#STRC跌破面值11%創上市新低

Khi một sản phẩm được xây dựng để thể hiện sự ổn định bắt đầu hành xử như một tài sản có độ biến động cao, thị trường sẽ chú ý.

Đúng như vậy đang xảy ra với STRC.

Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn lãi suất biến đổi do Strategy phát hành, công ty trước đây gọi là MicroStrategy dưới sự điều hành của Michael Saylor, đã trở thành một trong những chỉ số căng thẳng được theo dõi chặt chẽ nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử. Được thiết kế để giao dịch gần với giá mệnh giá 100 đô la trong khi cung cấp cho nhà đầu tư thu nhập cổ tức dựa trên kho Bitcoin khổng lồ của Strategy, STRC được quảng bá như một cầu nối giữa đầu tư thu nhập truyền thống và tiếp xúc với Bitcoin.

Hôm nay, cầu nối đó đang chịu áp lực.

Vào ngày 19 tháng 6, STRC giảm xuống mức thấp kỷ lục 82,50 đô la, thấp hơn hơn 11% so với giá trị danh nghĩa dự định và đánh dấu mức chiết khấu sâu nhất kể từ khi ra mắt. Sự giảm giá này không xảy ra trong một đêm. Trước đó trong tháng, STRC đã giảm xuống dưới 89 đô la trước khi trượt qua nhiều vùng hỗ trợ và cuối cùng đạt mức thấp mới. Việc nó duy trì dưới giá trị mệnh giá trong một thời gian dài cho thấy các nhà đầu tư đang đánh giá lại các rủi ro tiềm ẩn trong cấu trúc này.

Một số lực lượng đang thúc đẩy đợt bán tháo này.

Yếu tố đầu tiên và rõ ràng nhất là Bitcoin. Kể từ đỉnh vào cuối năm 2025, BTC đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể, với giá giảm về quanh vùng 60.000 đô la. Vì mô hình tài chính của Strategy phụ thuộc nhiều vào các khoản nắm giữ Bitcoin của mình, bất kỳ yếu tố yếu nào của BTC đều ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin của nhà đầu tư vào các chứng khoán ưu đãi của công ty.

Yếu tố thứ hai là đòn bẩy.

Nhiều nhà đầu tư thị trường đã tham gia STRC với niềm tin rằng công cụ này sẽ duy trì ổn định quanh giá tham chiếu 100 đô la. Khi giá giảm, các vị thế có đòn bẩy bắt đầu gặp áp lực ký quỹ. Các khoản thanh lý bắt buộc đã thúc đẩy hoạt động bán tháo, tạo ra một vòng lặp tự củng cố nơi giá thấp hơn kích hoạt nhiều khoản thanh lý hơn và các khoản thanh lý đó lại đẩy giá xuống thấp hơn nữa.

Các mối quan tâm về cổ tức cũng đã trở thành một trọng tâm lớn.

Strategy được cho là có khoảng 1,7 tỷ đô la nghĩa vụ cổ tức hàng năm trên các công cụ ưu đãi của mình. Trong khi công ty duy trì nguồn lực đáng kể, các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi về khả năng duy trì lâu dài của các khoản thanh toán này nếu Bitcoin tiếp tục yếu trong một thời gian dài. Bất kỳ giảm cổ tức nào cũng sẽ làm suy yếu một trong những lý do chính khiến nhà đầu tư mua STRC ngay từ đầu.

Một diễn biến khác thu hút sự chú ý của thị trường là việc Strategy bán 32 Bitcoin gần cuối tháng 5. Về mặt tài chính, giao dịch này không đáng kể so với kho Bitcoin hơn 800.000 BTC của công ty. Tuy nhiên, về mặt tâm lý, tác động lại lớn hơn nhiều.

Trong nhiều năm, Strategy và Michael Saylor đã trở thành biểu tượng của triết lý "không bao giờ bán Bitcoin". Ngay cả một khoản bán nhỏ cũng đã làm xuất hiện nghi ngờ trong câu chuyện đó và khiến các nhà đầu tư tự hỏi liệu các khoản bán trong tương lai có thể trở nên cần thiết nếu áp lực tài chính gia tăng.

Ảnh hưởng rộng hơn vượt ra ngoài STRC.

Nhiều nhà đầu tư hiện xem chứng khoán này như một chỉ số theo dõi niềm tin theo thời gian thực vào mô hình kho Bitcoin tổng thể của Strategy. Nếu STRC tiếp tục yếu đi, thị trường có thể hiểu đó như một tín hiệu rằng điều kiện tài chính đang trở nên khó khăn hơn đối với các công ty sử dụng chiến lược tích trữ Bitcoin quy mô lớn.

Các nhà giao dịch Bitcoin đang theo dõi chặt chẽ vì lý do này.

Mối lo lớn nhất không phải là việc bán 32 BTC gần đây. Mối lo là liệu sự yếu kém kéo dài của thị trường có thể buộc phải bán tháo các tài sản lớn hơn hay không. Với Strategy nắm giữ một trong những kho dự trữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất hiện có, ngay cả một khoản thanh lý nhỏ cũng sẽ thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường và có thể làm tăng biến động trong toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử.

Trong khi đó, có những dấu hiệu cho thấy Strategy vẫn cam kết với tầm nhìn dài hạn của mình. Đầu tháng này, công ty đã mua thêm 1.550 BTC với giá trung bình trên 65.000 đô la, được tài trợ thông qua phát hành cổ phiếu. Giao dịch này thể hiện sự tự tin tiếp tục vào Bitcoin bất chấp những thách thức hiện tại của thị trường.

Giai đoạn tiếp theo phụ thuộc phần lớn vào hướng đi của Bitcoin.

Nếu BTC ổn định và lấy lại đà tăng, niềm tin của nhà đầu tư có thể trở lại, giúp STRC phục hồi một phần chiết khấu của nó. Nếu Bitcoin tiếp tục giảm, áp lực lên kỳ vọng cổ tức, huy động vốn và quản lý kho dự trữ có thể gia tăng.

Hiện tại, STRC đã trở thành nhiều hơn một cổ phiếu ưu đãi. Nó đang phát triển thành một tín hiệu căng thẳng của thị trường phản ánh tâm lý nhà đầu tư đối với các cấu trúc tài chính dựa trên Bitcoin. Liệu tập này có trở thành một sự lệch lạc tạm thời hay một cảnh báo sâu hơn cho mô hình kho Bitcoin doanh nghiệp sẽ phụ thuộc vào cách cả Strategy và Bitcoin sẽ hoạt động trong những tháng tới.

Thị trường thường tiết lộ rủi ro trước các tiêu đề. Hiện tại, STRC đang gửi một thông điệp mà các nhà đầu tư không nên bỏ qua.

#MyGateTradeStory @Gate_Square #GateSquare