AC rút khỏi Hội đồng quản trị Sonic, cha đẻ của DeFi lại một lần nữa thoát khỏi vòng vây

Tác giả: Kuri, Deep潮 TechFlow

Năm nay cảm giác làm trong lĩnh vực tiền mã hóa, có lẽ là nhìn thấy thị trường Mỹ liên tục lập đỉnh mới, rồi mở vị thế của mình ra, im lặng ba giây rồi tắt đi.

BTC từ đầu năm đến nay giảm gần hai mươi phần trăm, ETH còn thảm hơn, còn các coin rác thì khỏi nói. Trong bối cảnh này, bất kỳ token của chuỗi công cộng nào giảm 90% cũng không còn là tin tức nữa. Và lạnh lùng hơn cả giá cả, là người rời đi, trà lạnh.

Ngày 19 tháng 6, ông tổ DeFi AC cùng hai thành viên sáng lập khác đã rút khỏi Hội đồng quản trị Sonic Labs. Token S khi đó giá 0.028, chỉ còn một phần nhỏ so với đỉnh cao đầu năm là 1.03, TVL trên chuỗi từ đỉnh 11.4 tỷ vào tháng 5 năm ngoái đã giảm xuống còn hai mươi triệu. Theo dữ liệu của DefiLlama, đã mất đi 98%.

Việc AC rời đi này, trong cộng đồng không gây nhiều phản ứng. Dù sao ông đã từng rút lui khỏi ngành vào năm 2022, rồi sau đó quay lại. Thông báo rút lui lần này cũng rất chuẩn mực, nói rằng "vẫn rất ủng hộ Sonic", chỉ là không còn tham gia quyết định kinh doanh nữa.

Nhưng điều làm người ta chú ý là đoạn tiếp theo.

Ông nói trong 18 tháng qua, phần lớn thời gian tập trung vào Flying Tulip. Dự án này năm ngoái tháng 8 huy động 2 tỷ USD qua đợt private, định giá 10 tỷ USD, rồi tháng 2 năm nay lại mở bán công khai trên CoinList. Các nhà đầu tư gồm Brevan Howard, DWF Labs, Susquehanna, những tên tuổi lớn.

Nói cách khác, trong khoảng thời gian S từ 1.03 giảm xuống 0.028, AC đúng là đang bận rộn chuẩn bị cho một dự án mới trị giá hàng tỷ đô.

Điều làm người ta sốc hơn nữa là thiết kế token của Flying Tulip.

Nhà đầu tư mua cấp một nhận được một NFT gọi là ftPUT, về bản chất là một quyền chọn bán vĩnh viễn, lỗ có thể tiêu hủy token bất cứ lúc nào, và rút vốn gốc theo giá ban đầu. Trang bán công khai của CoinList viết rõ ràng, token FT (token phân chia được, tức là token bình thường) mua trên thị trường mở không kèm theo quyền này, chỉ có nhà đầu tư cấp một mới có.

Ngược lại, chủ sở hữu S mua bán trên thị trường thứ cấp, giảm xuống còn 0.028 thì là 0.028. Không có sàn giá, không có quyền rút, không ai viết sẵn lối thoát cho bạn...

Không liên quan đến tôi

Thông báo rút lui của AC đăng trên X, rất ngắn, nhưng từng câu đều được cân đo đong đếm.

Ông nói rằng khi gia nhập Fantom năm 2018 là tư vấn kỹ thuật, đến tháng 12 năm 2022 mới chính thức trở thành thành viên hội đồng. Ông không phải là người sáng lập Fantom, chưa bao giờ, chỉ là kiến trúc sư kỹ thuật ban đầu. Ông phụ trách công nghệ nền tảng, bao gồm hệ thống cốt lõi của Sonic sau này và cổng liên chuỗi.

Sau đó là đoạn quan trọng, nguyên văn đại ý là:

“Tôi chịu trách nhiệm các quyết định kỹ thuật do tôi dẫn dắt, nhưng việc di chuyển, airdrop, kinh tế token, xử lý mạng cũ, tôi không phải là người khởi xướng hay quyết định cuối cùng”.

Câu này đã tách ông ra khỏi việc token S giảm 97%. Công nghệ do tôi làm, công nghệ không có vấn đề. Còn tại sao token các bạn mua từ một đô la xuống còn ba xu, đó là quyết định của người khác.

Tôi không bình luận về tính hợp lý của lời nói này, nhưng phải thừa nhận rằng cách cắt đứt này rất sạch sẽ, khiến người ta phải kính nể.

Hầu hết các nhà sáng lập dự án khi bỏ chạy đều giả vờ im lặng hoặc phát đi một tuyên bố mơ hồ toàn "chúng tôi", "đội nhóm", biến trách nhiệm thành một thứ lộn xộn. AC không như vậy, ông vạch rõ ranh giới trách nhiệm của mình cực kỳ chính xác, đến mức khó phản bác, vì thực ra ông không liên quan đến kinh tế token.

Và ông không làm điều này một cách tạm thời.

Tháng 3 năm 2022, AC tuyên bố rút khỏi ngành công nghiệp tiền mã hóa, lý do là áp lực từ quy định và mệt mỏi. Thời điểm đó, TVL của Fantom trong vòng một tuần đã mất gần một phần ba, cộng đồng phản đối dữ dội. Vài tháng sau, ông âm thầm quay lại, lần này làm lại cấu trúc kỹ thuật của Sonic.

Lúc rời đi, ông nói mệt mỏi, khi trở lại thì im lặng, lần nữa rời đi thì nói "Trong 18 tháng qua tôi thực sự bận rộn với việc khác".

Về phần Sonic, trước khi ông rời đi nửa năm, ban lãnh đạo đã thay đổi liên tục. Tháng 9 năm ngoái, CEO Mitchell Demeter mới tuyển, tháng 2 năm nay đã từ chức, cùng rời đi còn có trưởng bộ phận kinh doanh. Sau khi CEO rời, hội đồng quản trị tự quản trong vài tháng, rồi cũng rút lui, thay vào đó là một CEO mới chưa từng làm việc trên chuỗi công cộng, Matt Visser.

Năm tháng, toàn bộ ban quản trị từ trên xuống dưới đều thay đổi một lượt. Thông cáo chính thức của Sonic cũng không che giấu, viết thẳng thừng "Token giảm, cộng đồng cảm xúc cũng giảm, chúng tôi sẽ không giả vờ như không có chuyện đó".

Cách "thẳng thắn thẳng thừng" này trong ngành crypto khá hiếm. Nhưng vấn đề là, nói thật thì là đội ngũ mới, còn người tên tuổi đã rời đi mới là người có giá trị.

Kịch bản thoát thân

Nhìn lại hành trình của AC trong vài năm qua, bạn sẽ nhận ra một nhịp điệu.

Năm 2020, ông tạo ra Yearn Finance, sản phẩm tiêu biểu của mùa DeFi, TVL từng đạt hàng chục tỷ đô la. Ông không quản lý nhiều, rồi buông tay, sau đó Yearn tự chạy, cũng khá thành công, nhưng đã không còn liên quan nhiều đến ông nữa.

Tiếp đó, ông làm kiến trúc kỹ thuật của Fantom, dự án này tăng giá một đợt. Tháng 3 năm 2022, ông tuyên bố rút lui khỏi ngành, Fantom sau đó đi vào giai đoạn giảm dài hạn, rồi đổi tên thành Sonic để tái cấu trúc, ông quay lại giữ chức CTO. Sonic ra mắt ban đầu TVL vượt mười tỷ, rồi dần sụp đổ, đến nay còn lại như thế này.

Mỗi lần, ông đều rút lui khi dự án còn nóng hoặc mới bắt đầu nguội đi, để làm dự án mới. Mỗi lần, người nắm giữ cũ của dự án đều phải chịu phần lớn thiệt hại sau khi ông đi.

Flying Tulip là dự án thứ tư ông đang làm. Tôi nghĩ lần này, ông có thể đã thực sự học hỏi hết các bài học trước, rồi đưa vào thiết kế token.

Bạn tham gia bán công khai Flying Tulip trên CoinList, mua một FT với giá 0.10 USD, nhưng nhận về không phải token mà là một NFT gọi là ftPUT, token bị khóa trong NFT này. NFT chính là quyền chọn bán vĩnh viễn đó. Bạn có ba lựa chọn.

Lựa chọn thứ nhất, giữ nguyên, token nằm trong NFT, không thể giao dịch, nhưng quyền rút vẫn còn. Khi muốn rút, tiêu hủy token, lấy lại USDC hoặc ETH theo giá gốc. Dù ngoài thị trường thứ cấp FT giảm giá thế nào, vốn của bạn vẫn có sàn.

Lựa chọn thứ hai, rút token ra khỏi NFT, tự do giao dịch. Nhưng ngay khi rút ra, quyền rút bị vô hiệu vĩnh viễn, phần vốn đó sẽ được giải phóng cho giao thức mua lại và tiêu hủy.

Lựa chọn thứ ba, rút một phần, giữ một phần. Phần còn lại trong NFT vẫn được bảo vệ, phần rút ra thì không còn gì bảo vệ.

AC trong cuộc phỏng vấn với The Block đã nói một câu rất thú vị, đại ý là, vì có quyền chọn bán vĩnh viễn này, số tiền huy động thực ra không thể tiêu dùng.

Số tiền thực tế huy động được là không có. Vậy chi phí vận hành từ đâu ra?

Toàn bộ số tiền huy động được đều gửi vào các giao thức cho vay như Aave, Ethena để thực hiện chiến lược bảo thủ, mục tiêu lợi nhuận khoảng 4% mỗi năm. Với huy động 1 tỷ USD, mỗi năm tạo ra khoảng 40 triệu USD lãi, dùng số này để nuôi đội ngũ, phát triển, mua lại token. Đội ngũ không phân phối token ban đầu, tất cả FT đều phải mua lại từ doanh thu của giao thức trên thị trường mở.

Tôi phải thừa nhận, thiết kế này trong DeFi rất tinh xảo. Nó giải quyết vấn đề nhức nhối nhất của ngành trong vài năm qua, là các dự án lấy tiền rồi bỏ chạy hoặc tiêu xài hoang phí, khiến nhà đầu tư mất sạch. AC đã tự ràng buộc mình, tiền không thể động, đội ngũ không phân phối token, nhà đầu tư có thể rút bất cứ lúc nào.

Nhưng dù tinh xảo đến đâu, biện pháp bảo vệ này chỉ tồn tại ở thị trường cấp một. Token trên sàn giao dịch, khi mua ở thị trường thứ cấp, không kèm theo ftPUT, và trang CoinList đã in đậm dòng này.

Người mua trên thị trường mở sẽ thấy cùng một token, nhưng hưởng các quyền khác nhau hoàn toàn.

Bức tranh toàn cảnh ngành

Năm nay, dòng tiền trong thị trường crypto đang chảy ra ngoài, điều này không còn là bí mật.

BTC từ đầu năm đến nay giảm gần hai mươi phần trăm, các altcoin trung bình còn giảm nhiều hơn thế. Trong cộng đồng, mở thị trường Mỹ xem chỉ số Nasdaq lập đỉnh mới, rồi quay lại vị trí của mình, cảm giác đó không cần tôi phải mô tả.

Nhiều người năm nay thực tế chỉ đơn giản là dời dần vị thế sang thị trường Mỹ và các khoản đầu tư ổn định, hoạt động trên chuỗi ngày càng ít đi rõ rệt.

Trong bối cảnh này, việc AC rút khỏi Sonic chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Toàn bộ các dự án Layer 1 đều đang trải qua câu chuyện tương tự, TVL co lại, người dùng rút lui, các nhà sáng lập thay máu hoặc biến mất. Sonic chỉ bị chú ý hơn vì danh tiếng lớn, giảm giá cực mạnh, nên bị lấy làm ví dụ.

Nhưng AC có một điểm mà các dự án khác không có.

Hiện tại, giá trị của Flying Tulip khoảng 1 tỷ USD. Sonic hiện có giá trị khoảng 100 triệu USD. Cùng một người, cùng một thời điểm, một dự án 10 tỷ, một dự án 1 tỷ, chênh nhau mười lần. Khác biệt nằm ở chỗ nào? Chính là tên của AC nằm ở đâu.

Đây là một thực tế ít ai muốn nói rõ trong ngành DeFi.

Nhiều dự án không có giá trị dựa trên doanh thu, người dùng hay rào cản công nghệ, mà dựa trên tên tuổi của một người. Có tên, có tiền. Mất tên, tiền cũng theo.

Thị trường gấu đã lột trần lớp mặt nạ này. Trong thị trường bò, tất cả Layer 1 đều tăng, bạn khó phân biệt được là dựa trên nền tảng thực hay chỉ dựa vào tên tuổi. Khi dòng tiền rút đi, mọi thứ sẽ rõ ràng hơn rất nhiều.

Và còn một chi tiết tôi thấy rất thú vị.

Chuỗi khởi đầu của Flying Tulip là Sonic. AC rời khỏi Hội đồng Sonic, không còn tham gia quyết định kinh doanh nào nữa, nhưng dự án mới của ông lại bắt đầu trên Sonic. Ông đi rồi, công việc của ông vẫn còn đó.

Thuyền trưởng rời tàu, nhưng lại mở một cửa hàng mới ở bến, bán những thứ còn đắt hơn trên tàu.