Chiến lược CEO giải thích quyết định bán coin: Các công ty vĩ đại đều trải qua trải nghiệm gần chết

Tác giả: Coinage, biên dịch: Wu nói về Blockchain

Phản ứng thị trường và logic dài hạn: ngắn hạn là máy bỏ phiếu, dài hạn là máy cân

Zack Guzman：Lần bán 32 Bitcoin này đã thu hút sự chú ý toàn cầu. Đối mặt với các phản ứng của thị trường, điều bạn muốn làm rõ nhất là gì?

Phong Le：Trong phố Wall có câu nói cũ: “Trong ngắn hạn, thị trường là một chiếc máy bỏ phiếu, còn dài hạn là một chiếc máy cân.” Chúng tôi không tìm kiếm sự bỏ phiếu của mọi người về “cách chúng tôi tăng lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phần”, chúng tôi chỉ minh bạch cung cấp KPI và góc nhìn dài hạn. Sẽ có phản ứng quá mức trong ngắn hạn, nhưng tôi không dành quá nhiều thời gian để duyệt từng bình luận trên X (Twitter). Chúng tôi đưa ra quyết định dựa trên các góc nhìn hàng ngày, hàng năm và dài hạn, và góc nhìn dài hạn mới là quan trọng nhất.

Chúng tôi tập trung vào việc liệu có liên tục tạo ra giá trị cho cổ đông phổ thông, cổ đông ưu đãi, chủ nợ và các loại cổ đông khác hay không, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Bitcoin. Đây thậm chí không phải lần đầu chúng tôi bán Bitcoin, vào năm 2022 chúng tôi đã bán khoảng 2,5 triệu USD Bitcoin và sau đó mua lại. Lần này chúng tôi cũng đã bán 32 Bitcoin (khoảng 2,5 triệu USD), tuần trước mua vào khoảng 100 triệu USD, tuần trước nữa mua khoảng 1,5 tỷ USD. Chúng tôi tự nguyện tiết lộ những thông tin này qua các tài liệu 8-K hàng tuần. Là nhà nắm giữ Bitcoin lớn nhất toàn cầu, chịu đựng phản hồi tích cực tiêu cực của thị trường là trách nhiệm của chúng tôi sau sự minh bạch đó.

Chứng minh tính thanh khoản cho thị trường: phá bỏ luận điệu “Vòng xoáy tử thần”

Zack Guzman：Có người xem lần bán này như một “vaccine” cho thị trường. Cũng có người so sánh các bạn với Terra, lo ngại rằng STRC (Cổ phiếu ưu đãi chiến lược, tức là sản phẩm cổ phiếu ưu đãi Stretch) bị các giao thức DeFi khác đòn bẩy quá mức có thể gây ra “vòng xoáy tử thần” dẫn đến bán tháo hàng loạt. Đây có phải là mối lo ngại các bạn nghe thấy trước khi bán không?

Phong Le：Chuyện đó hoàn toàn không phải động lực chính. Chúng tôi không lo ngại các giao thức DeFi dựa trên STRC gây ra sụp đổ dây chuyền, vì khoảng 80% STRC do nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm giữ, còn phần lớn là các tổ chức nắm giữ dài hạn, tỷ lệ các giao thức DeFi nắm giữ rất nhỏ, chưa đến 10%.

Khi chúng tôi nói “tiêm vaccine cho thị trường”, ý chính gồm hai tầng: Thứ nhất, các chủ nợ của chúng tôi (bao gồm tín dụng kỹ thuật số và chủ nợ trái phiếu) muốn xác nhận rằng, trong bối cảnh gần như toàn bộ tài sản của chúng tôi là Bitcoin, nếu thực sự cần trả cổ tức hoặc dùng cho mục đích khác, chúng tôi có khả năng và sẵn sàng sử dụng các tài sản này. Đồng thời, các tổ chức xếp hạng muốn thấy chúng tôi không bán Bitcoin một cách tùy tiện. Vì vậy, chúng tôi bán nhỏ giọt một lần để chứng minh khả năng bán của mình, và để các tổ chức xếp hạng thấy chúng tôi có kỷ luật. Thứ hai, để thử nghiệm quy trình nội bộ. Chúng tôi công khai thông tin về người quản lý tài sản, nhưng chưa công bố địa chỉ Bitcoin cụ thể. Một khi chúng tôi chuyển Bitcoin từ lưu trữ lạnh sang ví nóng, sẽ có vô số người theo dõi và cố gắng đoán xem đâu là ví của chúng tôi. Chúng tôi muốn xem toàn bộ quy trình bán hàng hoạt động như thế nào trong môi trường thực, và phản ứng của thị trường ra sao. Hy vọng sau này khi chúng tôi bán vài triệu USD Bitcoin, thị trường sẽ không còn phản ứng quá mức nữa.

Bước ra khỏi hộp đen: cơ chế quyết định của Michael Saylor và Strategy

Zack Guzman：Chúng ta đã thấy nhiều thử nghiệm trong lĩnh vực tiền mã hóa, thẳng thắn mà nói, chúng tôi cũng từng đưa tin về các nhà sáng lập có quyền lực tập trung cao như SBF, Do Kwon. Nhưng Strategy khác biệt, như “bán 32 Bitcoin” này, nội bộ quyết định ra sao?

Phong Le：Là một công ty niêm yết nổi tiếng trên Nasdaq, Michael Saylor đã không còn giữ đa số cổ phần nữa. Chúng tôi có 8 thành viên hội đồng quản trị, gồm cổ phần phổ thông, cổ phần ưu đãi và chủ nợ trái phiếu, về mặt nào đó còn phải chịu trách nhiệm với cộng đồng tiền mã hóa rộng lớn hơn.

Về mặt vĩ mô, mỗi quý chúng tôi đều thảo luận về “tính linh hoạt” của nguồn vốn tại cuộc họp báo cáo tài chính và hội đồng quản trị — chúng tôi có thể phát hành cổ phiếu, cổ phần ưu đãi, trái phiếu chuyển đổi, mua bán Bitcoin hoặc mua lại trái phiếu. Sau khi đạt đồng thuận ở cấp độ này, mới chuyển sang thực thi. Về mặt vi mô, hàng tháng chúng tôi chạy các mô hình tài chính cực kỳ phức tạp để phân tích tác động của các hoạt động khác nhau đến chất lượng cổ phiếu và tín dụng; hàng tuần, tôi và Michael bàn về mục tiêu của tuần đó; hàng ngày, chúng tôi xác định lệnh trong ngày cùng đội ngũ tài chính, quan hệ nhà đầu tư và các nhà giao dịch. Chúng tôi thậm chí còn sử dụng phân tích cảm xúc Grok trên nền tảng X, lưu lượng truy cập website và dữ liệu sử dụng ứng dụng Strategy để hỗ trợ quyết định. Đây không phải quyết định dựa trên cảm tính, mà là phương pháp làm việc nghiêm túc của một công ty phân tích dữ liệu.

Cơ chế huy động vốn và triết lý tối cao: “Không làm gì cả”

Zack Guzman：Ngoài Bitcoin, nếu STRC tiếp tục thấp hơn mệnh giá, các bạn còn sử dụng các cơ chế huy động vốn nào khác trong tương lai?

Phong Le：Chúng tôi có nhiều lựa chọn: phát hành thêm cổ phiếu (cổ phiếu của chúng tôi có khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 2,7 tỷ USD, là một trong những cổ phiếu thanh khoản nhất toàn cầu), phát hành cổ phần ưu đãi khác, hoặc trái phiếu chuyển đổi, thị trường rất cởi mở với chúng tôi. Nhưng tôi muốn nhấn mạnh rằng, hiện tại chúng tôi sở hữu 845.000 Bitcoin, hoàn toàn có thể chọn “không làm gì cả”. Đó chính là chiến lược cốt lõi của chúng tôi trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022: chúng tôi đã trả hết một phần trái phiếu có bảo đảm cao cấp và nợ dựa trên Bitcoin, rồi yên lặng đứng vững trong kho Bitcoin khổng lồ này. Khi Bitcoin hồi phục, giá trị công ty và lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu tự nhiên tăng lên. Trong thời kỳ gấu, những cám dỗ nguy hiểm nhất là không kiềm chế được việc “làm gì đó”, như bán tháo hoảng loạn quy mô lớn, nhưng chúng tôi tuyệt đối không làm vậy. “Không làm gì cả” là một trong những lựa chọn chiến lược cực kỳ quan trọng của chúng tôi.

Đối mặt với biến động và niềm tin: Các công ty vĩ đại đều trải qua “trải nghiệm gần chết”

Zack Guzman：Khi bạn chọn “không làm gì cả” và chứng kiến khoản lỗ trên sổ sách tích tụ hàng chục tỷ USD, cảm xúc của bạn ra sao?

Phong Le：Mọi người đôi khi quên rằng, công ty từng mang tên MicroStrategy do Michael Saylor thành lập từ năm 1989, niêm yết năm 1998, và chúng tôi mới thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán vào năm 2020. Trong 31 năm từ 1989 đến 2020, Chủ tịch điều hành của chúng tôi đã có nhiều kinh nghiệm dẫn dắt công ty vượt qua vô số biến cố, chính điều đó tạo nên sự bền bỉ và sức mạnh của công ty. Tôi bắt đầu làm CFO từ năm 2015, trở thành CEO vào 2022, đã trải qua 11 năm sóng gió. Mái tóc của Michael đã bạc đi nhiều, tôi cũng vậy.

Bạn thử nghĩ xem Amazon, nếu không trải qua vài lần trải nghiệm gần chết và biến động dữ dội, thì không thể trở thành Amazon ngày hôm nay; Tesla cũng từng có những bài đăng “vốn đã sẵn sàng”. Năm 2022 thực sự là thời kỳ khó khăn, nhưng cũng rèn giũa sự bền bỉ cho những ai kiên trì. Tại sao tôi không dao động? Bởi vì tôi tin vào logic nền tảng. Tôi tin Bitcoin có thể tạo ra chủ quyền và tự do cho người dân toàn cầu, tin rằng nó là một phương thức chuyển dòng vốn số vượt trội hơn, là một tài sản khan hiếm vượt trội về mặt lập trình. Giống như Jeff Bezos tin rằng Amazon có thể tạo ra giá trị thực cho hàng trăm triệu người tiêu dùng, chỉ cần bạn tin vào logic nền tảng, mọi biến động khác đều có thể vượt qua.

Tiến trình AI: Từ thành lập STRC đến giao dịch trí tuệ nhân tạo 6 nghìn tỷ trên sao Hỏa

Zack Guzman：Tin đồn rằng sản phẩm STRC lấy cảm hứng từ việc khám phá công cụ AI nội bộ, các bạn còn có kế hoạch dài hạn nào về sự kết hợp AI và tài chính không?

Phong Le：Đúng vậy. Khi AI tạo sinh mới xuất hiện, mọi người nghĩ nó chỉ có thể viết biên bản họp. Nhưng chúng tôi phát hiện ra, nó có thể giúp chúng tôi thiết kế các sản phẩm đột phá, vốn mất hàng tháng hoặc bị từ chối trực tiếp bởi luật sư và ngân hàng. AI giúp chúng tôi tìm ra các quy tắc pháp lý phù hợp và KPI tài chính, rút ngắn chu kỳ phát triển của STRC từ ba năm xuống còn tám tháng.

Nhưng đó mới chỉ bắt đầu. Điều thú vị hơn là trí tuệ nhân tạo tự hành (Agentic AI). Trong nội bộ, chúng tôi đang triển khai các trí tuệ này để tự động tóm tắt thông tin, sửa lỗi mã (self-healing code) và nhiều hơn nữa. Cuối cùng, thế giới sẽ từ 6 tỷ người chuyển sang 6 nghìn tỷ trí tuệ tự quyết định — — Hãy tưởng tượng SpaceX triển khai hàng triệu robot hình người trên sao Hỏa và mặt trăng, khi chúng thực hiện các hoạt động thương mại và trao đổi giá trị, chúng sẽ không dùng Visa, Mastercard hay SWIFT nữa, mà sử dụng các mạng lưới mã hóa phi tập trung, và tìm kiếm các sản phẩm lưu trữ giá trị dựa trên Bitcoin có lợi nhuận cao. Điều này mang lại lợi ích to lớn cho thế giới tiền mã hóa và Bitcoin.

Phá vỡ sự phân chia: Chủ nghĩa nguyên thủy trong tiền mã hóa vs thị trường vốn

Zack Guzman：Trong thế giới tiền mã hóa luôn tồn tại cảm giác chia rẽ: một bên là những “nguyên thủ” chỉ tin vào Bitcoin, bên còn lại hiểu rõ cần phải kết nối với thị trường vốn truyền thống. Strategy cân bằng hai thái cực này như thế nào?

Phong Le：Khi tôi tiếp xúc sâu với Bitcoin, tôi muốn giới thiệu nó đến từng người xung quanh, nhưng tôi không yêu cầu họ phải qua các bài kiểm tra IQ hay trung thành, cũng không hỏi về tôn giáo, quốc tịch, xu hướng giới tính hay nền tảng chuyên môn của họ. Nếu Bitcoin muốn chiến thắng thế giới, nó phải để càng nhiều người tiếp cận theo nhiều cách khác nhau. Dù là tự quản lý qua ví cứng, mua qua Coinbase, nắm giữ cổ phiếu Strategy, STRC, hay qua các giao thức DeFi, ETF, tất cả đều là cách lan tỏa Bitcoin tốt. Triết lý của chúng tôi là: “Spread Bitcoin with love (Phân phát Bitcoin bằng tình yêu)”.

Liệu STRC có thể trở lại mệnh giá 100 USD không?

Zack Guzman：STRC có thể cạnh tranh với thị trường stablecoin như USDC/USDT không? Con đường để nó trở lại mệnh giá 100 USD là gì?

Phong Le：STRC mới ra đời được 10 tháng, còn Bitcoin đã 18 tuổi, nó vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, chúng tôi vẫn đang học hỏi và hoàn thiện. Mục tiêu của chúng tôi là để nó dao động trong khoảng 99 đến 101 USD. Gần đây, chúng tôi đã dùng dự trữ USD để mua lại trái phiếu chuyển đổi trị giá 1,5 tỷ USD, khiến dự trữ giảm và tạm thời gây áp lực lên giá STRC. Tiếp theo, chúng tôi sẽ bổ sung dự trữ, cộng thêm cơ chế trả lãi bán hàng trong nửa tháng bắt đầu từ 30 tháng 6, sẽ giúp giá dần trở lại mệnh giá. Sản phẩm được thế chấp quá mức, việc trả cổ tức hoàn toàn không thành vấn đề, và tôi không lo lắng về điều đó.

Vụ kiện tranh cãi Polymarket kết thúc

Zack Guzman：Vụ tranh cãi trên Polymarket về việc liệu các bạn có bán Bitcoin trước ngày 31 tháng 5 hay không đã gây xôn xao lớn, các bạn có thực sự bán không?

Phong Le：Tôi đã theo dõi toàn bộ quá trình. Tôi có thể khẳng định rõ ràng: chúng tôi đã bán Bitcoin trong tuần trước ngày 31 tháng 5, và đã ghi nhận chính xác trong tài liệu 8-K phát hành vào sáng thứ Hai sau đó. Còn về cách thị trường dự đoán hợp đồng, đó là chuyện của họ, nhưng tôi rõ ràng biết nội bộ công ty đã làm gì.