Trò chơi cược lớn nhất! Nhà đầu tư đặt cược Tesla sẽ hợp nhất với SpaceX

SpaceX hoàn thành đợt IPO quy mô lớn nhất trong lịch sử, thị trường đang hướng sự chú ý đến “kế hoạch cuối cùng” của Musk. Các nhà đầu tư đặt cược rằng hai tập đoàn khổng lồ trị giá hàng nghìn tỷ này cuối cùng sẽ hợp nhất, kỳ vọng này đang trở thành yếu tố chính hỗ trợ giá cổ phiếu Tesla.

Trong bối cảnh giá cổ phiếu Tesla giảm gần 10% trong năm, các nhà đầu tư chuyển hướng sang một tài sản cốt lõi khác của Musk — SpaceX. Công ty này đã hoàn thành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lớn nhất trong lịch sử vào tuần trước, và nhanh chóng trở thành công ty có định giá cao nhất trong danh mục kinh doanh của ông.

Mặc dù giá cổ phiếu SpaceX sau khi lên sàn có phần giảm sút, nhưng sự kiện này lại mang đến kỳ vọng mới cho một số cổ đông Tesla: thị trường bắt đầu đặt cược rằng Musk cuối cùng có thể thúc đẩy hai công ty hợp nhất. Một số nhà phân tích cho rằng, nếu giá cổ phiếu SpaceX tiếp tục giảm từ mức cao, ý tưởng hợp nhất này sẽ dễ nhận được sự ủng hộ từ các nhà đầu tư Tesla hơn.

Dưới sự thúc đẩy của kỳ vọng này, giá cổ phiếu Tesla sau IPO đã thể hiện khá ổn định, và trong hai ngày giao dịch gần đây đã phục hồi lên trên 400 USD, trong khi SpaceX trải qua những biến động sau khi niêm yết, khi nhiệt độ thị trường giảm sút.

Giám đốc đầu tư của Tigress Financial Partners, Ivan Feinseth, gọi đợt IPO này là “chất xúc tác kể chuyện” của Tesla. Giám đốc điều hành của Roundhill Financial, Dave Mazza, cũng cho biết, so với trước khi SpaceX lên sàn, ông hiện tin tưởng hơn về khả năng hợp nhất giữa hai công ty.

Mazza chỉ ra: “Trong nhiều năm, Tesla là mục tiêu duy nhất có thể đầu tư ‘thặng dư của Musk’, nhưng giờ thì không còn nữa. SpaceX thể hiện rõ hơn câu chuyện về trí tuệ nhân tạo và không gian vũ trụ. Hiện tại, đà tăng giá của Tesla trên 400 USD phần lớn dựa vào sự hình thành dần của thặng dư mua lại.”

Về cấu trúc kinh doanh, hai công ty không hoàn toàn trùng lặp: Tesla tập trung vào xe điện, tự lái và robot hình người Optimus; SpaceX hoạt động trong lĩnh vực phóng tên lửa và vệ tinh, đồng thời có kế hoạch đưa người lên mặt trăng và hạ cánh lên sao Hỏa.

Tuy nhiên, trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, hai bên có điểm chung và cũng đối mặt với nhu cầu vốn lớn. SpaceX đã hợp nhất xAI (bao gồm chatbot Grok và nền tảng Twitter cũ) vào tháng 2 năm nay, và thúc đẩy dự án liên doanh sản xuất bán dẫn mang tên “Terafab” cùng Tesla. Thị trường cho rằng, các khoản đầu tư liên quan trong tương lai có thể vượt quá khả năng của một công ty đơn lẻ.

Các rào cản chính cho khả năng hợp nhất tiềm năng là sự khác biệt về định giá và biến động giá. Dữ liệu cho thấy, tính đến phiên đóng cửa thứ Hai tuần này, giá trị thị trường của SpaceX khoảng 2 nghìn tỷ USD, giảm rõ rệt so với mức 2,6 nghìn tỷ USD của tuần trước; trong khi Tesla có giá trị khoảng 1,5 nghìn tỷ USD.

Nhà phân tích của Morningstar, Seth Goldstein, nhận định rằng, trong bối cảnh định giá của SpaceX tăng nhanh trước khi lên sàn, các cổ đông Tesla có thể không muốn mua lại khi định giá của SpaceX cao hơn đáng kể so với của Tesla. Ông viết: “Chúng tôi nghi ngờ rằng, khi tỷ lệ định giá của SpaceX vượt xa Tesla, các cổ đông của Tesla sẽ ủng hộ việc mua lại.”

Ông cũng cho biết, nếu giá cổ phiếu SpaceX giảm về gần mức hợp lý khoảng 63 USD, khả năng chấp nhận của các cổ đông sẽ tăng lên. Giá IPO của cổ phiếu này là 135 USD, hiện đang giao dịch quanh mức 155 USD.

Tuy nhiên, Goldstein vẫn cho rằng, “chúng tôi không ngạc nhiên nếu trong vòng một năm tới có các giao dịch,” lý do là các quyết định của các doanh nghiệp của Musk thường diễn ra khá nhanh.

Nhà phân tích của Wedbush, Dan Ives, dự đoán khả năng hợp nhất của hai công ty trong năm tới trên 80%; trong khi nhà phân tích của Oppenheimer, Timothy Horan, cho rằng khả năng hợp nhất cuối cùng có thể xảy ra, nhưng Musk có thể không vội vàng thúc đẩy. Các nền tảng dự đoán như Polymarket cho biết, xác suất hoàn tất giao dịch trước cuối tháng 12 là 39%.

Người đồng sáng lập DataTrek Research, Nicholas Colas, chỉ ra rằng, do trong hồ sơ IPO của SpaceX không đề cập đến kế hoạch hợp nhất, khả năng thúc đẩy giao dịch trong ngắn hạn là thấp, ít nhất là trước tháng 6 năm sau. Thêm vào đó, ông cho rằng, việc SpaceX lên sàn chủ yếu để huy động vốn, còn Tesla có khả năng dòng tiền hạn chế, hiện tại không phải thời điểm lý tưởng để hợp nhất.

Ông nói: “Điều này không có nghĩa là thị trường không thể định giá mua lại Tesla, nhưng tôi không nghĩ đó là chuyện trong ngắn hạn.”

SpaceX sau khi lên sàn đã thu hút lượng lớn vốn từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Dữ liệu của Vanda Research và AJ Bell cho thấy, một số nhà đầu tư đã chuyển hướng từ Tesla sang SpaceX.

Cổ đông lớn 71 tuổi, Glenn Reisender, cho biết ông đã đặt mua 100 cổ phiếu SpaceX và được phân phối 55 cổ phiếu, và nếu có thông báo hợp nhất trong tương lai, ông sẽ tiếp tục mua vào. Ông nói: “Tôi nghĩ rằng hợp nhất có lợi cho cả hai bên, có thể thực hiện hợp nhất và tăng cường sức mạnh.”

Một nhà đầu tư Tesla tích cực khác, tài khoản X @TeslaBoomerMama运营者亚历山德拉· Merz, cho biết, bà không mua cổ phiếu SpaceX vì dự đoán giao dịch sẽ hoàn tất trong năm tới.

Cổ đông toàn thời gian 27 tuổi tại Chicago, Stephen Levy, chỉ mua 5 cổ phiếu SpaceX trước IPO. Ông nói, khi hai công ty hợp nhất, “tôi sẽ thay đổi toàn bộ đánh giá về đầu tư của mình,” và gọi đây là “hình thái cuối cùng mà bạn thực sự muốn đầu tư.”

Tuy nhiên, thị trường cũng tồn tại rủi ro ngược lại. Nếu việc hợp nhất cuối cùng không thành công, giá cổ phiếu Tesla có thể chịu áp lực.

Mazza nói: “Không có giao dịch, không có con đường tắt. Hiện tại, SpaceX đã trở thành phương tiện mang ‘thặng dư của Musk’ độc lập, Tesla không thể dựa vào cảm xúc này nữa, mà phải thể hiện giá trị của mình qua các dự án Robotaxi và Optimus.”