Stablecoin đồng bảng Anh giới hạn ở $53B trần khi Ngân hàng Anh đưa ra quy định về stablecoin

Ngân hàng Anh đã loại bỏ phản đối lớn nhất về khả năng sử dụng trong kế hoạch stablecoin bảng Anh của mình, nhưng vẫn giữ giới hạn về quy mô của bất kỳ token hệ thống bảng Anh nào có thể trở thành.

Trong tuyên bố chính sách ngày 22 tháng 6 và dự thảo Bộ Quy tắc Thực hành, ngân hàng trung ương đã loại bỏ giới hạn giữ của đề xuất cho cá nhân và doanh nghiệp, nâng cao tỷ lệ tài sản hỗ trợ có thể được giữ trong chứng khoán có lãi, và thay thế giới hạn cấp ví bằng một giới hạn phát hành tạm thời 40 tỷ bảng Anh cho mỗi sản phẩm stablecoin hệ thống bảng Anh.

Điều này chuyển cuộc tranh luận của Vương quốc Anh sang quy mô. Một token không còn phải kiểm soát số dư kinh doanh thông thường thì khả thi hơn như một hạ tầng thanh toán, nhưng một nhà phát hành thành công vẫn sẽ bị hạn chế trước khi đạt đến giới hạn thị trường của các token đô la lớn nhất.

Kết quả là một mô hình phân bổ khác.

Vương quốc Anh đang mở đường cho các token bảng Anh được quản lý hoạt động từ năm 2027, đồng thời giữ quyền làm chậm sự phát triển của chúng cho đến khi Ngân hàng hài lòng rằng stablecoin sẽ không rút tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng quá nhanh để gây ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận tín dụng.

Từ giới hạn ví đến trần sản phẩm

Tổng thầu dự thảo quy tắc của Ngân hàng sẽ kết thúc vào ngày 22 tháng 9 năm 2026, với Bộ Quy tắc Thực hành dự kiến sẽ được hoàn thiện vào cuối năm. Các stablecoin được quản lý dự kiến sẽ hoạt động tại Vương quốc Anh từ năm 2027.

Theo đề xuất tháng 11 năm 2025, Ngân hàng đã xem xét giới hạn giữ tạm thời 20.000 bảng cho cá nhân và 10 triệu bảng cho doanh nghiệp cho mỗi token.

Nó cũng đề xuất một tỷ lệ dự trữ cho phép tối đa 60% tài sản hỗ trợ trong nợ ngắn hạn của chính phủ Vương quốc Anh và yêu cầu ít nhất 40% trong các khoản gửi ngân hàng không lãi.

Tuyên bố chính sách mới nói rằng các giới hạn cấp người dùng đó sẽ không được thực thi. Thay vào đó, mỗi sản phẩm stablecoin hệ thống ban đầu sẽ bị giới hạn phát hành tối đa 40 tỷ bảng Anh.

Phân chia dự trữ cũng có lợi cho nhà phát hành hơn: lên đến 70% tài sản hỗ trợ có thể được giữ trong nợ ngắn hạn có lãi của chính phủ Vương quốc Anh, trong khi 30% còn lại phải được giữ trong các khoản gửi ngân hàng trung ương.

| Thay đổi của BoE | Cải thiện gì | Giới hạn quy mô còn lại | | --- | --- | --- | | Không đề xuất giới hạn giữ của cá nhân hoặc doanh nghiệp | Thực tiễn hơn cho ví và thanh toán doanh nghiệp | Tổng cung bị giới hạn theo từng sản phẩm hệ thống | | 70% tài sản hỗ trợ được phép trong chứng khoán có lãi đủ điều kiện | Kinh tế nhà phát hành tốt hơn so với mức 60% trước đó | 30% vẫn nằm trong các khoản gửi ngân hàng không lãi | | Giới hạn phát hành tạm thời 40 tỷ bảng | Ít phức tạp hơn trong vận hành so với kiểm soát số dư người dùng | Token thành công có thể chạm trần của sản phẩm | | Lộ trình hoạt động 2027 | Thời gian rõ ràng hơn cho các hệ thống bảng Anh được quản lý | Token đô la có nhiều thời gian hơn để mở rộng thị trường |

Điểm đầu tiên tự nhiên tập trung vào việc biến mất của giới hạn ví đề xuất và lộ trình 2027. Những thay đổi đó làm cho một token bảng Anh hệ thống trở nên khả dụng hơn so với đề xuất ban đầu.

Giới hạn đơn giản chỉ là đã chuyển.

Đọc thêm liên quan

Giới hạn stablecoin của Ngân hàng Anh có thể làm nghẽn thị trường token bảng Anh trước khi ra mắt

Các nhà lập pháp Vương quốc Anh cho rằng Ngân hàng Anh nên xem xét lại các giới hạn giữ stablecoin bảng Anh đề xuất và yêu cầu dự trữ không sinh lãi 40% trước khi chế độ quyết định liệu thị trường GBP có thể mở rộng hay không.

3 tháng 6, 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

Khung tháng 6 trả lời một câu hỏi đã treo lơ lửng về chế độ của Vương quốc Anh: liệu stablecoin hệ thống bảng Anh có quá bất tiện để sử dụng trong các luồng thanh toán thông thường hay không.

Việc loại bỏ giới hạn giữ mang lại cho ví, thương nhân, và các doanh nghiệp lớn một bề mặt sản phẩm sạch hơn. Việc nâng cao giới hạn dự trữ có lãi cũng giúp nhà phát hành có cơ hội xây dựng doanh nghiệp mà không chỉ dựa vào phí giao dịch, lợi thế dữ liệu, hoặc phân phối.

Công việc của Vương quốc Anh về stablecoin đã trở nên thực tế hơn là lý thuyết. Nhóm thử nghiệm sandbox stablecoin của FCA bao gồm các công ty thử nghiệm dịch vụ stablecoin của Vương quốc Anh, như Monee, ReStabilise, Revolut, và VVTX.

Đọc thêm liên quan

Thử nghiệm đồng bảng kỹ thuật số của Revolut chuyển cuộc tranh luận về thanh toán của Vương quốc Anh từ cơn sốt crypto sang bảo vệ người tiêu dùng và rõ ràng hơn

Revolut sắp thử nghiệm một stablecoin bảng Anh trong sandbox quản lý của Vương quốc Anh, và quy mô của thử nghiệm ít quan trọng hơn vị trí của nó.

2 tháng 3, 2026 · Andjela Radmilac

Giới hạn của Ngân hàng sẽ chỉ áp dụng nếu một sản phẩm được công nhận là hệ thống và tham gia chế độ của Ngân hàng, không phải cho mọi thử nghiệm sandbox mặc định.

Nhưng các thử nghiệm đó cho thấy lý do tại sao thiết kế quy tắc có hậu quả trước khi ra mắt chính thức: nhà phát hành cần biết liệu một sản phẩm có thể phục vụ các luồng thanh toán thực sự hay không nếu nó thành công.

Câu trả lời bây giờ mang tính xây dựng hơn so với thiết kế trước đó. Một token bảng Anh có thể dựa vào mục đích sử dụng, chứ không chỉ tuân thủ kiểm tra số dư cá nhân.

Khi một token đủ lớn để ảnh hưởng đến luồng thanh toán, câu hỏi trở thành liệu trần 40 tỷ bảng có đủ chỗ cho hỗ trợ trao đổi, số dư hoạt động, và các hiệu ứng mạng mà các token đô la đã có.

Dữ liệu thị trường CryptoSlate cho thấy khoảng cách rõ ràng. USDT có vốn hóa thị trường khoảng 186 tỷ đô la, trong khi USDC khoảng 74 tỷ đô la.

Trần 40 tỷ bảng Anh tương đương khoảng 53 tỷ đô la, thấp hơn nhiều so với hai đồng stablecoin đô la lớn nhất.

Như một bài kiểm tra quy mô, khoảng cách vẫn rõ ràng: một token hệ thống bảng Anh duy nhất sẽ bắt đầu với trần thấp hơn USDT và thấp hơn tổng vốn hóa của hai stablecoin đô la lớn nhất.

Đối với thị trường crypto, câu hỏi liên quan là tích hợp thực tế. Nếu một token bảng Anh bị giới hạn trước khi đạt quy mô tương đương, nó vẫn có thể hữu ích cho thanh toán tại Vương quốc Anh, nhưng có thể vẫn chủ yếu nội địa trong khi token đô la duy trì nền tảng thị trường sâu hơn.

Đọc thêm liên quan

Châu Âu đang tích cực cố gắng ngăn chặn sự thống trị của stablecoin đô la

Khi stablecoin được hỗ trợ bằng đô la lan rộng ra nền kinh tế toàn cầu, ECB đang chạy đua để ngăn chặn châu Âu trở thành phụ thuộc tài chính vào đô la kỹ thuật số do tư nhân phát hành.

1 tháng 6, 2026 · Andjela Radmilac

Tại sao trần stablecoin bảng Anh vẫn còn

Lập luận của Ngân hàng là việc chấp nhận không hạn chế có thể rút tiền khỏi gửi ngân hàng quá nhanh. Tuyên bố chính sách mô tả trần như một biện pháp chuyển tiếp để giảm thiểu rủi ro đối với cung cấp tín dụng.

Nó cũng nói rằng Ngân hàng dự kiến sẽ xem xét, nới lỏng, và cuối cùng loại bỏ giới hạn khi hài lòng rằng các rủi ro đó đã được giải quyết.

Điều này rất quan trọng vì trần được trình bày như một công cụ tạm thời về ổn định tài chính chứ không phải giới hạn kích thước vĩnh viễn.

Ngân hàng nói rằng mức bắt đầu 40 tỷ bảng đã được điều chỉnh dựa trên cùng khung phân tích hỗ trợ đề xuất giới hạn giữ trước đó.

Theo quan điểm của họ, trần cấp sản phẩm đạt được mức độ bảo vệ ổn định tài chính tương tự trong khi tránh các vấn đề kỹ thuật và quyền riêng tư của việc thực thi giới hạn trên ví, doanh nghiệp, hợp đồng thông minh, và trung gian.

Ủy ban Quản lý Dịch vụ Tài chính của Hạ viện đã từng nhấn mạnh vấn đề này. Báo cáo ngày 3 tháng 6 nói rằng Vương quốc Anh có nguy cơ tụt lại phía sau Mỹ và EU và kêu gọi xem xét lại giới hạn giữ, yêu cầu dự trữ không lãi, và hạn chế các ngân hàng thương mại phát hành stablecoin.

CryptoSlate Daily Brief

Các tín hiệu hàng ngày, không có tiếng ồn.

Tiêu đề gây ảnh hưởng thị trường và bối cảnh được gửi mỗi sáng trong một bản đọc ngắn gọn.

5 phút đọc hơn 100 nghìn độc giả

Miễn phí. Không spam. Hủy đăng ký bất cứ lúc nào.

Ồ, có vẻ có vấn đề. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký. Chào mừng bạn tham gia.

Bản tin trước của CryptoSlate đã lưu ý rằng các giới hạn trước đó có thể khiến thị trường stablecoin bảng Anh không khả thi trước khi ra mắt.

Ngân hàng đã chuyển sang hai trong số các điểm áp lực, nhưng không phải tất cả. Nó đã từ bỏ đề xuất giới hạn người dùng và nới lỏng phân chia dự trữ.

Nó chưa loại bỏ yêu cầu gửi ngân hàng trung ương không lãi, và tuyên bố mới nhất không rõ ràng nới lỏng câu hỏi phát hành của ngân hàng thương mại do các nhà lập pháp nhấn mạnh.

Ngân hàng cũng thừa nhận một rủi ro mới do mô hình giới hạn phát hành tạo ra. Nếu nhu cầu về một stablecoin hệ thống vượt quá cung bị giới hạn, token có thể giao dịch trên mức giá danh nghĩa trên thị trường thứ cấp.

Đây là một vấn đề khác so với nỗi sợ thường thấy về việc stablecoin mất peg.

Trong trường hợp này, sự khan hiếm có thể khiến token quá đắt vì người dùng muốn nhiều hơn số token mà nhà phát hành được phép tạo ra.

Ngân hàng nói rằng rủi ro này có thể kiểm soát được và có thể đòi hỏi dòng chảy lớn, liên tục vào một stablecoin hệ thống.

Tuy nhiên, sự thừa nhận này rõ ràng thể hiện sự đánh đổi. Giới hạn người dùng sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến việc chấp nhận.

Giới hạn nhà phát hành bảo vệ hệ thống ngân hàng một cách rõ ràng hơn, nhưng chúng có thể biến thành thành công thành một vấn đề về cung cấp.

Bài kiểm tra năm 2027 sẽ là chấp nhận quy mô đô la trở nên cứng hơn

Khung tháng 6 đưa ra lộ trình rõ ràng hơn cho stablecoin bảng Anh. Quyết định dành cho nhà phát hành, ví, và các công ty thanh toán là liệu lộ trình đó có giúp họ trở nên hữu ích đủ nhanh hay không.

Chế độ crypto rộng hơn của Vương quốc Anh cũng đang tiến tới năm 2027, với FCA phác thảo lộ trình cho các công ty chuẩn bị theo khung mới.

Thời gian này cho phép nhà phát hành và nhà cung cấp hạ tầng chuẩn bị trong một năm, trong khi các stablecoin đô la có nhiều thời gian hơn để mở rộng dẫn đầu trong giao dịch crypto và luồng thanh toán trên chuỗi.

Đối với Vương quốc Anh, điều đó tạo ra một kết quả chia đôi. Ngân hàng đã làm cho stablecoin hệ thống bảng Anh trở nên khả thi hơn như một hạ tầng thanh toán nội địa.

Nó cũng giữ đủ kiểm soát để ngăn một token bảng Anh đơn lẻ cạnh tranh ngay lập tức với các token đô la lớn nhất về quy mô. Cả hai đều có thể cùng tồn tại.

Thông điệp tiếp theo là liệu trần 40 tỷ bảng có còn đủ thoải mái so với việc chấp nhận sớm hay trở thành trần cứng đầu tiên mà nhà phát hành thành công phải đàm phán.

Nếu stablecoin bảng Anh chủ yếu nằm trong các trường hợp sử dụng thanh toán nội địa và sandbox của Vương quốc Anh, thì giới hạn có thể trông hào phóng.

Nếu các ngân hàng, fintech, sàn giao dịch, và nền tảng tài sản token hóa hội tụ quanh một sản phẩm duy nhất, thì trần có thể trở thành câu chuyện chính.

Đây là bài kiểm tra thị trường mà Ngân hàng đã tạo ra. Stablecoin bảng Anh giờ đây có một quy tắc rõ ràng hơn về khả năng sử dụng. Trong khi stablecoin đô la vẫn còn quy mô lớn hơn.

Cuộc đua phụ thuộc vào khả năng các nhà phát hành của Vương quốc Anh có thể xây dựng đủ nhu cầu thanh toán thực sự trước khi trần tạm thời trở thành thước đo mức độ cho phép của các token bảng Anh.