SK Hynix vượt qua Samsung: Trong thời đại AI, HBM sẽ cách mạng hóa cục diện ngành bán dẫn Hàn Quốc

Vào ngày 22 tháng 6 năm 2026, thị trường vốn của Hàn Quốc đã đón nhận một khoảnh khắc lịch sử. SK Hynix (000660.KS) đã tăng giá cổ phiếu trong phiên lên mức cao kỷ lục 2,95 triệu won Hàn Quốc, vốn hóa thị trường chạm mức 208,1 nghìn tỷ won, lần đầu tiên vượt qua Samsung Electronics (005930.KS) với 207,3 nghìn tỷ won. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2000, kỷ lục 26 năm liên tiếp Samsung Electronics giữ vị trí dẫn đầu về vốn hóa thị trường của Hàn Quốc bị phá vỡ.

Phía sau bước nhảy lịch sử này là một cuộc tái cấu trúc quyền lực trong ngành công nghiệp chip lưu trữ do AI tạo sinh thúc đẩy. Bộ nhớ băng thông cao (HBM), như một thành phần trung tâm của bộ tăng tốc AI, đang thay đổi căn bản logic cạnh tranh của thị trường DRAM truyền thống. SK Hynix, từng giữ vị trí thứ hai về vốn hóa thị trường của Hàn Quốc trong thời gian dài, nhờ vào việc đặt cược chính xác vào công nghệ HBM và lợi thế đi trước, không chỉ giành chiến thắng bước đầu trong cuộc đối đầu trực tiếp với Samsung Electronics mà còn xác lập vị thế chiến lược không thể thay thế trong chuỗi cung ứng AI toàn cầu. Từ sự biến đổi của thị trường HBM, sự khác biệt về lộ trình công nghệ của hai ông lớn, cuộc chơi trong chuỗi cung ứng của Nvidia, đến lý luận định giá theo góc nhìn nhà đầu tư, tất cả đều được phân tích hệ thống về logic sâu xa của cuộc chuyển giao quyền lực trong ngành bán dẫn này.

Sự bùng nổ của thị trường HBM: Từ thị trường ngách đến đỉnh cao chiến lược

Tốc độ mở rộng của thị trường HBM đang định hình lại đường cong tăng trưởng của toàn bộ ngành chip lưu trữ. Dữ liệu ngành cho thấy, năm 2026, quy mô thị trường HBM toàn cầu dự kiến đạt 54,6 tỷ USD, tăng 58% so với 34,6 tỷ USD của năm 2025. Quy mô này đã chiếm gần 40% tổng thị trường DRAM. Tổ chức Thống kê Thương mại Bán dẫn Thế giới (WSTS) dự báo, năm 2026, tổng quy mô thị trường bán dẫn toàn cầu sẽ đạt 97,5 tỷ USD, trong đó phần của HBM đang tăng nhanh.

Về phía cầu, sự tiến bộ của nền tảng Blackwell và Rubin của Nvidia, cùng xu hướng các nhà cung cấp dịch vụ đám mây (CSP) tự nghiên cứu chip AI chuyên dụng quy mô lớn, tạo thành hai động lực thúc đẩy nhu cầu HBM. Mô hình AI từ giai đoạn huấn luyện chuyển sang suy luận và AI đại lý, tiếp tục thúc đẩy nhu cầu lưu trữ hiệu suất cao. Về phía cung, dù Samsung, SK Hynix và Micron đã dành 70% công suất mới hoặc có thể điều chỉnh cho HBM, nhưng khoảng cách cung cầu vẫn còn tới 50-60%. Tình trạng mất cân đối này tạo điều kiện cấu trúc để duy trì giá cao cho các sản phẩm HBM.

Trong chu kỳ siêu tăng này, HBM không còn là sản phẩm phụ trong chu kỳ DRAM truyền thống nữa, mà trở thành tài sản chiến lược khan hiếm quyết định hiệu suất tổng thể của hệ thống AI.

SK Hynix vs Samsung: Chuyển dịch thị phần HBM

Về phân bổ thị phần trong phân khúc HBM, các tổ chức khác nhau có số liệu khác nhau do phương pháp thống kê, nhưng vị trí dẫn đầu của SK Hynix đều được xác nhận qua các dữ liệu.

Theo TrendForce, trong tỷ lệ phần trăm chip HBM sản xuất toàn cầu năm 2026, SK Hynix chiếm khoảng 50%, Samsung khoảng 28%, Micron khoảng 22%. Dự báo của Counterpoint Research còn chi tiết hơn, dự đoán SK Hynix chiếm khoảng 54% thị phần HBM4 năm 2026, Samsung khoảng 28%, Micron khoảng 18%. Thống kê của Visible Alpha về thị trường HBM toàn cầu quý 1 năm 2026 cho thấy, SK Hynix chiếm khoảng 51,4%, Samsung 21,2%, Micron 27,4%. Một số phân tích thị trường khác còn chỉ ra, SK Hynix chiếm tới 61% thị phần HBM toàn cầu, Samsung 17%, Micron 21%.

Dù số liệu có khác nhau, nhưng đều nhất trí một kết luận: SK Hynix đang ở vị trí tuyệt đối dẫn đầu trong thị trường HBM, trong khi Samsung dù đứng thứ hai nhưng còn khoảng cách rõ rệt so với vị trí số một. Tuy nhiên, sau những trục trặc trong việc chứng nhận HBM3E và tiến độ cung ứng, Samsung đang tận dụng thời kỳ cửa sổ HBM4/HBM4E để đẩy nhanh tốc độ bắt kịp.

Xét toàn cảnh thị trường DRAM, Samsung vẫn duy trì lợi thế tổng thể. Quý 1 năm 2026, doanh thu DRAM của Samsung đạt 37,32 tỷ USD, tăng 93,4% so với kỳ trước, chiếm 38,5% thị phần, đứng đầu; SK Hynix đạt 27,98 tỷ USD, tăng 62,5%, chiếm 28,8% thị phần, xếp thứ hai. So sánh rõ ràng cho thấy: giá trị vốn hóa của SK Hynix vượt qua không phải dựa trên sự áp đảo toàn diện của thị trường DRAM, mà chủ yếu nhờ vào sự thống trị tuyệt đối của phân khúc lợi nhuận cao HBM, tạo ra sự cộng hưởng định giá.

Lộ trình công nghệ và cuộc đua công suất: HBM4 trở thành điểm quyết định tiếp theo

Việc tiến bộ của công nghệ HBM theo từng thế hệ đang diễn ra nhanh hơn, trong đó HBM4 được xem là điểm mấu chốt quyết định cục diện cạnh tranh của giai đoạn tiếp theo.

Samsung tiến nhanh nhất trong việc chứng nhận HBM4, dự kiến hoàn tất trong quý 2 năm 2026 rồi bắt đầu sản xuất hàng loạt. Samsung dự định đến cuối năm 2026 nâng công suất hàng tháng của quy trình 1c DRAM lên khoảng 150.000 viên, để phục vụ sản xuất HBM4, đồng thời xây dựng một dây chuyền sản xuất DRAM tiên tiến mới tại Pyeongtaek P4, mục tiêu công suất hàng tháng khoảng 120.000 viên. Samsung còn dự kiến đến 2026, tổng sản lượng HBM sẽ tăng gấp ba lần so với năm 2025, trong đó hơn một nửa là HBM4. Các mẫu HBM4 của Samsung đã bán ra trong 4 tháng đầu năm, doanh số đã vượt 1 tỷ USD, dự kiến cả năm sẽ vượt 100 tỷ USD.

Trong khi đó, SK Hynix tích cực thúc đẩy sản xuất hàng loạt HBM4 và HBM4E. Ngày 18 tháng 6 năm 2026, SK Hynix công bố đã cung cấp mẫu sản phẩm HBM4E thế hệ mới cho các khách hàng chính. HBM4E 12 lớp xếp chồng có thể đạt tốc độ truyền tối đa 16Gbps mỗi chân, hiệu quả năng lượng cao hơn hơn 20% so với thế hệ trước. Sản phẩm HBM4 xếp chồng 16 lớp của SK Hynix có dung lượng 48GB, băng thông tổng thể vượt 2TB/s.

Đáng chú ý, Samsung đã bắt đầu xuất hàng mẫu HBM4E cho khách hàng vào cuối tháng 5 năm 2026, sử dụng thiết kế xếp chồng 12 lớp, dựa trên quy trình DRAM 10nm thế hệ thứ sáu (1c DRAM), kết hợp chip logic tự nghiên cứu dựa trên quy trình 4nm, hiệu năng tính toán tăng hơn 20% so với HBM4. Từ việc gửi mẫu HBM4 vào tháng 2 đến xuất hàng mẫu HBM4E vào tháng 5 chỉ mất khoảng ba tháng, thể hiện quyết tâm đẩy nhanh tốc độ bắt kịp.

Về chuỗi cung ứng, ngày 8 tháng 6 năm 2026, Nvidia và SK Hynix công bố hợp tác kỹ thuật nhiều năm, cùng phát triển bộ nhớ AI thế hệ tiếp theo và mở rộng cung ứng. Đồng thời, CEO Nvidia, Jensen Huang, xác nhận cả ba nhà sản xuất lưu trữ đều đủ điều kiện cung cấp chip HBM4 cho Nvidia. Điều này có nghĩa là, dù SK Hynix đã xây dựng mối liên kết sâu sắc với Nvidia trong thời kỳ HBM3/E, nhưng trong thời kỳ HBM4, Samsung và Micron cũng đã có đủ điều kiện tham gia chuỗi cung ứng của Nvidia, cuộc cạnh tranh giữa ba bên sẽ ngày càng quyết liệt hơn.

Logic định giá được tái cấu trúc: Từ cổ phiếu chu kỳ sang cổ phiếu tăng trưởng

Việc SK Hynix vượt qua Samsung Electronics về vốn hóa không chỉ phản ánh kết quả hoạt động của hai công ty, mà còn là biểu hiện của sự tái cấu trúc căn bản về logic định giá ngành chip lưu trữ của thị trường.

Xét theo hiệu suất cổ phiếu, kể từ năm 2026, giá cổ phiếu SK Hynix đã tăng hơn 340%, trong khi Samsung Electronics tăng khoảng 200%. Trong năm qua, cổ phiếu SK Hynix tăng 1024%, vượt xa mức 498% của Samsung Electronics. Tuy nhiên, ngày 23 tháng 6, thị trường chứng khoán Hàn Quốc có biến động mạnh, chỉ số KOSPI giảm gần 10%, SK Hynix và Samsung Electronics đều giảm hơn 12%. Sự biến động này nhắc nhở nhà đầu tư rằng, ngay cả trong chu kỳ tăng trưởng cấu trúc do AI thúc đẩy, rủi ro ngắn hạn vẫn không thể bỏ qua.

Về chỉ số định giá, dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (PE) kỳ vọng năm 2026 của SK Hynix và Samsung Electronics lần lượt là 7,82 lần và 7,80 lần, đều thấp rõ rệt so với Micron là 17,73 lần. Ngày 22 tháng 6, Hanwha Investment & Securities đã nâng mục tiêu giá của SK Hynix từ 1,63 triệu won lên 4,3 triệu won, dựa trên khung PE 10 lần. Nhiều công ty chứng khoán trong hai tháng qua đã liên tục nâng mục tiêu giá của SK Hynix: SK Securities nâng lên 3 triệu won, KB Securities cũng nâng lên 3 triệu won và dự báo lợi nhuận hoạt động năm 2026 đạt 78,1%; Citi nâng lên 3,1 triệu won; JPMorgan nâng lên 3 triệu won.

Nhat báo Nomura Securities trong báo cáo đã thẳng thắn nói “Lần này thực sự khác biệt”, cho rằng logic định giá ngành lưu trữ đang có bước nhảy vọt theo mô hình mới, rủi ro thặng dư nên hướng về TSMC hơn là tiếp tục áp dụng mô hình chu kỳ cổ phiếu truyền thống. Cốt lõi là: việc mở rộng các hợp đồng cung cấp dài hạn (LTA) và nhu cầu HBM tăng vọt đã thay đổi căn bản khả năng sinh lợi và biến động của lợi nhuận chip lưu trữ. Dự báo của Hanwha Investment & Securities là, ngay cả khi thị trường lưu trữ yếu đi, lợi nhuận hoạt động của SK Hynix vẫn duy trì trên 30% ít nhất, trong khi chu kỳ giảm trước đó, con số này từng giảm xuống dưới 10% hoặc chuyển sang lỗ.

Tham gia đầu tư các tập đoàn bán dẫn hàng đầu Hàn Quốc qua nền tảng Gate

Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến cơ hội đầu tư ngành bán dẫn Hàn Quốc, nền tảng Gate cung cấp kênh tham gia thuận tiện.

Dịch vụ cổ phiếu của Gate đã phủ sóng toàn diện các thị trường chứng khoán chính gồm Mỹ, Hồng Kông và Hàn Quốc, tính đến ngày 23 tháng 6 năm 2026, hỗ trợ hơn 12.500 tài sản liên quan cổ phiếu. Trong đó, thị trường Mỹ hỗ trợ hơn 10.000 cổ phiếu và ETF, bao gồm các sàn NYSE, NASDAQ và các thị trường chính của Mỹ; thị trường Hồng Kông lần đầu ra mắt hơn 1.500 mã, bao gồm cả sàn chính và sàn khởi nghiệp của Hồng Kông. Về cổ phiếu Hàn Quốc, Gate đã mở dịch vụ giao dịch, cho phép người dùng tham gia trực tiếp vào thị trường vốn Hàn Quốc qua tài khoản thống nhất.

Điểm mạnh cốt lõi của giao dịch cổ phiếu Gate nằm ở ba mặt. Thứ nhất, Thanh toán trực tiếp bằng USDT. Người dùng không cần trải qua quy trình phức tạp “bán coin → rút tiền pháp định → chuyển khoản xuyên biên giới → mở tài khoản chứng khoán nạp tiền”, mà chỉ cần chuyển USDT từ tài khoản spot sang tài khoản cổ phiếu để giao dịch trực tiếp. Thứ hai, Mức tối thiểu giao dịch cổ phiếu nhỏ cực thấp. Chỉ cần mua từ 0,01 cổ phiếu, bắt đầu đầu tư cổ phiếu với 1 USD. Thứ ba, Quản lý tài khoản thống nhất. Một tài khoản đồng thời quản lý tài sản tiền mã hóa, cổ phiếu Mỹ và Hồng Kông, thực hiện phân bổ vốn xuyên thị trường. Ngoài ra, các sản phẩm cổ phiếu của Gate đã tích hợp toàn diện vào hệ thống VIP của nền tảng, chỉ cần giữ cổ phần trị giá 2.000 USD để thăng cấp VIP, hưởng mức phí thấp nhất 0,023%.

Kết luận

Việc SK Hynix lần đầu vượt qua Samsung Electronics về vốn hóa thị trường là một dấu mốc biểu tượng cho sự chuyển giao quyền lực trong ngành bán dẫn dựa trên AI. Bước nhảy lịch sử này phản ánh sự chuyển dịch của thị trường từ phân khúc ngách sang chủ đạo, là cuộc cạnh tranh do sự khác biệt về lộ trình công nghệ tạo ra, đồng thời là sự chuyển đổi trong logic định giá của thị trường vốn từ chu kỳ sang tăng trưởng.

Tuy nhiên, cuộc đua vẫn chưa kết thúc. Samsung đang đẩy nhanh tiến độ trong lĩnh vực HBM4/HBM4E, Micron mở rộng thị phần trong thị trường HBM, và chuỗi cung ứng của Nvidia từ độc quyền sang đa dạng hơn, tất cả đều cho thấy giai đoạn tiếp theo của cuộc chiến AI về bộ nhớ sẽ ngày càng khốc liệt hơn. Đối với nhà đầu tư, việc hiểu rõ lộ trình công nghệ của thị trường HBM, phân bổ công suất, và hướng đi của logic định giá là nền tảng để đưa ra các quyết định hợp lý trong cuộc cách mạng cấu trúc này.

Nền tảng Gate qua mô hình giao dịch cổ phiếu trực tiếp bằng USDT đã cung cấp kênh đầu tư dễ tiếp cận, hiệu quả cao cho cộng đồng tiền mã hóa tham gia vào các tập đoàn hàng đầu ngành bán dẫn toàn cầu. Dù là SK Hynix hay Samsung Electronics, những ông lớn nằm ở trung tâm chuỗi giá trị AI này đều xứng đáng để các nhà đầu tư theo dõi và nghiên cứu sâu hơn.