Thị trường dự đoán có trở thành cơ sở hạ tầng tài chính không? Phân tích sâu năm 2026

Lâu nay, thị trường dự đoán thường bị gán mác là “thí nghiệm học thuật”, “công cụ dư luận trong mùa bầu cử” thậm chí “sản phẩm phụ của cá cược thể thao”. Nó dường như luôn gắn liền với một bối cảnh có sự chú ý cao, nhưng ít khi được hiểu đúng như một hạ tầng tài chính thực thụ.

Nhưng dữ liệu năm 2026 đang bắt đầu viết lại câu chuyện này.

Từ dự đoán chính xác cuộc bầu cử tổng thống Mỹ 2024, đến khối lượng giao dịch thể thao trong tuần đầu World Cup 2026 vượt 71,8 tỷ USD, đến giá trị hai nền tảng hàng đầu đều vượt 10 tỷ USD. Thị trường dự đoán đang trải qua quá trình chuyển đổi tương tự như giai đoạn đầu của thị trường quyền chọn—từ “chuyên nghiệp—hệ thống—hạ tầng” của thời kỳ sơ khai. Nó đang dần chuyển từ một công cụ giao dịch sự kiện ở rìa rìa thành một hạ tầng tài chính định giá cho những bất định của thế giới thực.

Sự nhảy vọt theo cấp số nhân của quy mô thị trường

Bất kỳ hạ tầng tài chính nào cũng cần có quy mô đủ lớn và đường cong tăng trưởng đủ dốc để phát triển. Thị trường dự đoán đúng lúc đáp ứng cả hai điều kiện này.

Nhìn lại năm 2024, tổng giá trị giao dịch của toàn ngành chỉ là 15,8 tỷ USD. Đến năm 2025, con số này đã tăng vọt lên 63,5 tỷ USD, tăng gấp khoảng 4 lần so với cùng kỳ. Đến năm 2026, đà tăng còn mạnh mẽ hơn: quý I, khối lượng giao dịch dự đoán toàn cầu đạt 75 tỷ USD, trong khi cùng kỳ năm 2024 chỉ là 440 triệu USD. Chỉ trong hai năm, đã hoàn thành một bước nhảy vọt theo cấp số nhân.

Trong phạm vi tháng, tháng 1 năm 2026, khối lượng giao dịch hàng tháng của ngành đã vượt 21 tỷ USD, tăng hơn 170 lần so với cùng kỳ năm 2025. Tháng 5, khối lượng giao dịch đạt 29,4 tỷ USD, tháng 6 tuần đầu lại thêm 6 tỷ USD—trong khi cách đó 12 tháng, tháng giao dịch chỉ là 1,2 tỷ USD. Điều mang tính biểu tượng hơn nữa là, tháng 6 năm 2026, theo dữ liệu của a16z crypto, khối lượng giao dịch tuần của thị trường dự đoán lần đầu tiên đạt 10,8 tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử.

Các nhà phân tích của ngân hàng đầu tư Bernstein ước tính, tổng khối lượng giao dịch năm 2026 sẽ đạt 240 tỷ USD, tăng 370% so với năm 2025. Điều khiến các nhà đầu tư tổ chức chú ý hơn nữa là triển vọng dài hạn: nếu tính theo tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 80% từ 2025 đến 2030, đến năm 2030, khối lượng giao dịch hàng năm của thị trường dự đoán có thể vượt 1 nghìn tỷ USD.

Đường cong tăng trưởng như vậy trong ngành tài chính là hiếm có. Đối với một ngành mới còn đang trong giai đoạn sơ khai, những con số này đủ để chứng minh—thị trường đang đặt cược vào một hạ tầng tài chính hoàn toàn mới sắp bùng nổ.

Từ công cụ bầu cử đến toàn cảnh ứng dụng

Lý do khiến thị trường dự đoán trở thành hạ tầng tài chính là vì phạm vi ứng dụng của nó đã vượt xa dự đoán bầu cử ban đầu.

Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ 2024, người dùng Polymarket đã dự đoán chính xác kết quả của Trump trước một tháng, đưa nền tảng này vào tầm chú ý của công chúng. Theo nghiên cứu học thuật, Polymarket vượt trội hơn các cuộc thăm dò truyền thống trong dự đoán kết quả bầu cử 2024, đặc biệt là độ chính xác ở các bang dao động.

Nhưng sau bầu cử, điều thực sự thay đổi câu chuyện ngành là: khối lượng giao dịch không biến mất sau khi kết thúc bầu cử. Thị trường thể thao đã tiếp nhận lượng truy cập này. Đến cuối 2025, thị trường thể thao chiếm tới 85% khối lượng giao dịch của Kalshi, các thị trường về công nghệ và khoa học tăng trưởng 1.637% so với cùng kỳ, các thị trường về kinh tế tăng 905%. Các lĩnh vực giải trí, tiền mã hóa, chính trị và văn hóa đang thể hiện sự tăng trưởng người dùng mạnh mẽ hơn và cấu trúc giữ chân giao dịch tốt hơn.

Việc tổ chức World Cup FIFA 2026 đã thúc đẩy quy mô thị trường tăng cao hơn nữa. Khối lượng hợp đồng dự đoán vô địch World Cup của Polymarket vượt 3 tỷ USD. Trong tuần đầu tiên của World Cup, khối lượng giao dịch thể thao dự đoán đạt 7,18 tỷ USD, lập kỷ lục mới.

Báo cáo gần đây của quỹ đầu tư mạo hiểm Hashed của Hàn Quốc chỉ ra rằng, thị trường dự đoán đang tiến hóa từ nền tảng đặt cược đơn thuần thành “hạ tầng thông tin thế hệ tiếp theo” có thể tập hợp trí tuệ tập thể, thậm chí còn có tiềm năng ứng dụng trong đánh giá khả năng dự đoán của AI. Thị trường dự đoán năm 2026 không còn bị định nghĩa là “cá cược” hay “sản phẩm phái sinh”, mà đang được định nghĩa lại thành: hệ thống tổng hợp và định giá thông tin phi tập trung.

Tăng tốc dòng vốn tổ chức

Nếu nói thị trường dự đoán trước đây giống như một trò chơi của nhà đầu tư nhỏ lẻ, thì điểm khác biệt rõ ràng nhất của năm 2026 chính là dòng vốn tổ chức đang gia tăng nhanh chóng.

Tháng 3 năm 2026, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) thuộc Intercontinental Exchange (ICE) đã hoàn tất khoản đầu tư 600 triệu USD vào Polymarket. Hai nền tảng lớn là Polymarket và Kalshi lần lượt được đồn thổi đang đàm phán vòng gọi vốn mới với định giá khoảng 20 tỷ USD. Cụ thể, sau vòng gọi vốn mới, định giá của Kalshi đã tăng lên 22 tỷ USD, gấp đôi so với mức 11 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025; còn Polymarket ước tính đã đạt 15 tỷ USD.

Những tín hiệu này rõ ràng cho thấy: thị trường dự đoán đang được hệ thống tài chính chính thống công nhận.

Động lực chính thu hút các nhà đầu tư tổ chức vào thị trường dự đoán chính là khoảng cách về hiệu quả định giá, tạo ra cơ hội chênh lệch lợi nhuận. Các chiến lược cụ thể gồm: chênh lệch giá giữa các nền tảng (cùng một sự kiện nhưng định giá khác nhau), chênh lệch cấu trúc thị trường nhỏ (tận dụng phân phối thanh khoản không đều và cơ chế khớp lệnh khác nhau), và giao dịch dựa trên tin tức (nhờ lợi thế xử lý thông tin nhanh, định giá ngay khi sự kiện xảy ra).

Trong khi đó, các tổ chức định lượng như DRW, Wintermute, IMC đã bắt đầu tham gia thị trường dự đoán. Các nền tảng như Kalshi đang tích cực thu hút các tổ chức lớn và quỹ phòng hộ. Theo Reuters, nhiều quỹ phòng hộ và tổ chức tài chính đang theo dõi sát sao các cơ hội giao dịch trên thị trường dự đoán.

Từ đầu tư nhỏ lẻ đến dòng vốn tổ chức, đặc tính tài chính của thị trường dự đoán đang ngày càng được củng cố toàn diện.

Bước đột phá trong khung pháp lý

Không thể tồn tại lâu dài một hạ tầng tài chính mà không có sự quản lý. Năm 2026, khung pháp lý cho thị trường dự đoán đã có bước đột phá lịch sử.

Cuối 2025, Polymarket đã mua lại sàn giao dịch phái sinh được CFTC quản lý là QCX, mở ra kênh hợp pháp để quay trở lại thị trường Mỹ. Sự kiện này vượt ra ngoài phạm vi của một nền tảng đơn lẻ—nó tạo tiền lệ cho toàn ngành về khả năng chấp nhận của cơ quan quản lý, giảm rào cản gia nhập cho các tổ chức và vốn có quy định.

Ngày 10 tháng 6 năm 2026, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã công bố dự thảo quy định dài 267 trang, dự kiến sẽ điều chỉnh đáng kể cách thức xem xét các hợp đồng sự kiện. Khung quy định này thiết lập quy trình xem xét 90 ngày cho các sàn đã đăng ký gửi các hợp đồng sự kiện cụ thể. CFTC cũng ban hành dự thảo quy định quản lý thị trường dự đoán đầu tiên, nhằm xây dựng một cơ chế chuẩn hóa để xác định các hợp đồng phù hợp lợi ích cộng đồng.

Song song đó, bộ phận thực thi pháp luật của CFTC đã đưa thị trường dự đoán vào danh sách năm lĩnh vực ưu tiên, tập trung chống thao túng thị trường, giao dịch nội gián và rửa tiền. Quý 1 năm 2026, CFTC đã ban hành khung pháp lý chống nội gián trong thị trường dự đoán, xác lập các quy tắc vận hành.

Dự kiến, vào mùa thu năm 2026, dự luật về tài sản kỹ thuật số của hai đảng sẽ được thông qua, tiếp tục công nhận các công cụ dự đoán trên chuỗi, tài sản token hóa và thanh toán bằng stablecoin. Khi khung pháp lý rõ ràng hơn, dòng vốn tổ chức sẽ càng đổ vào nhanh hơn.

Mô hình kinh doanh tự duy trì

Ngày 30 tháng 3 năm 2026, Polymarket đã chấm dứt mô hình miễn phí dài hạn, bắt đầu thu phí đối với các loại hình chính như tiền mã hóa, thể thao, chính trị, tài chính. Phí được điều chỉnh linh hoạt, cao nhất là 1,8% đối với các loại phí cao, còn thực tế sẽ dựa trên giá thị trường. Chỉ sau hai ngày, doanh thu hàng ngày của nền tảng đã vượt 1 triệu USD.

Chuyển đổi này đánh dấu việc thị trường dự đoán đã hoàn thiện chu trình kinh doanh “đốt tiền mở rộng” sang “tự duy trì”, tạo nền tảng tài chính cho sự phát triển bền vững của nền tảng. Khi một ngành có thể dựa vào hoạt động giao dịch của chính nó để sinh ra doanh thu liên tục, nó không còn phụ thuộc vào vốn bên ngoài để duy trì vận hành—đây là một trong những đặc trưng cơ bản của hạ tầng tài chính.

Chi phí ẩn của quy mô mở rộng

Bất kỳ ngành tăng trưởng nhanh nào cũng đi kèm với những cái giá về cấu trúc. Thị trường dự đoán trong quá trình mở rộng nhanh cũng bộc lộ nhiều rủi ro.

Rủi ro đầu tiên: vấn đề phân phối thanh khoản “đuôi dày”. Các thị trường hàng đầu có thanh khoản cực kỳ dồi dào, nhưng các chủ đề dự đoán dài đuôi thường thiếu độ sâu. Khi người dùng mở vị thế trên các sự kiện ít được quan tâm, chi phí trượt giá có thể lên tới 10% hoặc hơn. Sự phân phối thanh khoản không đồng đều này hạn chế khả năng của thị trường dự đoán như một “hệ thống tổng hợp thông tin”—chỉ các sự kiện có sự chú ý cao mới có tín hiệu giá trị tham khảo, còn các dự đoán dài đuôi thiếu thanh khoản thì mất đi hiệu quả định giá.

Rủi ro thứ hai: nội gián và thao túng thị trường. Cuối tháng 5 năm 2026, chính quyền Mỹ đã truy tố một kỹ sư của Google vì hành vi nội gián. Cơ quan tư pháp cũng bắt đầu điều tra nhiều vụ liên quan đến các hành vi đặt cược nhạy cảm về thời điểm. Các cơ quan quản lý đã chuyển từ “quan sát” sang “hành động”, chi phí tuân thủ ngày càng tăng.

Rủi ro thứ ba: áp lực từ các liên đoàn thể thao và cơ quan chính phủ. NFL đã chính thức yêu cầu Kalshi và Polymarket ngừng cung cấp các hợp đồng liên quan mà họ cho là “dễ bị thao túng”. Quốc hội đã đề xuất nhiều dự luật nhằm hạn chế các quan chức chính phủ sử dụng lợi thế thông tin để tham gia giao dịch dự đoán. Cuối tháng 4 năm 2026, Ủy ban Tiền tệ Quốc gia Brazil ban hành Nghị quyết số 5.298, cấm các hợp đồng phái sinh dựa trên các sự kiện phi kinh tế, đồng thời chặn khoảng 27-28 nền tảng dự đoán.

Thị trường dự đoán đang đối mặt với nhiều áp lực từ các chủ sở hữu bản quyền nội dung, nhà lập pháp và các cơ quan quản lý nước ngoài.

Kết luận

Liệu thị trường dự đoán có thể trở thành hạ tầng tài chính hay không? Câu trả lời ngày càng rõ ràng hơn.

Xét về quy mô thị trường, khối lượng giao dịch quý 1 năm 2026 đạt 75 tỷ USD, dự kiến cả năm là 240 tỷ USD, và tiềm năng đến 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030 đã chứng minh thị trường dự đoán đã đủ lớn để trở thành một hạ tầng tài chính.

Xét về phạm vi ứng dụng, thị trường dự đoán đã mở rộng từ dự đoán bầu cử sang thể thao, công nghệ, kinh tế, giải trí, tiền mã hóa, bao phủ toàn diện các bất định của thế giới thực.

Xét về cấu trúc người tham gia, các tổ chức tài chính truyền thống như Sở Giao dịch Chứng khoán liên minh, quỹ phòng hộ, tổ chức định lượng đang gia tốc tham gia, xu hướng tổ chức hóa là không thể đảo ngược.

Xét về khung pháp lý, CFTC đã ban hành dự thảo quy định và khung thực thi, quá trình hợp pháp hóa đang diễn ra nhanh chóng.

Xét về mô hình kinh doanh, các nền tảng hàng đầu đã chuyển đổi từ miễn phí sang thu phí, hoàn thiện chu trình tự duy trì.

Tất nhiên, để thị trường dự đoán thực sự trở thành một hạ tầng tài chính song song với cổ phiếu, trái phiếu, sản phẩm phái sinh, vẫn còn phải giải quyết các vấn đề về phân phối thanh khoản không đều, rủi ro nội gián, phối hợp quản lý xuyên biên giới.

Nhưng hướng đi đã rõ ràng. Thị trường dự đoán đang chuyển mình từ công cụ giao dịch sự kiện ở rìa rìa thành một hạ tầng định giá cho bất định của thế giới thực mới mẻ.

FAQ

Q1：Thị trường dự đoán khác gì thị trường hợp đồng tương lai, quyền chọn truyền thống?

Thị trường dự đoán có mục tiêu là các sự kiện của thế giới thực (như kết quả bầu cử, trận đấu thể thao, dữ liệu kinh tế), còn thị trường phái sinh truyền thống chủ yếu phục vụ phòng ngừa rủi ro và phát hiện giá, mục tiêu là các tài sản tài chính hoặc hàng hóa lớn có thể giao dịch. Giá của thị trường dự đoán phản ánh trực tiếp đánh giá của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện, có chức năng tổng hợp thông tin. Trong khi đó, thị trường phái sinh truyền thống chủ yếu phục vụ phòng ngừa rủi ro và xác định giá, mục tiêu là các tài sản tài chính hoặc hàng hóa lớn có thể giao dịch.

Q2：Giá của thị trường dự đoán có chính xác hơn các cuộc thăm dò ý kiến không?

Các nghiên cứu học thuật cho thấy, thị trường dự đoán có lợi thế đặc biệt trong việc tổng hợp thông tin phân tán. Ví dụ, trong dự đoán kết quả bầu cử tổng thống Mỹ 2024, Polymarket thể hiện độ chính xác vượt trội so với các cuộc thăm dò truyền thống ở các bang dao động. Điều này là do thị trường dự đoán yêu cầu người tham gia dùng tiền thật để thể hiện quan điểm, cơ chế khuyến khích thúc đẩy những người có lợi thế thông tin tham gia định giá, từ đó tạo ra tín hiệu giá hiệu quả hơn.

Q3：Rủi ro lớn nhất của thị trường dự đoán là gì?

Hiện tại, ba rủi ro chính là: một là nội gián—người có thông tin chưa công khai có thể kiếm lời trước khi kết quả rõ ràng; hai là phân phối thanh khoản không đều—các sự kiện ít được quan tâm thiếu độ sâu, dẫn đến hiệu quả định giá thấp; ba là bất ổn pháp lý—khác quốc gia có quy định khác nhau, một số coi đó là cờ bạc và cấm hoàn toàn.

Q4：Người dùng phổ thông làm thế nào để tham gia giao dịch thị trường dự đoán?

Người dùng có thể tham gia qua nền tảng Gate. Gate là sàn giao dịch tập trung đầu tiên kết nối với Polymarket, người dùng có thể truy cập trực tiếp từ trang chủ của Gate App vào trang Polymarket trong mục Alpha, dùng USDT trong tài khoản để dự đoán sự kiện. Việc tích hợp này giảm đáng kể rào cản cho người dùng phổ thông, giúp các thao tác on-chain như kết nối ví, quản lý khóa riêng trở nên đơn giản như giao dịch spot.

Q5：Triển vọng dài hạn của thị trường dự đoán thế nào?

Bernstein dự đoán, đến năm 2030, khối lượng giao dịch hàng năm của thị trường dự đoán có thể vượt 1 nghìn tỷ USD. Các yếu tố thúc đẩy gồm: mật độ các sự kiện liên tục tăng, khung pháp lý hoàn thiện dần, dòng vốn tổ chức đổ vào nhanh hơn, và nhu cầu về công cụ định giá thông tin chất lượng cao trong kỷ nguyên AI ngày càng lớn. Thị trường dự đoán đang tiến tới vai trò kép của “công cụ giao dịch sự kiện” và “hạ tầng thông tin, tài chính”.