SK Hynix Giảm Tốc Sản Xuất HBM4… Tìm Kiếm Lợi Nhuận Thêm Bằng Cách Mở Rộng Cung Cấp DRAM Hàng Hóa Bị Hạn Chế

SK Hynix đang điều chỉnh tốc độ tăng trưởng của bộ nhớ băng thông cao thế hệ thứ sáu (HBM4) và đặt trọng tâm lớn hơn vào việc chiếm lĩnh thị trường DRAM hàng hóa. Với phần doanh thu từ HBM đã vượt quá 40 phần trăm và dẫn đầu rõ ràng, công ty đang phân bổ lại nguồn lực để đảm bảo lợi nhuận bổ sung từ DRAM hàng hóa, nơi nguồn cung khan hiếm, thay vì tham gia vào cuộc đua mở rộng công suất một cách quyết liệt.
Theo nguồn tin trong ngành ngày 23, SK Hynix được cho là đang trì hoãn phần nào việc chuyển đổi các dây chuyền sản xuất HBM thế hệ thứ năm (HBM3E) ban đầu dự kiến chuyển sang HBM4. Mục tiêu là mở rộng khả năng phản ứng với thị trường DRAM hàng hóa, hiện đang có biên lợi nhuận hoạt động cao hơn HBM, nhằm đảm bảo lợi nhuận bổ sung. Quan điểm của ngành là, sau khi đã thiết lập vị thế vững chắc trong thị trường HBM, công ty không thấy cần phải vội vàng chuyển đổi sang HBM4 và HBM4E (thế hệ thứ bảy của HBM).
Đằng sau sự chuyển hướng chiến lược này là sự đảo chiều về lợi nhuận giữa DRAM hàng hóa và HBM. Tính đến quý đầu tiên của năm nay, giá mỗi gigabit (Gb) của DRAM hàng hóa vẫn thấp hơn HBM, nhưng khoảng cách về biên lợi nhuận hoạt động đã được dự đoán đã mở rộng hơn 15 điểm phần trăm (P). Công ty chứng khoán Daishin dự báo rằng biên lợi nhuận hoạt động của DRAM hàng hóa có thể đạt mức tối đa lý thuyết là 90 phần trăm trong năm.
Một nguồn tin quen thuộc với SK Hynix cho biết, "Từ góc độ quản lý của SK Hynix, họ không thể bỏ qua thực tế rằng đối thủ cạnh tranh (Samsung Electronics) đã kiếm được lợi nhuận khổng lồ từ DRAM hàng hóa thay vì HBM." Người này bổ sung, "HBM4 của SK Hynix vẫn đang trong quá trình chứng nhận chất lượng của NVIDIA, và dự báo sản xuất cho chip thế hệ tiếp theo của NVIDIA 'Rubin', sẽ mang HBM4, đang có xu hướng giảm, vì vậy không có lý do gì để thúc đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang HBM."
Quan điểm từ các ngân hàng đầu tư (IB) nước ngoài cũng ủng hộ xu hướng này. Goldman Sachs đánh giá rằng SK Hynix đủ khả năng duy trì vị thế chiếm hơn 50 phần trăm trong HBM3 (thế hệ thứ tư của HBM) và HBM3E (thế hệ thứ năm của HBM) ít nhất đến năm 2026. Morgan Stanley nhấn mạnh rằng chu kỳ giá cả rộng của bộ nhớ, chứ không phải việc bảo vệ thị phần HBM, là động lực chính thúc đẩy giá trị của SK Hynix, và nâng dự báo lợi nhuận của họ từ 56 đến 63 phần trăm dựa trên dự đoán rằng giá bán trung bình của DRAM sẽ tăng 62 phần trăm vào năm 2026.
Thật vậy, trong báo cáo lợi nhuận quý đầu tiên, SK Hynix cho biết giá bán trung bình của DRAM (ASP) đã tăng trong khoảng trung bình 60 phần trăm, và họ đề xuất kế hoạch tập trung đáp ứng nhu cầu về các mô-đun máy chủ dung lượng cao và các sản phẩm di động. Việc ký kết thỏa thuận cung cấp DDR5 trong ba năm với Microsoft (MS) cũng được xem như một bước nhằm đảm bảo khả năng sinh lời dài hạn từ DRAM hàng hóa.
Ngược lại, khi SK Hynix điều chỉnh khối lượng HBM4, khả năng giành thị phần của đối thủ Samsung Electronics cũng ngày càng tăng. Theo Counterpoint Research, thị phần HBM của SK Hynix trong quý cuối cùng của năm ngoái là 57 phần trăm nhưng ngày càng có khả năng giảm, và một số nhà quan sát cho rằng nếu Samsung Electronics thành công trong việc sản xuất hàng loạt HBM4 trong nửa cuối năm nay, thị phần của SK Hynix có thể giảm xuống khoảng 50 đến 60 phần trăm.