#STRC跌破面值11%創上市新低

🚨 STRC giảm dưới mệnh giá — Chiến lược của chiến lược bánh đà Bitcoin gặp thử thách thực sự đầu tiên

Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của Chiến lược vừa đóng cửa ở mức 89 đô la, giảm 11% so với mệnh giá 100 đô la — mức thấp kỷ lục kể từ lần ra mắt Nasdaq vào tháng 7 năm 2025. Sự giảm giá trong ngày đã chạm mức 88,50 đô la trước khi tìm được điểm tựa.

Tại sao điều này quan trọng hơn một biến động giá đơn thuần?

Bánh đà bị kẹt. STRC được thiết kế để giao dịch gần 100 đô la để Chiến lược có thể phát hành cổ phiếu mới ở mệnh giá → huy động vốn → mua thêm BTC → lặp lại. Khi nó giao dịch dưới mệnh giá, chương trình thị trường mở bị đóng băng. Chính Saylor xác nhận: Chiến lược sẽ không phát hành STRC "ngay cả một xu dưới mệnh giá." Động cơ vốn đã thúc đẩy kho Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới hiện đang tạm dừng.

Phép tính cổ tức đang trở nên khó chịu. Lợi suất thực của STRC hiện khoảng 12,9% (tỷ lệ hàng năm 11,50%), và lãi suất biến đổi đã giữ nguyên trong bốn tháng liên tiếp bất chấp sự giảm giá — cho thấy Chiến lược đang cân bằng chi phí cổ tức với các nghĩa vụ tiền mặt ngày càng tăng. Tệ hơn, Chiến lược đã bán 32 BTC (~2,5 triệu đô la) vào cuối tháng 5 để trang trải cổ tức ưu đãi. Đó là lần bán Bitcoin đầu tiên kể từ năm 2022. Một chuỗi "không bán" kéo dài bốn năm bị phá vỡ để trả cổ tức. Thị trường đã nhận thấy điều đó.

Cạnh tranh đang ăn vào nhu cầu. Cổ phiếu ưu đãi SATA của Strive cung cấp lợi suất 13% mà không có nợ chuyển đổi trên bảng cân đối kế toán, thu hút sự chuyển dịch của nhà đầu tư khỏi STRC. Trong một thế giới ngày càng có nhiều lựa chọn lợi suất cao, mô hình phụ thuộc vào mệnh giá của STRC ngày càng trở nên mong manh.

Thị trường gấu của BTC làm mọi thứ thêm phần phức tạp. Với Bitcoin giao dịch gần 62.500 đô la — thấp hơn mức trung bình khoảng 75.699 đô la của Chiến lược — công ty đang chịu lỗ chưa thực hiện khoảng 11,2 tỷ đô la trên vị thế 843.706 BTC của mình. Dự trữ tiền mặt đã giảm từ 2,25 tỷ đô la xuống còn khoảng 900 triệu đô la, trong khi nghĩa vụ cổ tức ưu đãi hàng năm là 750–800 triệu đô la. Lớp đệm ngày càng mỏng đi.

Lý do lạc quan, nếu bạn muốn: Ở mức 89 đô la, STRC cung cấp lợi suất thực khoảng 13% cộng với tiềm năng tăng 11% trở lại mệnh giá, dựa trên kho Bitcoin 847K của Chiến lược. Một số người xem mức chiết khấu này như một điểm vào cơ hội thế hệ. Những người khác thấy đó là một vị thế BTC có đòn bẩy với rủi ro vòng xoáy cổ tức.

Kết luận: STRC dưới mệnh giá không chỉ là câu chuyện biểu đồ cổ phiếu. Đó là tín hiệu rằng cấu trúc vốn mà Saylor xây dựng để liên tục tích lũy Bitcoin đang đối mặt với thử thách thị trường đầu tiên nghiêm trọng. Liệu bánh đà có khởi động lại — hay buộc phải bán thêm BTC — là câu hỏi mà toàn bộ thị trường đang theo dõi.

Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy tự nghiên cứu của bạn.