong một ngày, nguyên nhân chính là lo ngại về việc các ETF đòn bẩy liên kết với Samsung, SK Hynix có thể làm gia tăng áp lực bán trong các lĩnh vực liên quan. Theo dữ liệu định giá quyền chọn hiện tại, các nhà giao dịch dự đoán sau khi công bố báo cáo, biến động giá của Micron có thể lên tới khoảng 14%, tương đương với việc thị trường có thể thay đổi hơn 150 tỷ USD giá trị vốn hóa một cách dữ dội.

Trong quý trước, ban lãnh đạo Micron từng lạc quan cho biết, nguồn cung bộ nhớ liên quan đến trung tâm dữ liệu và AI sẽ kéo dài đến sau năm 2026, thậm chí chỉ đáp ứng được 50% đến 2/3 nhu cầu của một số khách hàng quan trọng. Mặc dù nhu cầu chip AI hiện vẫn chưa có dấu hiệu giảm, và việc xây dựng năng lực sản xuất mới cần nhiều năm, về mặt cấu trúc, điều này hoàn toàn có lợi cho Micron; nhưng ngành công nghiệp bộ nhớ có tính chu kỳ cao dài hạn. Các nhà phân tích cảnh báo, giá cổ phiếu thường sẽ dẫn trước đỉnh lợi nhuận, đối với các nhà đầu tư đã thu về hơn 7 lần lợi nhuận, việc chốt lời khi giá trị vốn hóa vượt mốc 1 nghìn tỷ USD có thể phản ánh đúng tâm lý thị trường trong đợt dao động mạnh 14%.