#黄金早报 | 2026.06.22 Thứ Hai

---

##
| Chỉ số | Giá trị | Thay đổi |
|------|------|------|
| Vàng London giao ngay | **$4,154.78/oz** | -0.79%（-33.03） |
| Hợp đồng tương lai COMEX | $4,169.14/oz | -1.83%（-76.76） |
| Vàng T+D Thượng Hải | 935.78 nhân dân tệ/gram | -4.94 |
| Vàng đầu tư ngân hàng | 922-925 nhân dân tệ/gram | — |
| Trang sức vàng 24K thương hiệu | 1,255-1,263 nhân dân tệ/gram | — |
| Tăng giảm 7 ngày | **-1.45%** | Ba tuần liên tiếp đóng cửa giảm |
| Rút lui ATH | **-25.7%** | Cách đỉnh tháng 1 $5,599 |

---

### Tin tức đêm qua

**1. Sự dư chấn của Cục Dự trữ Liên bang vẫn tiếp tục lan rộng**
FOMC giữ nguyên mức 3.50%-3.75%, nhưng ngày 18/9 các quan chức ủng hộ tăng lãi suất trong năm, biểu đồ chấm trung bình lãi suất từ 3.4% nâng lên 3.8%. Waller lần đầu phát biểu, bỏ qua hướng dẫn dự báo, chỉ 130 từ trong tuyên bố, gọi là "cực kỳ hawkish". Thị trường đã hoàn toàn định giá khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 (85% xác suất), khả năng tăng vào tháng 7 là 38.5%. Chỉ số USD vượt 101, lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm hồi phục về 4.5%-4.6%. — Đây là nguyên nhân chính đè nặng giá vàng.
**2. Goldman Sachs hạ mục tiêu giá vàng cuối năm 500 USD**
Từ 5,400 USD xuống còn 4,900 USD, cảnh báo nếu thực sự tăng lãi suất cuối năm có thể xuống tới 4,400 USD. Đánh dấu sự bắt đầu của những nhà đầu cơ lạc quan nhất trên phố Wall bắt đầu lung lay. JPMorgan/HSBC cùng lúc hủy bỏ dự báo hạ lãi suất, "lãi suất cao hơn và duy trì lâu hơn" đã trở thành đồng thuận của phố Wall.

**3. MOU điện tử Mỹ-Iran đã có hiệu lực, ký kết trực tiếp hoãn lại**
Israel tấn công Lebanon khiến việc ký kết trực tiếp bị hoãn, bất ổn Trung Đông vẫn còn. Tuy nhiên, eo biển Hormuz đã phần nào khôi phục hoạt động, phí phòng ngừa rủi ro vẫn duy trì.

**4. Các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn đang mua — nhưng quyền định giá ngắn hạn không nằm trong tay họ**
Hiệp hội Vàng Thế giới khảo sát: 89% ngân hàng trung ương dự kiến trong 12 tháng tới sẽ tiếp tục tăng dự trữ vàng toàn cầu, 45% dự định tăng thêm (mức cao kỷ lục). Ngân hàng trung ương Trung Quốc tháng 5 mua ròng khoảng 10 tấn. Nhưng các ngân hàng trung ương chủ yếu mua qua kênh ngoài thị trường/thoả thuận, không trực tiếp trên sàn — "có thể giữ, không thể kéo".

---

### Kháng cự và Hỗ trợ

| Cấp độ | Quốc tế ($/oz) | Trong nước (nhân dân tệ/gram) |
|------|-------------|-------------|
| Kháng cự ngắn hạn | **4,213-4,220** | 942 |
| Kháng cự mạnh | **4,270-4,280** (Chứng tỏ vững mới giảm tiếp) | 950 |
| Kháng cự lớn | 4,400 | 960+ |
| Hỗ trợ ngắn hạn | **4,120** | 920 |
| Hỗ trợ mạnh | **4,020-4,030** (đáy năm) | 900 |
| Hỗ trợ cực đoan | 3,960-3,880 | 880- |

> **$4,200 là ngưỡng phân định xu hướng mua bán** — hiện đã mất, xu hướng ngắn hạn là giảm chiếm ưu thế. Phải vượt lên trên 4,270 mới có thể đảo chiều.

---

### Phán đoán chiến lược

**Ngắn hạn (tuần này): Nghiêng về giảm, dao động yếu, trước giảm sau xem dữ liệu**
- Mở cửa thứ Hai chịu áp lực, $4,120-4,130 là tuyến phòng thủ đầu tiên
- Logic cốt lõi không đổi: kỳ vọng tăng lãi suất > nhu cầu trú ẩn > mua của ngân hàng trung ương
- **Không khuyên theo short, cũng không khuyên bắt đáy** — chờ dữ liệu định hướng

**Trung hạn (trước FOMC tháng 7): Biến động dựa trên dữ liệu tăng lên**
- Nếu PCE nóng → kỳ vọng tăng lãi suất tăng → giá vàng đẩy mạnh xuống đáy
- Nếu PMI/ việc làm nguội → kỳ vọng tăng lãi suất giảm → phục hồi tạm thời
- Dấu hiệu điểm xoay thực sự: PCE lõi giảm liên tiếp hai tháng xuống dưới 2.8%

**Dài hạn: Nguyên tắc mua vàng của ngân hàng trung ương chưa vỡ, nhưng nhịp độ tính theo năm**
- Phi đô la hoá + đa dạng dự trữ là xu hướng cấu trúc
- Hiện tại, mỗi tháng mua 50 tấn vẫn cao hơn nhiều so với trước 2022 là 17 tấn/tháng
- Nhưng đây không phải là điều khoản bảo vệ lợi nhuận ngắn hạn của bạn

**Gợi ý vị thế**:
- Vàng giấy/ETF: Thận trọng, quanh 4,020-4,030 có thể thử mua nhỏ (dừng lỗ 3,960)
- Mua vàng vật chất: Dưới 920 nhân dân tệ/gram mua từng phần, giảm càng nhiều càng nhẹ vị thế, đừng mua hết một lần
- Trang sức vàng thiết yếu: Đã đến lúc mua, đừng chọn thời điểm theo tiêu dùng

--
| Ngày | Sự kiện | Hướng ảnh hưởng |
|------|------|---------|
| 23/6 Thứ Ba | PMI toàn cầu của S&P | Dữ liệu mạnh → giảm giá vàng |
| 23-25/6 | Hội nghị Đạo Dương Thượng Hải (Dalian) | Phát biểu của ngân hàng trung ương có thể gây nhiễu dự đoán |
| 25/6 Thứ Năm | **Chỉ số giá PCE** + GDP Quý 1 cuối cùng | Quan trọng nhất tuần, nóng → vàng tiếp tục giảm sâu |
| 26/6 Thứ Sáu | Chỉ số niềm tin tiêu dùng Michigan cuối cùng + phát biểu của quan chức Fed | Kashkari/ Goolsbee/ Chủ tịch Fed New York |
| Tháng 7 | FOMC tháng 7 (29-30/7) | Cơ hội xác nhận tăng hay không tăng lãi suất tiếp theo |

---

> ⚠️ **Tóm tắt ngắn gọn**: Giá vàng vận động dưới ngưỡng 4,200 USD, xu hướng ngắn hạn là giảm, nhưng gần quá bán. Tuần này, dữ liệu PCE là yếu tố quyết định xu hướng — dữ liệu quyết định sinh tử, đừng đặt cược vào hướng đi, kiểm soát vị thế.