- مؤسس شركة Aave يوضح خطة لربط سوق الأوراق المالية الذي تبلغ قيمته تريليونات الدولارات بتقنية البلوك تشين V4:

Khám phá của Stani Kulechov, người sáng lập giao thức cho vay Aave (AAVE), về đề xuất chuyển thị trường chứng khoán trị giá hàng nghìn tỷ đô la sang hạ tầng công nghệ blockchain, theo bài đăng trên blog vào thứ Sáu.

Và lập luận rằng kiến trúc V4 của giao thức có thể hỗ trợ cho vay dựa trên chứng khoán tokenized, thị trường mua lại, và cho vay chứng khoán thông qua mô hình thanh khoản chung.

Kulechov tuyên bố rằng tài chính chứng khoán vẫn là một trong những "thị trường lớn nhất hầu như không ai nghĩ đến ngoài Phố Wall, và đã bắt đầu chuyển sang blockchain."

- Công ty Aave hướng tới tích hợp tài chính chứng khoán vào kiến trúc blockchain:
Anh ấy chỉ ra rằng trung bình khối lượng giao dịch hàng ngày trên thị trường mua lại của Mỹ là 12,6 nghìn tỷ đô la, trong khi tổng số cho vay ký quỹ khoảng 1,3 nghìn tỷ đô la. Kulechov cũng đề cập rằng cho vay chứng khoán hiện chiếm khoảng 4,6 nghìn tỷ đô la tài sản, trong khi các khoản vay quản lý tài sản dựa trên chứng khoán vượt quá 400 tỷ đô la.

Phần lớn hạ tầng tài chính chứng khoán ngày nay dựa vào nhiều trung gian, bao gồm các người giữ tài sản, đại lý cho vay, nhà môi giới chính, và các phòng thanh toán bù trừ, dẫn đến chi phí cao, chậm trễ trong thanh toán, và hạn chế về tính minh bạch. Kulechov lập luận rằng hạ tầng dựa trên công nghệ blockchain có thể đơn giản hóa các quy trình này bằng cách làm cho quản lý đảm bảo và thanh toán trở nên hiệu quả hơn.

Anh ấy nhấn mạnh rằng "cách tốt nhất để chuyển nó lên chuỗi khối là điều chỉnh cấu trúc thị trường một cách phù hợp."

Đề xuất dựa trên kiến trúc trung tâm của Aave V4, nơi một trung tâm thanh khoản trung tâm cung cấp vốn cho nhiều thị trường chuyên biệt với các tiêu chuẩn rủi ro độc lập.

Kulechov chỉ ra rằng thiết kế này có thể chứa đựng nhiều hoạt động tài chính chứng khoán, bao gồm vay stablecoin dựa trên chứng khoán tokenized, thực hiện các giao dịch mua lại trên chuỗi, và cho vay chứng khoán tokenized để kiếm lợi nhuận.

Đề xuất hai cấu trúc thị trường khả thi. Một dựa trên một trung tâm thanh khoản duy nhất phục vụ tất cả các thị trường, tăng hiệu quả vốn nhưng tập trung rủi ro.

Lựa chọn A - trung tâm thanh khoản chung. Nguồn: Stani Kulechov
Lựa chọn còn lại là phân chia thanh khoản thành nhiều trung tâm dựa trên loại tài sản và mức độ rủi ro. Điều này cho phép các tài sản được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ, các sản phẩm tín dụng, và cổ phiếu hoạt động trong các nhóm riêng biệt nhưng vẫn kết nối qua hạ tầng thị trường chung.

Kulechov viết: "Con đường thực tế là một quang phổ chứ không phải hai cực. Bắt đầu một cách thống nhất để có độ sâu và đơn giản, sau đó mở rộng đến các trung tâm theo loại và mức độ rủi ro khi các loại đảm bảo tăng lên và sự cô lập trở nên đáng giá."

Lựa chọn B - nhiều trung tâm theo loại tài sản và mức độ rủi ro. Nguồn: Stani Kulechov
Bên cạnh thiết kế kỹ thuật, Kulechov còn lập luận rằng hạ tầng blockchain có khả năng giảm vai trò của các trung gian truyền thống, chuyển các chức năng như quản lý đảm bảo, thanh toán, và kiểm soát rủi ro sang các cơ chế của giao thức. Ông giải thích rằng các thị trường được cấp phép có thể tiếp tục áp dụng các yêu cầu quy định như xác minh danh tính khách hàng, trong khi vẫn tận dụng thanh khoản chung.

Thêm vào đó, Kulechov nói: "Chi nhánh được cấp phép hoặc trung tâm có phạm vi pháp lý thực thi các quy tắc KYC, quyền tài phán, và các tài sản đủ điều kiện tại biên, đồng thời vẫn dựa vào thanh khoản chung, để tổ chức được quản lý phù hợp với các quy tắc của họ mà không phân mảnh sổ lệnh còn lại của thị trường."

Về mặt thanh toán, Kulechov chỉ ra rằng thị trường chứng khoán truyền thống vẫn dựa vào các thời điểm thanh toán T+1 và T+2. Trong khi đó, nền tảng Aave V4 được thiết kế để hỗ trợ thanh toán tức thì, liên tục và phù hợp gần như tức thời trên chuỗi khối.

Các cổ phiếu AAVE đang được giao dịch ở mức 73,2 đô la, tăng 0,2% trong 24 giờ qua và 13% trong tuần trước khi bài viết được đăng tải.
$AAVE