Thị trường trái phiếu đang gửi một tín hiệu rằng thị trường cổ phiếu và tiền điện tử chưa phản ánh đầy đủ.

Lợi suất trái phiếu 10 năm duy trì gần 4,58%.
Lợi suất 30 năm gần 5,20%.
Các nhà giao dịch trái phiếu không tin vào câu chuyện tiền dễ.
Và khi lợi suất duy trì ở mức cao, việc vay mượn vẫn đắt đỏ — gây áp lực liên tục lên các định giá cao trong các ngành nhạy cảm với lãi suất.
Các tên tuổi công nghệ có hệ số nhân cao nhất cảm nhận rõ nhất.
Khi vốn vay đắt đỏ, ngay cả các công ty tốt nhất cũng gặp khó khăn trong việc biện minh cho các hệ số nhân cực cao.
Tiền điện tử vẫn là loại tài sản nhạy cảm nhất với thanh khoản trên hành tinh này.
Khi tâm lý chuyển sang phòng thủ, vốn không rời đi — nó chạy.
Sơ đồ chơi đã quen thuộc:
• BTC đóng vai trò kiểm tra sức khỏe thanh khoản
• ETH phản ánh khẩu vị rủi ro của các tổ chức
• Các tài sản có độ rủi ro cao đã hưởng lợi từ làn sóng tiền rẻ nhất nhanh nhất
Các hệ sinh thái dựa trên câu chuyện cần dòng chảy liên tục để duy trì đà tăng. Khi dòng chảy chậm lại, chỉ câu chuyện cũng không thể giữ giá.
Và trong những thời điểm căng thẳng, vốn đổ vào stablecoin gần như trong một đêm.
Câu hỏi thực sự không phải là liệu lãi suất có giảm hay không.
Mà là thị trường còn dư địa an toàn nào nếu chúng đến muộn hơn dự kiến.
Lợi suất ở mức này cho thấy thị trường trái phiếu nghĩ rằng câu trả lời là “không”.
Bạn nghĩ sao — liệu cổ phiếu và tiền điện tử đang định giá quá nhiều sự lạc quan?