Vay 1.530 USDC, nhưng khi đáo hạn, bạn phải trả lại 1.600 USDC.

Khoảng chênh lệch 70 đô la đó chính là chi phí vay thực sự.
Nhiều giao thức chỉ cung cấp cho bạn một con số lãi suất đơn giản, @TermMaxFi trực tiếp phân chia chi phí này thành một tài sản gọi là XT.
Nó sẽ không thể tránh khỏi hết hạn về zero, nhưng chính điểm này cho phép mọi người hiểu rõ cơ chế lãi suất cố định của họ.
TermMax chia một khoản nợ kỳ hạn cố định thành ba tài khoản:
GT là vị trí NFT của người vay, ghi lại những gì bạn thế chấp và tổng số tiền bạn nợ;
FT là quyền thanh toán đến hạn của người cho vay, mua với giá chiết khấu hôm nay và đổi lấy giá trị mặt khi đáo hạn;
XT ghi lại chính xác chi phí lãi suất chưa được thanh toán từ hôm nay đến ngày đáo hạn.
Nói đơn giản, GT là giấy nợ, FT ghi lại số tiền trong tương lai, và XT theo dõi thời gian còn lại.
Ba tài khoản này liên kết chặt chẽ: 1 FT + 1 XT = 1 token nợ.
Ví dụ, với lãi suất cố định 8% trong một năm, giá trị hiện tại của 1 FT khoảng 0.926 USDC, 1 XT khoảng 0.074 USDC, tổng cộng chính xác là 1 USDC.
Không phải dự đoán giá, mà là phân tích rõ ràng khoản nợ: 0.926 là giá trị hiện tại của phần gốc trong tương lai, và 0.074 là nghĩa vụ lãi suất tương ứng với thời gian.
Phần gây khó hiểu nhất của XT là đường đi bình thường của nó là giảm dần đến zero.
Khi đến gần ngày đáo hạn, FT gần như đạt giá trị mặt, và XT giảm xuống.
Dựa trên ví dụ trên, khi còn nửa năm, XT chỉ còn khoảng 0.037, và đến ngày đáo hạn, nó hoàn toàn hết hạn về zero.
Nhiều người hỏi, tại sao thứ sẽ chắc chắn hết hạn về zero lại cần tồn tại?
Câu trả lời nằm trong ba từ đó: biết trước.
Hôm qua, bạn có thể tính lãi trong một năm; nửa năm sau, chỉ còn một nửa; vào ngày đáo hạn, giá trị thời gian hoàn toàn cạn kiệt.
Nếu XT không hết hạn về zero, cùng một khoản nợ sẽ bị tính hai lần, và các tài khoản sẽ không khớp nhau.
Vì vậy, hết hạn về zero không phải là lỗi, mà là bằng chứng chắc chắn rằng việc thanh toán đã hoàn tất.
Từ góc nhìn của người vay, Alice khóa 2 ETH, GT ghi lại khoản nợ 1.600 USDC, và cô ấy thực sự nhận được 1.530 USDC.
Khoảng chênh lệch 70 là chi phí khóa vốn sớm.
GT nhớ số tiền cần trả, FT được chuyển cho người cho vay, và XT phản ánh lý do tại sao hôm nay nhận ít hơn về mặt giá cả.
Trong hợp đồng, FT và XT vẫn có thể kết hợp và trao đổi, nhưng kết quả kinh tế vẫn như cũ: bạn trả nhiều hơn trong tương lai, hoặc nhận ngay các khoản vốn có thể sử dụng ngay hôm nay.
Trong quá khứ, cộng đồng thường chỉ bàn về FT và GT—một dòng thu nhập cố định, một vị thế đòn bẩy.
Không có XT, thiếu một phần: làm thế nào để định giá yếu tố thời gian.
Và cốt lõi của lãi suất cố định chính là giá trị thời gian.
XT không chỉ là một token vô giá trị thông thường, cũng không nên ép nó vào các tùy chọn truyền thống; trước hết, nó là một bản ghi thực sự về thời gian còn lại của khoản nợ.
Bây giờ, TermMax V2 mang lại thứ tự, vị trí và thông tin về rủi ro phơi bày rõ ràng hơn, với giao diện rõ ràng hơn.
Mọi người nên hiểu logic nền tảng: FT hướng tới việc hoàn trả, XT hướng về zero, và GT giữ một bản ghi nợ đầy đủ.
Khi ba dòng này hoàn chỉnh, một khoản vay lãi suất cố định thực sự hình thành một vòng khép kín.
Tất nhiên, vẫn còn tồn tại rủi ro—chi phí cố định là cố định, nhưng giá trị thế chấp, thanh lý, oracles, thanh khoản và rủi ro hợp đồng thông minh đều có thể xảy ra.
Về mặt cơ học, nó làm rõ rằng lãi suất cố định không phải là dự đoán tương lai, mà là phân chia trước gốc, chi phí và thời gian thành các tài khoản riêng biệt.
Một tài sản định mệnh hết hạn về zero nhưng không thể thiếu—bạn xem nó như rủi ro, hay như một đếm ngược đến lãi suất?
Hãy thoải mái thảo luận—bạn nghĩ gì về thiết kế XT này?