Xu hướng chứng khoán Mỹ (ngày 22 tháng 6): Thỏa thuận Hormuz thay đổi, Thứ Năm PCE, Micron định hướng chip

Viết bài: Nghiên cứu xu hướng

Trong hai ngày cuối tuần, thỏa thuận Mỹ-Iran đã bắt đầu lung lay. IRGC Iran thứ Bảy tuyên bố đóng cửa Hormuz, Chủ Nhật đoàn đàm phán rời khỏi cuộc họp sau khi Trump đưa ra lời đe dọa, cuộc họp Thụy Sĩ Mỹ-Iran hiện vẫn tạm dừng. Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ trước giờ mở cửa đều giảm mạnh, phần thưởng địa chính bắt đầu tích lũy trở lại, xu hướng đàm phán là biến số định giá trực tiếp nhất trong ngày hôm nay khi mở cửa.

Hiện tượng thị trường

Tuần trước, cổ phiếu chip là chủ đề chính suốt tuần, chỉ số bán dẫn Philadelphia đạt đỉnh lịch sử vào thứ Năm, sự hawkish của FOMC bị ký kết Mỹ-Iran che lấp, S&P tăng 0.9% cả tuần. SpaceX hoàn thành lần ra mắt niêm yết, tăng tổng cộng 37%, nhưng kết thúc hai ngày giảm liên tiếp, kế hoạch phát hành trái phiếu trị giá 20 tỷ USD bị tiết lộ, thời kỳ hưng thịnh đã qua. Accenture giảm 18% vào thứ Năm, là blue-chip tệ nhất tuần.

Tổng quan và dự báo

Tình hình đàm phán Mỹ-Iran mới nhất: Hormuz vẫn đóng cửa, đoàn Iran rời khỏi cuộc họp Chủ Nhật để phản đối lời đe dọa của Trump, truyền thông Mỹ cho biết nhân viên Iran vẫn đang tiếp xúc với Mỹ, nhưng đàm phán thực chất đã tạm dừng. Điều kiện của Iran là Israel chấm dứt hoạt động quân sự ở Lebanon, Trump công khai cảnh báo có thể tiếp quản thu phí qua Hormuz, và đe dọa tấn công mạnh hơn nữa. Cả hai bên đều đang gia tăng áp lực, tiến trình đàm phán trước khi mở cửa ngày hôm nay là biến số định giá trực tiếp nhất cho giá dầu và cổ phiếu năng lượng.

Thứ Hai, Marvell và Flex chính thức gia nhập S&P 500. Phần lớn trọng số của các quỹ thụ động đã hoàn tất trước khi thị trường đóng cửa thứ Sáu tuần trước, hôm nay mở cửa là điều chỉnh lại danh mục, chú ý đến thanh khoản ban đầu của hai cổ phiếu trong vài phút đầu.

Thứ Ba, đánh giá phân loại thị trường hàng năm của MSCI công bố, nếu Hàn Quốc vào danh sách theo dõi thị trường phát triển, các quỹ thụ động hàng tỷ USD sẽ thúc đẩy ETF chip bán dẫn; ứng dụng ADR của SK Hynix có khả năng được SEC phê duyệt trong tuần này, hai sự kiện cùng hướng lợi ích, ngành lưu trữ sẽ tạo ra sự cộng hưởng.

Thứ Năm, ngày 25 tháng 6 là ngày quan trọng nhất trong tuần, cùng ngày công bố PCE tháng 5 và báo cáo tài chính của Micron. Dự kiến PCE cốt lõi tăng so với cùng kỳ từ 3.3% lên 3.4%, Deutsche Bank đã dự đoán năm nay sẽ tăng lãi suất hai lần tổng cộng 50 điểm cơ bản, sớm nhất là tháng 7. Nếu dữ liệu PCE quá nóng, khả năng tăng lãi suất tháng 9 sẽ trở thành hiện thực, xu hướng hawkish của Powell sẽ được dữ liệu ủng hộ; nếu dữ liệu mềm, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ được định giá lại nhanh hơn mọi dự đoán.

Báo cáo tài chính của Micron là thước đo trực tiếp cho câu chuyện AI trong tuần này. Phố Wall hiện dự đoán doanh thu quý 3 của họ khoảng 34.5 tỷ USD, EPS khoảng 19.72 USD, biên lợi nhuận gộp khoảng 81%, năng lực sản xuất HBM đã bị khách hàng khóa đến cuối năm 2026 và kéo dài đến đầu năm 2027. Thị trường chú ý nhất lần này là khả năng cung cấp HBM đến năm 2027, tiến độ tăng sản lượng HBM4, và khả năng Micron giữ vững thị phần trong chuỗi cung ứng Vera Rubin của Nvidia. Micron đã xác nhận được đưa vào danh sách các nhà cung cấp HBM4 chứng nhận Vera Rubin, đây là nâng cấp câu chuyện lớn nhất của quý trước. Bất kỳ lời nào về hạn chế năng lực hoặc dự báo bảo thủ đều sẽ bị các phe bán khống thổi phồng, vì chỉ số bán dẫn Philadelphia vừa đạt đỉnh lịch sử, khả năng chịu đựng rất thấp.

Đại hội cổ đông Nvidia diễn ra vào rạng sáng theo giờ Bắc Kinh, trọng tâm là năng lực sản xuất của kiến trúc Blackwell và Vera, bất kỳ phát biểu nào thấp hơn kỳ vọng sẽ tác động trực tiếp đến logic chi tiêu vốn cho AI. OpenAI GPT-5.6 dự kiến ra mắt trong tuần này, từ mô hình tiến tới Agent có thể thực thi, nếu trùng thời điểm với báo cáo tài chính của Micron và đại hội cổ đông Nvidia, thì thứ Năm sẽ là 24 giờ dày đặc nhất của câu chuyện AI trong tuần.

Thứ Sáu, việc tái cấu trúc Russell Reconstitution có hiệu lực, độ biến động của cổ phiếu nhỏ sẽ tăng hệ thống.

Góc nhìn xu hướng

Câu trả lời tuần trước chỉ là tạm thời, tuần này mới là thử thách thực sự của khung định giá. Hai dòng chính cùng chạy: dòng địa chính xem đàm phán Mỹ-Iran có thể tái khởi động không, dòng AI xem hướng dẫn của Micron và năng lực của Nvidia. Cổ phiếu chip đạt đỉnh lịch sử tuần trước, mức độ này có thể giữ được hay không phụ thuộc vào kết quả của hai dữ liệu cùng lúc vào thứ Năm. Deutsche Bank đã đầu hàng Powell, dự đoán tăng lãi suất 50 điểm cơ bản trong năm, nếu PCE lại nóng, Micron đưa ra hướng dẫn bảo thủ, thì những cổ phiếu tăng mạnh nhất tuần trước sẽ giảm sâu nhất tuần này. Nếu cả hai đều cho ra câu trả lời mà thị trường mong đợi, thì khung định giá câu chuyện AI sẽ xác lập lại hướng đi, sự biến động tuần này chính là cơ hội vào thị trường.