Stablecoin, Fintech và Cơ hội thị trường mới nổi

Tác giả: Jinming Nguồn: medium Dịch:善欧巴, Kim Tiến Tài chính

1. Giới thiệu: Stablecoin đang hướng tới thanh toán chính thống

Stablecoin đang chuyển từ các ứng dụng gốc trong tiền điện tử sang quy trình thanh toán trong thế giới thực. Các stablecoin ban đầu dùng trong tài chính phi tập trung trên chuỗi (DeFi), nay ngày càng được tích hợp vào thanh toán thương mại, tiêu dùng thẻ ngân hàng, thu tiền từ khách hàng, chuyển tiền, quản lý quỹ và các thị trường mới nổi giao dịch đô la Mỹ. Sự kết hợp giữa hạ tầng truyền thống và kênh thanh toán stablecoin đang thúc đẩy sự chuyển đổi cấu trúc của hạ tầng thanh toán, cho phép hoạt động 24/7, gần như tức thì và có chi phí hiệu quả cho tất cả các bên tham gia kinh tế. Hiện tại, thị trường stablecoin có lượng cung lưu thông là 315 tỷ USD, dự kiến đến năm 2025 tổng giao dịch sẽ đạt 11,32 nghìn tỷ USD. Trong năm nay, khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt 7,8 nghìn tỷ USD, có khả năng vượt mức năm 2025. Để hiểu vì sao tỷ lệ phổ biến của stablecoin ngày càng tăng, khối lượng giao dịch hiện đã vượt qua Mastercard và dần tiến gần Visa, chúng ta cần nắm rõ các mô hình thanh toán hiện tại.

Hệ thống thanh toán ngày nay vẫn còn phân tán, chủ yếu tối ưu cho giao dịch nội địa. Tuy nhiên, thanh toán xuyên biên giới chi phí cao và phức tạp, dẫn đến chuyển khoản chậm, phí cao, doanh nghiệp bị mắc kẹt vốn và chi phí cao hơn. Stablecoin đã giới thiệu một lớp thanh toán toàn cầu, dựa trên phần mềm, cho phép giá trị lưu thông trên mạng lưới blockchain mở. Ưu điểm của stablecoin không chỉ ở tốc độ, mà còn ở sự kết hợp giữa tốc độ, khả năng lập trình và khả năng tương tác. Bài viết sẽ phân tích các lĩnh vực thanh toán B2B và B2C phát triển nhanh nhất, lý do fintech là lựa chọn lý tưởng cho sự phát triển của stablecoin, và tại sao các thị trường mới nổi lại là cơ hội lớn cho các công ty fintech tích hợp stablecoin.

Bản đồ thị trường stablecoin có thể phân thành nhiều lớp. Xin lưu ý, các lớp này không loại trừ lẫn nhau, và ngày càng nhiều công ty sở hữu nhiều lớp.

1. Lớp hạ tầng gồm các dịch vụ phối hợp thanh toán, kênh rút tiền, ví và nền tảng lưu ký. Các nhà cung cấp phối hợp và kênh rút tiền giúp chuyển đổi giữa fiat và stablecoin, chuyển từ chuỗi nguồn sang chuỗi đích. Ví và nhà cung cấp dịch vụ lưu ký đảm bảo stablecoin được giữ bởi người quản lý hoặc chủ sở hữu. Các tổ chức phát hành thẻ như Reap là thành viên chính của Visa, có thể cung cấp bảo đảm BIN cho các công ty muốn phát hành thẻ doanh nghiệp thương hiệu riêng.

2. Các nhà phát hành gồm Circle, Paxos, Agora và các tổ chức phát hành stablecoin khác ngoài đô la Mỹ. Việc thông qua đạo luật GENIUS, MiCA và quy định stablecoin của Hong Kong đã đánh thuế các tổ chức phát hành không tuân thủ, đồng thời cho phép các tổ chức hợp pháp phát hành stablecoin cho bán lẻ và doanh nghiệp. Hiện tại, nhà phát hành stablecoin lớn nhất là Tether, với lượng phát hành USDT vượt quá 186 tỷ USD. Về mức độ phổ biến, USDT chiếm ưu thế toàn cầu, đặc biệt ở Mỹ Latinh và châu Phi.

3. Lớp thanh toán gồm các blockchain dùng để thúc đẩy và xử lý giao dịch. Đáng chú ý, Tron được sử dụng rộng rãi ở Mỹ Latinh và châu Phi, xử lý phần lớn các giao dịch USDT.

4. Cấu trúc thanh khoản gồm các nhà tạo lập thị trường, tổ chức tài chính và sàn giao dịch. Các bên tham gia này cung cấp thanh khoản cho mua bán fiat và stablecoin, giúp thực hiện giá tốt với ít trượt giá.

5. Lớp kiểm soát gồm các công cụ KYC/AML, ngày càng quan trọng khi các hoạt động lừa đảo, rửa tiền sử dụng tiền mã hóa để che giấu và chuyển tiền liền mạch.

6. Lớp ứng dụng gồm các công ty fintech, nền tảng thị trường và các nền tảng tương tác trực tiếp với người dùng cuối, nhằm thúc đẩy dòng chảy vốn xuyên biên giới, chi trả lương, chuyển tiền, v.v.

7. Thanh toán stablecoin B2B: Các trường hợp ứng dụng lớn nhất

Đến năm 2025, thị trường thanh toán B2B dự kiến đạt 226 tỷ USD, chiếm 58% thị phần thanh toán thế giới, với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm lên tới 733%. Dù tăng trưởng nhanh, stablecoin vẫn chỉ chiếm khoảng 0,01% trong thị trường thanh toán B2B toàn cầu 1,6 nghìn tỷ USD, cho thấy lĩnh vực này còn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu. Giao dịch xuyên biên giới liên quan đến hệ thống ngân hàng khác nhau, chi phí ngoại hối, quy định địa phương và yêu cầu tuân thủ. Thay thế các kênh thanh toán truyền thống bằng stablecoin giúp doanh nghiệp giảm 70-80% phí dịch vụ, rút ngắn thời gian thanh toán và loại bỏ nhu cầu giữ vốn lưu động không sinh lời. Trong các thị trường mới nổi có lạm phát cao và biến động tiền tệ, thanh toán bằng stablecoin đã trở thành phương thức thay thế và giải pháp quản lý vốn hiệu quả.

Nguồn dữ liệu: Statista

Reap là một trong những đối tác chính trong lĩnh vực thẻ mã hóa và thanh toán B2B. Công ty có tư cách thành viên chính của Visa tại Hong Kong và Mexico, cho phép tự chủ sở hữu hạ tầng phát hành thẻ, không phụ thuộc vào nhà tài trợ BIN thứ ba. Khách hàng của Reap có thể phát hành thẻ doanh nghiệp của riêng mình và tiêu dùng bằng stablecoin, biến stablecoin thành phương thức thanh toán có thể tiêu thụ. Đến năm 2025, công ty đã xử lý 5,2 tỷ USD giao dịch qua thẻ doanh nghiệp và sản phẩm Reap Direct.

3. Thanh toán stablecoin B2C

Ngân hàng Thế giới ước tính, số người làm nghề tự do toàn cầu từ 150 triệu đến 300 triệu, trong đó 40% sống tại các nền kinh tế mới nổi. Năm 2024, quy mô thị trường đạt 557 tỷ USD, dự kiến đến 2032 sẽ tăng lên 1,8 nghìn tỷ USD. Ngày càng nhiều công ty bắt đầu tuyển dụng freelancer để duy trì tính linh hoạt của lực lượng lao động. Sự bùng nổ của kinh tế gig khiến nhu cầu các giải pháp thanh toán hiệu quả, mở rộng quy mô, hỗ trợ các giao dịch đa dạng quy mô và nhiều loại tiền tệ toàn cầu ngày càng tăng. Stablecoin phù hợp hoàn hảo với nhu cầu này, giúp doanh nghiệp thanh toán gần như tức thì với chi phí cực thấp mà không cần phải nạp tiền vào tài khoản ngân hàng toàn cầu trước. Scale AI là một ví dụ đáng chú ý, sử dụng nền tảng phối hợp stablecoin Bridge, hàng tuần trả lương cho hàng nghìn freelancer quốc tế chuyên về xác thực huấn luyện hình ảnh. Trong mô hình này, Scale AI thanh toán một khoản fiat cho Bridge, sau đó Bridge đúc stablecoin Circle và phân phối trực tiếp vào ví kỹ thuật số của freelancer. Người nhận có thể dễ dàng đổi số tài sản này thành tiền pháp định địa phương qua các sàn giao dịch khu vực.

4. Tại sao tất cả các fintech đều hỗ trợ stablecoin

Giai đoạn huy động vốn lớn đầu tiên của fintech đặc trưng bởi việc tách rời dịch vụ tài chính truyền thống khỏi ngân hàng. Vốn đổ vào các ngân hàng mới, ví điện tử, nền tảng cho vay, môi giới, ứng dụng thanh toán và sản phẩm tiêu dùng tài chính đã nâng cao khả năng tiếp cận và trải nghiệm người dùng. Các công ty này sử dụng giao diện ưu tiên di động, giúp dễ dàng tiếp cận các sản phẩm tài chính, từ đó chiếm lĩnh thị trường.

Hiện nay, sự hợp nhất giữa fintech và stablecoin đã trở thành xu hướng tất yếu, khi ngày càng rõ ràng hơn về minh bạch quy định và phổ biến của stablecoin. Theo dữ liệu của KPMG, dù huy động vốn trong lĩnh vực fintech truyền thống giảm trong ba năm qua, ngành này đã bước vào giai đoạn chuyển đổi vào năm 2025, tổng giao dịch tăng từ 95,5 tỷ USD năm 2024 lên 116 tỷ USD, đặc biệt trong lĩnh vực tài sản số. Rõ ràng, cấu trúc huy động vốn hiện tại đang chuyển dịch sang các fintech có thể tận dụng hạ tầng tài chính truyền thống và blockchain một cách hiệu quả hơn.

Việc tích hợp stablecoin vào lĩnh vực fintech chưa bao giờ rõ ràng đến thế. Khoảng 1,4 tỷ người sống trong các quốc gia có tỷ lệ lạm phát trên 10%, tạo ra nhu cầu về tài khoản stablecoin định giá bằng đô la Mỹ. Đồng thời, thị trường chuyển tiền toàn cầu trị giá 944 tỷ USD mỗi năm ngày càng sử dụng kênh thanh toán stablecoin để tránh chi phí trung bình 6,4% cho mỗi khoản chuyển 200 USD theo báo cáo của Ngân hàng Thế giới. Các tập đoàn lớn đã bắt đầu áp dụng các lợi thế này. Ví dụ, Starlink thu tiền bằng Naira Nigeria và quy đổi theo giờ sang USD để chuyển về, giảm thiểu rủi ro tiền tệ. Khi môi trường quy định rõ ràng hơn, hạ tầng stablecoin trưởng thành và tốc độ phổ biến tăng, các fintech chậm tích hợp stablecoin sẽ đối mặt nguy cơ bị các đối thủ vượt mặt, vì các đối thủ này cung cấp dịch vụ thanh toán 24/7, lập trình thanh toán và tích hợp lợi nhuận.

5. Cơ hội tại các thị trường mới nổi

Các thị trường mới nổi có thể trở thành môi trường phát triển quan trọng nhất của fintech stablecoin, do các điểm nghẽn rõ rệt hơn. Ở châu Phi, tỷ lệ ngân hàng và sở hữu thẻ tín dụng thấp, thúc đẩy sự phát triển nhanh của thanh toán di động và ví điện tử, tiện lợi hơn so với dịch vụ ngân hàng truyền thống.

Dù đô la Mỹ là đồng tiền thương mại chính trong các nền kinh tế mới nổi, việc tiếp cận đô la vẫn còn hạn chế. Báo cáo của Atlantic Council cho biết, 54% xuất khẩu tính bằng đô la, 88% giao dịch ngoại hối định giá bằng đô la — điều này khiến việc tiếp cận đô la quan trọng đối với doanh nghiệp toàn cầu, nhưng dưới các hạn chế kiểm soát vốn, các thị trường mới nổi gặp khó khăn trong việc tiếp cận đô la. Tại các khu vực như châu Phi hạ Sahara, các rào cản này đặc biệt nghiêm trọng. Thanh khoản tiền tệ thấp khiến chi phí và thời gian thanh toán nội vùng cao, thường phải qua trung gian ngân hàng Mỹ, làm tăng độ trễ và phí thanh toán. Kể từ 2011, mối quan hệ đại lý ngân hàng hoạt động tích cực giảm 40%, làm trầm trọng thêm vấn đề. Việc tiếp cận đô la chỉ là một phần của vấn đề: các doanh nghiệp phát triển mở rộng ra quốc tế gặp khó khăn trong chuyển vốn, vì các doanh nghiệp thu tiền địa phương trong các thị trường mới nổi phải đối mặt với biến động tiền tệ trong bảng cân đối, phụ thuộc vào trung gian thu phí cao, chịu đựng chậm trễ hàng ngày và chi phí ngoại hối cao để chuyển về nội địa, gây ra hiệu quả dòng tiền thấp và rủi ro tiền tệ.

Trong các thị trường này, stablecoin có thể phục vụ cả người tiêu dùng lẫn doanh nghiệp. Ví dụ, Nigeria là nền kinh tế lớn nhất châu Phi và có khối lượng giao dịch stablecoin lớn nhất trên lục địa. Ngân hàng Trung ương Nigeria đặt mục tiêu đạt 95% phổ cập tài chính vào năm 2028, tạo môi trường pháp lý thuận lợi cho fintech. Các nền tảng fintech ưu tiên di động như PalmPay, với mạng lưới người dùng và thương nhân lớn, tận dụng hiệu ứng lãi kép từ stablecoin tích hợp. PalmPay cung cấp dịch vụ thanh toán B2B và B2C, gồm chuyển khoản miễn phí, thanh toán hóa đơn, tài khoản tiết kiệm, tín dụng tức thì, và xử lý thanh toán cho người tiêu dùng và thương nhân. Hiện tại, PalmPay có hơn 1,1 triệu thương nhân và 35 triệu người dùng, hoạt động tại châu Phi, với khối lượng giao dịch hàng tỷ USD mỗi năm. Paga cũng là một tín hiệu khác. Gần đây, họ hợp tác với Crossmint để đưa hạ tầng stablecoin đa chuỗi vào châu Phi, cho thấy các nền tảng fintech châu Phi đang khám phá tích hợp ví lập trình và kênh thanh toán stablecoin trong mạng lưới thanh toán hiện có. Brazil, nền kinh tế lớn nhất Mỹ Latinh, chiếm gần 60% thị trường fintech khu vực, hơn 80% thanh toán trực tuyến thực hiện qua ví điện tử. Thay vì yêu cầu người dùng tải ví mã hóa riêng biệt, các công ty này tích hợp chức năng stablecoin vào giao diện fintech phổ biến, tận dụng lợi thế mạng lưới và hiệu ứng của họ.

6. Kết luận

Trong tương lai, cạnh tranh trong lĩnh vực fintech sẽ hướng tới cung cấp dịch vụ ngân hàng gốc stablecoin trên nền tảng thống nhất, quản lý vốn lập trình, thương mại điện tử xuyên biên giới, ví điện tử và các sản phẩm tín dụng thay thế. Các thị trường mới nổi vẫn còn nhiều tiềm năng chưa khai thác, những công ty đã mở rộng quy mô và xây dựng lòng tin trong các thị trường này sẽ có lợi thế cạnh tranh vững chắc hơn.