Bitcoin đã liên tiếp đóng nến tuần trên 63.000 USD trong ba tuần liên tiếp, RSI cho tín hiệu phân kỳ tăng, tỷ lệ phí vốn giảm, dòng chảy ETF chậm lại — các dữ liệu kỹ thuật và dữ liệu on-chain dường như đang nói cùng một điều: áp lực bán đang suy yếu.

Nhưng trong cùng một bức tranh toàn cảnh on-chain, dữ liệu của CryptoQuant cho thấy hoạt động mạng đạt mức cao mới trong năm 2024, khối lượng giao dịch hàng ngày vượt 800.000 lần, tăng chủ yếu do các giao thức giá trị thấp như Ordinals, Runes thúc đẩy. Giao dịch kinh tế chưa đồng bộ phục hồi. Lượng cung của các nhà nắm giữ dài hạn tăng lên 12,42 triệu BTC, chỉ số áp lực bán liên tục không hoạt động trong 1256 ngày, đây là cấu trúc nắm giữ đáy điển hình, nhưng cũng là mặt khác của sự thiếu thanh khoản.
Hai cá mập lớn hôm nay mở vị thế mua tổng cộng 175 triệu USD, Goldman Sachs tiếp tục tăng vị thế, trong khi ETF trong hai tuần qua vẫn rút ròng 540 triệu USD. Các quỹ tổ chức thể hiện sự phân kỳ rõ rệt giữa thị trường spot và hợp đồng tương lai: một bên là dòng vốn truyền thống rút dần qua ETF, bên kia là đòn bẩy đặt cược vào sự phục hồi quanh mức 64.000 USD.
Phân kỳ này có ý nghĩa gì? Nếu hoạt động on-chain chỉ là “giao dịch nhiễu” chứ không phải do nhu cầu kinh tế thực sự thúc đẩy, thì nền tảng cho việc phục hồi giá không vững chắc. Việc nến tuần ổn định là tín hiệu tích cực, nhưng thị trường cần thấy các kịch bản ứng dụng bền vững hoặc dòng vốn chảy vào để xác nhận đáy, chứ không chỉ dựa vào động lực kỹ thuật của các mức thấp phản hồi.