Học hỏi NVIDIA: Google và Broadcom đều bắt đầu mở ra “Vòng khép kín chip AI”

Tác giả: Đổng Tĩnh; Nguồn: Huarenjie

Đế chế kinh doanh chip AI do Nvidia xây dựng bằng bảo đảm tài chính và tài trợ chu kỳ đang lần lượt bị các đối thủ cạnh tranh mạnh nhất của nó sao chép. Google và Broadcom đang sử dụng bảng cân đối kế toán của riêng họ làm vũ khí, dựa vào "kịch bản" của Nvidia, để đột phá mạnh mẽ vào thị trường tính toán AI.

Google đang sử dụng chiến lược của Nvidia để tấn công trực diện vào vị trí thống trị chip AI của đối thủ. Theo báo cáo của Wall Street Journal ngày 18 tháng 6, Google đã sao chép toàn bộ chiến lược khóa khách hàng mà Nvidia thường dùng, bằng cách cung cấp bảo đảm tài chính cho các dự án trung tâm dữ liệu, sử dụng tài trợ chu kỳ để thúc đẩy mua chip, và dựa vào kế hoạch huy động vốn cổ phần trị giá 85 tỷ USD để tranh giành khách hàng tính toán bên ngoài.

Trong khi đó, bài viết của Huarenjie cho biết, Broadcom cũng đang đi theo con đường tương tự — hợp tác với Apollo và Blackstone thành lập nền tảng tài trợ tính toán AI trị giá 35 tỷ USD, dùng tín dụng của chính mình để bảo đảm bù chênh lệch cho trái phiếu cao cấp, kết hợp nhà sản xuất chip, tín dụng tư nhân và nhu cầu tính toán AI thành một vòng tài chính mới, nhằm vào hơn 90% thị phần chip AI của Nvidia.

Cốt lõi của cuộc thách thức này là: khi tính toán trở nên khan hiếm và trở thành biến số quyết định trong cuộc đua AI, ai có thể giúp khách hàng giải quyết vấn đề tài chính, người đó sẽ giành được đơn hàng chip. Phân tích cho rằng, ý nghĩa thị trường của các biện pháp trên là: mô hình kinh doanh của Nvidia lâu nay, giúp trung tâm dữ liệu giảm chi phí tài chính và thúc đẩy mua chip qua đầu tư chu kỳ, đang bị Google và Broadcom hệ thống hóa sao chép.

Xu hướng này không chỉ định hình lại cấu trúc cạnh tranh trên thị trường chip AI, mà còn báo hiệu rằng sự liên kết sâu sắc giữa tín dụng tư nhân và tài trợ hạ tầng AI sẽ trở thành trạng thái mới của ngành, đặt ra thách thức thực chất đối với hơn 90% thị phần của Nvidia.

Google sao chép kịch bản của Nvidia: Bảo đảm tài chính để đổi lấy đơn hàng chip

Theo báo cáo, Google đang hệ thống hóa sao chép chiến lược kinh doanh cốt lõi của Nvidia — giúp trung tâm dữ liệu có được khoản vay với chi phí thấp hơn bằng cách cung cấp bảo đảm tài chính, đồng thời qua "tài trợ chu kỳ" để phần vốn đầu tư của họ quay trở lại dưới dạng mua chip.

Ví dụ tiêu biểu là dự án Lake Mariner nằm ven hồ Ontario, bang New York. Google đã cung cấp bảo đảm tài chính trị giá 3,2 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu AI này, dự án do TeraWulf hợp tác cùng nhà cung cấp dịch vụ đám mây FluidStack do Google hỗ trợ phát triển, và năng lực tính toán sẽ cho thuê cho gã khổng lồ AI Anthropic. Đồng sáng lập kiêm CTO của TeraWulf, Nazar Khan, nói: "Các công ty có tiềm lực tài chính này đều tin rằng thị trường dựa trên tính toán sẽ tạo ra giá trị lớn, họ không muốn bị bỏ lại phía sau."

Chiến lược bảo đảm tài chính của Google còn mở rộng hơn nữa. Theo nguồn tin thân cận, Google còn bảo đảm cho dự án River Bend trị giá 7 tỷ USD gần Baton Rouge, Louisiana, và cung cấp thêm 1,4 tỷ USD bảo đảm tài chính cho một dự án cho thuê tính toán AI tại Colorado City, Texas.

Trên quy mô chiến lược lớn hơn, Google gần đây đã đạt thỏa thuận 5 tỷ USD với Blackstone để thành lập một công ty dịch vụ đám mây mới, nhằm cạnh tranh trực tiếp với CoreWeave và Nebius — hai nhà cung cấp dịch vụ đám mây sử dụng phần cứng của Nvidia. Nhà phân tích công nghệ của Bernstein, Stacy Rasgon, nhận định:

"Họ rõ ràng đã có nhiều cơ hội hơn so với vài năm trước, và tích cực hơn trong việc chuyển đổi tài sản thành tiền. Nhưng cách đây vài năm, điều đó còn chưa tồn tại. Giờ đây, chúng ta chỉ nghe toàn về việc tính toán không đủ."

Bán TPU trực tiếp: Từ công cụ nội bộ thành vũ khí cạnh tranh bên ngoài

Con đường thương mại hóa chip AI tự phát triển của Google, TPU (Tensor Processing Unit), đã trải qua ba giai đoạn từ dùng nội bộ, mở rộng ra bên ngoài, đến bán trực tiếp.

Theo Wall Street Journal, tất cả bắt đầu từ năm 2013. Khi đó, nhà nghiên cứu AI của Google, hiện là nhà khoa học trưởng của DeepMind, Jeff Dean, đã thực hiện một "thí nghiệm tư duy" khi nghiên cứu nhận diện giọng nói: để phát hành mô hình giọng nói cho 100 triệu người dùng, cần năng lực tính toán gấp đôi tổng số máy chủ của Google lúc đó. Kết luận của ông là: "Chúng ta cần xây dựng phần cứng chuyên dụng."

Ban đầu, TPU chỉ dành cho nội bộ Google, hỗ trợ các chức năng AI của công cụ tìm kiếm và các sản phẩm khác. Khi nhu cầu tính toán bên ngoài bùng nổ, Google bắt đầu mở rộng TPU qua nền tảng Cloud cho khách hàng bên ngoài, thúc đẩy tăng trưởng nhanh dịch vụ đám mây. Tháng 5 năm nay, Google còn công bố kế hoạch bán TPU trực tiếp cho khách hàng, ra mắt mẫu TPU dành riêng cho các tác vụ suy luận, dự kiến sẽ cạnh tranh trực diện với dòng Groq 3 LPU mới của Nvidia.

Phó chủ tịch Google Cloud AI và hạ tầng tính toán, Mark Lohmeyer, cho biết, chip tối ưu cho suy luận này, cùng với các cải tiến trong phối hợp chip hệ thống, đã thu hút nhóm khách hàng mới chưa từng nghĩ đến TPU trước đây. Trong đó có Citadel Securities, đã bắt đầu dùng TPU cho một số phần mềm nghiên cứu, CTO Josh Woods nói: "Chi phí vận hành các tác vụ quan trọng giảm 30%, tốc độ tăng tới bốn lần."

Broadcom đặt cược vào "bù chênh lệch": Tín dụng để đổi lấy thị phần

Trong khi đó, bài viết của Huarenjie cũng đề cập, Broadcom đang dùng tín dụng của chính mình để đổi lấy thị phần chip AI, mở ra một mô hình tài chính mới kết hợp nhà sản xuất chip, tín dụng tư nhân và nhu cầu tính toán AI.

Broadcom, Apollo và Blackstone tuần trước cùng công bố thành lập "Nền tảng AI XPV", với giao dịch đầu tiên trị giá 35 tỷ USD, nhằm tài trợ mở rộng hạ tầng tính toán hơn 1GW cho Anthropic, là một trong các giao dịch SPV (quỹ mục đích đặc biệt) tư nhân lớn nhất từ trước đến nay. Giao dịch chính dựa trên một SPV do Atlas SP Partners của Apollo dẫn dắt, mua chip rồi cho thuê lại cho Anthropic, lấy tiền thuê làm nguồn trả nợ.

Cấu trúc nợ gồm ba tầng: 600 triệu USD trái phiếu A1 với lãi suất cao hơn 100 điểm cơ bản so với trái phiếu chính phủ; 24 tỷ USD trái phiếu A2 với lợi tức 5,75%; 4,5 tỷ USD trái phiếu hạ cấp không được bảo đảm bởi Broadcom, lợi tức lên tới 8,5%; cùng với đó, Atlas SP Partners còn cung cấp 800 triệu USD cổ phần. Chìa khóa để các trái phiếu cấp cao có chi phí vay thấp là nhờ vào bảo đảm "bù chênh lệch" của Broadcom — nếu Anthropic không thể thực hiện nghĩa vụ và thu từ chip bán ra không đủ trả nợ, Broadcom sẽ bù đắp thiệt hại cho các nhà đầu tư A1, A2.

Tháng 3 năm nay, CEO Broadcom, Hock E. Tan, từng tỏ ra thận trọng về việc dùng bảng cân đối để bảo đảm như vậy, nhưng sau đó đã thay đổi quan điểm. Áp lực thực tế thúc đẩy ông chuyển hướng là: Nvidia đã dùng các phương thức tài trợ nhà cung cấp tương tự để thúc đẩy bán chip, nếu Broadcom không theo kịp, sẽ bị tụt lại trong cuộc đua chip AI. Tan gọi lần hợp tác này là "bước đầu của nhiều giao dịch trong tương lai", và dự kiến đến 2028 sẽ cung cấp hơn 20GW tính toán cho các phòng thí nghiệm AI tiên tiến, với quy mô mua chip có thể lên tới 700 tỷ USD.

Hàng rào bảo vệ của Nvidia: Hệ sinh thái CUDA và "Nhà tù Jensen"

Trước sự tấn công của Google và Broadcom, vị thế của Nvidia vẫn còn khá bền vững. Thị phần hơn 90% trong thị trường chip AI của Nvidia dựa trên hệ sinh thái mạnh mẽ gồm phần cứng dễ cắm dễ chạy và thư viện lập trình CUDA dễ sử dụng.

Theo báo cáo, một số nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi lo ngại rằng, nếu rời khỏi hệ sinh thái phần cứng hoàn chỉnh của Nvidia, họ có thể mất quyền ưu tiên chip, và hiện tượng này được gọi là "Nhà tù Jensen". Adam Fisher, đối tác của Bessemer Venture Partners, nhận xét:

"Không phải tất cả các nhà cung cấp dịch vụ đám mây của Nvidia đều nói như vậy, có người nói Nvidia đã cung cấp tất cả những gì họ cần, nhưng cũng có người rất mong muốn có lựa chọn khác, mà không thể tiếp cận từ các nhà cung cấp khác."

Về phần các đối thủ cạnh tranh, CEO Nvidia, Jensen Huang, đã tỏ ra bình thản. Trong một podcast tháng 4, ông nói rằng Nvidia có lợi thế rõ ràng so với Google và các nhà sản xuất chip tùy chỉnh (ASIC), và đặt vấn đề về lợi thế chi phí của TPU: "Tôi rất muốn nghe họ chứng minh lợi thế chi phí của TPU, theo tôi là vô lý." Ông cũng nhấn mạnh, Anthropic là khách hàng bên ngoài duy nhất của TPU của Google.

Tuy nhiên, Giám đốc công nghệ AI của Google, Amin Vahdat, lại có quan điểm khác. Ông cho biết, mình không tập trung vào cạnh tranh với Nvidia hay bất kỳ đối thủ nào, Nvidia vừa là đối thủ, vừa là đối tác quan trọng, vì trung tâm dữ liệu của Google cũng dùng GPU của Nvidia. "Với tôi và chúng tôi, đây không phải là trò chơi thắng-thua, nhu cầu thị trường đủ lớn."

Chi tiêu vốn hàng nghìn tỷ thúc đẩy mô hình tài chính mới

Các biện pháp của Google và Broadcom phản ánh bối cảnh ngành đang chứng kiến nhu cầu tài trợ hạ tầng AI tăng vọt.

Theo dự báo của Morgan Stanley, quy mô huy động vốn thị trường của ngành AI Mỹ dự kiến đạt 4000 tỷ USD, đến năm 2028 có thể vượt 1 triệu tỷ USD, để phù hợp với nhu cầu chi tiêu vốn trong hai năm tới khoảng 1,8 triệu tỷ USD. Các ngân hàng truyền thống đã gặp áp lực rõ rệt trong việc tiêu thụ các khoản nợ liên quan đến AI quy mô lớn, do đó tín dụng tư nhân trở thành kênh thay thế quan trọng.

Google tháng này công bố kế hoạch huy động 85 tỷ USD qua phát hành cổ phần, chủ yếu để hỗ trợ xây dựng hạ tầng AI. Các ví dụ gần đây có thể kể đến:

Meta đã hoàn tất giao dịch SPV trị giá 27,3 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu Hyperion ở Louisiana, do Blue Owl cung cấp tín dụng tư nhân, Morgan Stanley dẫn dắt, Meta hỗ trợ như một dạng bảo đảm; Amazon đã phát hành khoảng 14 tỷ CAD (khoảng 10 tỷ USD) trái phiếu tại thị trường trái phiếu Canada, lập kỷ lục phát hành trái phiếu lớn nhất trong lịch sử thị trường này.

Đối với Anthropic, các sắp xếp này là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy họ đang chuyển sang tự xây dựng nguồn cung tính toán, thoát khỏi phụ thuộc vào các nhà cung cấp đám mây như Google hay Amazon. Bài viết của Huarenjie đề cập, theo The Information, Anthropic đã sắp xếp Google bảo đảm cho hợp đồng thuê năm trung tâm dữ liệu của họ, đảm bảo không gian vật lý cho chip.

Chuỗi các sắp xếp này cho thấy, trong cuộc đua giành quyền kiểm soát tính toán AI, lợi ích của nhà sản xuất chip, các tập đoàn công nghệ và vốn tư nhân đang bị ràng buộc chặt chẽ hơn bao giờ hết, và mô hình "bảo đảm tài chính để đổi lấy thị phần" của Nvidia đã trở thành chuẩn mực mới mà toàn ngành học hỏi.