Nhà phân tích: Bitcoin xuất hiện cấu trúc cung cấp tương tự đáy chu kỳ, nhưng các chỉ số áp lực bán chính vẫn chưa cho thấy tín hiệu đáy

BlockBeats Tin nhắn, ngày 22 tháng 6, nhà phân tích thị trường tiền mã hóa Axel Adler Jr. cho biết, dữ liệu trên chuỗi cho thấy thị trường Bitcoin đang xuất hiện cấu trúc cung cấp tương tự đáy chu kỳ, nhưng một chỉ số đầu hàng quan trọng vẫn chưa xác nhận đáy đã hình thành.

Những người nắm giữ lâu dài đã thực hiện lượng cung đang tăng lên. Chỉ số này đo lường tổng lượng cung đã thực hiện của nhóm người nắm giữ lâu dài, thường tăng nhanh gần đáy chu kỳ trong quá khứ. Hiện chỉ số này khoảng 12,17 triệu đồng, từng tăng lên đỉnh cục bộ 12,42 triệu vào đầu tháng 6. Mặc dù sau đó giảm nhẹ, nhưng so với cùng kỳ vẫn duy trì tăng trưởng mạnh mẽ. Trong năm qua, chỉ số này đã tăng hơn gấp đôi, cho thấy ngày càng nhiều token đang chuyển từ các nhà giao dịch ngắn hạn sang các nhà nắm giữ lâu dài ổn định hơn.

Sự thay đổi này thường được xem là dấu hiệu tăng cường khả năng chống chịu của thị trường. Lượng cung của những người nắm giữ lâu dài tăng lên, có nghĩa là nhiều Bitcoin hơn đang rút khỏi lưu thông hoạt động, khả năng bán tháo giảm xuống, đồng thời thị trường đang trải qua quá trình tích tụ token.

Tuy nhiên, vấn đề là chỉ số này vẫn chưa đạt đến mức gần đáy thị trường gấu trong quá khứ. Gần đáy cuối năm 2015, lượng cung của người nắm giữ lâu dài đã thực hiện khoảng 15 triệu đồng; gần đáy 2018-19 khoảng 16 triệu đồng; còn đáy 2022-23 thì gần 19,7 triệu đồng. So sánh, mức 12,17 triệu đồng hiện tại dù đúng hướng, nhưng vẫn còn cách vùng xác nhận đáy lịch sử còn xa.

Sự khác biệt lớn hơn đến từ chỉ số bán áp lực. Chỉ số này chỉ hoạt động khi thị trường chung đang lỗ, tức là NUPL âm, và được đo lường bằng mức độ lệch của SOPR khỏi 1, phản ánh áp lực lỗ đã thực hiện. Nói cách khác, nó bắt kịp thời điểm thị trường thực sự bước vào giai đoạn giải phóng áp lực, bán tháo lỗ và đầu hàng.

Hiện tại, chỉ số này đã không xuất hiện tín hiệu trong 1256 ngày, là giai đoạn im lặng dài nhất trong lịch sử Bitcoin. Lần cuối cùng xuất hiện tín hiệu là ngày 13 tháng 1 năm 2023, tức là vào cuối chu kỳ thị trường gấu trước đó. Các đáy trong vài chu kỳ trước, bao gồm 2015, 2018-19, 2020 và 2022, đều từng xuất hiện tín hiệu bán tháo dày đặc, đỉnh điểm thường trong khoảng 15% đến gần 32%. Vùng đáy chu kỳ tháng 12 năm 2018, chỉ số này từng đạt đỉnh khoảng 32%, mức cao lịch sử.

Vì vậy, thị trường hiện tại thể hiện một cấu trúc đáy chưa hoàn chỉnh: phía cung đang trưởng thành, những người nắm giữ lâu dài đang hấp thụ token, nhưng phía đầu hàng chưa xác nhận. Thị trường có vẻ đang ở giai đoạn giữ, tích tụ và phân phối lại token, chứ không phải đã hoàn tất giải phóng áp lực cuối cùng của chu kỳ.

Kết luận là, Bitcoin thực sự có một số đặc điểm "xây dựng đáy", nhưng vẫn thiếu một phần quan trọng nhất trong chu kỳ lịch sử: tín hiệu đầu hàng cuối cùng do bán tháo lỗ mang lại. Một xác nhận mạnh hơn có thể xuất hiện khi một trong hai điều kiện sau xảy ra: lượng cung của người nắm giữ lâu dài thực hiện tăng thêm lên trên 15 triệu đồng, hoặc chỉ số bán áp lực kích hoạt lại, cho thấy thị trường đã trải qua quá trình giải phóng áp lực thực sự.